Der Zusammenhang zwischen Ölpreisen und Inflation
Der Zusammenhang zwischen Ölpreisen und Inflation ist eine Ursache-Wirkungs-Beziehung. Steigende Ölpreise tragen sowohl direkt als auch indirekt zur Inflation bei. Obwohl diese Korrelation historisch bedeutsam war, hat sie sich im Laufe der Jahre abgeschwächt, hauptsächlich aufgrund des sich verändernden wirtschaftlichen Umfelds.
Grundlagen
Rohöl spielt eine zentrale Rolle in der Weltwirtschaft, und Schwankungen seiner Preise können die Inflation erheblich beeinflussen, die den allgemeinen Anstieg der Preise in der Volkswirtschaft misst.
Inflationsspitze im Jahr 2022
Im März 2022 erreichte die Inflation in den Vereinigten Staaten einen 40-Jahres-Höchststand, hauptsächlich aufgrund von Angebotsstörungen infolge der COVID-19-Pandemie. Gleichzeitig stiegen die Rohölpreise wegen Sanktionen der USA und ihrer Verbündeten gegen Russland infolge der russischen Invasion in die Ukraine auf ein Jahrzehnt-Hoch.
Direkte und indirekte Auswirkungen
Energie, einschließlich Öl, machte im Dezember 2021 etwa 7,3 % des US-Verbraucherpreisindex (CPI) aus, wobei Energierohstoffe rund 4 % dieses Index ausmachten. Außerdem zeigen sich die indirekten Effekte steigender Ölpreise in den Preisen von Produkten aus petrochemischen Erzeugnissen, insbesondere Kunststoffen. Steigen die Ölpreise, steigen auch die Preise von Artikeln, die auf Kunststoffmaterialien angewiesen sind.
Transportkosten tragen ebenfalls zu den Verbraucherpreisen bei, und etwa die Hälfte des Einzelhandelspreises von Benzin ist auf die Kosten des Öls zurückzuführen. Folglich beeinflussen Schwankungen der Ölpreise diese Preise. Um die Wirkung zu messen, erklärte Federal Reserve Chair Jerome Powell, dass als Faustregel ein Anstieg der Rohölpreise um $10 pro Barrel zu einem Anstieg der Inflation um 0,2 % und zu einem Rückgang des Wirtschaftswachstums um 0,1 % führt.
Eine Studie der Federal Reserve Bank of Dallas vom September 2021 deutete darauf hin, dass ein dreimonatiger Anstieg der Rohölpreise auf $100 pro Barrel die jährliche Inflationsrate um 3 Prozentpunkte erhöhen würde, wobei die Wirkung abnimmt, wenn die Ölpreise wieder fallen.
Geopolitische Ereignisse
Die auf ein Jahrzehnt gestiegenen Ölpreise im März 2022 waren hauptsächlich eine Reaktion auf Russlands Invasion in die Ukraine, die zu einem Importverbot für russisches Öl durch die USA führte.
Rohöl: Auswirkungen auf Inflation und das Energiesystem
Historisch hatte Rohöl einen stärkeren Einfluss auf die Inflation, besonders in den 1970er-Jahren, als es pro Einheit wirtschaftlicher Leistung intensiver eingesetzt wurde. Früher verbrauchte die US-Wirtschaft mehr als ein Barrel Rohöl pro 1.000 US-Dollar Bruttoinlandsprodukt (BIP). Bis 2015 war dieser Wert auf etwa 0,4 Barrel pro 1.000 US-Dollar BIP gesunken.
Die verringerte Abhängigkeit von Energie, insbesondere Rohöl, hat zur Disinflation – dem Rückgang der Inflationsrate – beigetragen. Obwohl die Bedeutung von Öl als wirtschaftlicher Input abgenommen hat, besteht weiterhin eine starke Korrelation zwischen Spot-Ölpreisen und Marktindikatoren langfristiger Inflationserwartungen.
Einige Analysten argumentieren, dass die sich wandelnde Energielandschaft, mit der Einführung weniger umweltschädlicher, aber teurerer erneuerbarer Energien und dem Übergang von globalen Lieferketten hin zu nationalen oder regionalen Strukturen, die bisher bestehende Korrelation zwischen Öl und Inflation stören könnte.
Güterproduzenten und Ölpreise
Historisch hatten Ölpreise einen stärkeren Einfluss auf den Erzeugerpreisindex (PPI), der die Preise von Gütern auf Großhandelsebene misst, als auf den Verbraucherpreisindex, der die Preise verfolgt, die Verbraucher für Waren und Dienstleistungen zahlen. Zwischen 1970 und 2017 betrug die Korrelation zwischen Ölpreisen und dem PPI 0,71, deutlich stärker als die 0,27-Korrelation mit dem CPI. Dieser Unterschied lässt sich damit erklären, dass Dienstleistungen im US-Konsumbasket ein relativ höheres Gewicht haben und weniger auf Öl als Produktionsinput angewiesen sind. Das von der Federal Reserve bevorzugte Inflationsmaß, der Personal Consumption Expenditures Price Index, gewichtet Benzin niedriger als der CPI.
Fazit
Die historische Korrelation zwischen Ölpreisen und Inflation hat sich seit den 1970er-Jahren abgeschwächt, hauptsächlich aufgrund des Strukturwandels von der Industrie hin zum Dienstleistungssektor, der energieärmer ist. Während Ölpreise weiterhin eine zentrale Rolle in der Produktion und im Transport spielen, haben sie einen stärkeren Einfluss auf die Kosten von Gütern als auf Dienstleistungen. Dies spiegelt sich in der stärkeren Korrelation zwischen Ölpreisen und dem Erzeugerpreisindex im Vergleich zum Verbraucherpreisindex wider. Die sich wandelnde Energielandschaft und Veränderungen in globalen Lieferketten könnten diese Beziehung in Zukunft weiter verändern.