Die SEC-Offenlegungspflicht erklärt
Vollständige Offenlegung ist eine Verpflichtung für börsennotierte Unternehmen in den USA, die Transparenz und Fairness bei Geschäftstransaktionen sicherstellen soll. Sie umfasst die transparente Weitergabe aller wesentlichen Tatsachen im Zusammenhang mit ihrem Geschäftsbetrieb. Diese Regel fördert Offenheit und Fairness in Geschäftsbeziehungen, wobei beide Parteien dazu verpflichtet sind, vollständige und korrekte Informationen bereitzustellen.
Grundlagen
Die vollständige Offenlegung ist in den Vereinigten Staaten für börsennotierte Unternehmen vorgeschrieben. Sie umfasst die transparente Weitergabe aller wesentlichen Tatsachen im Zusammenhang mit dem Geschäftsbetrieb. Diese Regel fördert Offenheit und Fairness bei Geschäftstransaktionen, wobei beide Parteien verpflichtet sind, vollständige und genaue Informationen zu liefern. Im Immobilienbereich müssen Verkäufer beispielsweise alle erheblichen Tatsachen über die verkaufte Immobilie offenlegen. Unterlässt der Verkäufer diese Offenlegung wissentlich oder verschweigt er wichtige Informationen, kann dies rechtliche Konsequenzen haben.
Gestaltung der Offenlegungspflicht
Die Grundlage der Offenlegungsgesetze lässt sich auf zwei zentrale Gesetze zurückführen: den Securities Act von 1933 und den Securities Exchange Act von 1934. Diese Gesetze bilden das Fundament der Offenlegungspflichten. Im Laufe der Zeit hat die US-Börsenaufsicht SEC (Securities and Exchange Commission) diese Regelungen konsolidiert und durch zusätzliche Vorgaben erweitert, um eine umfassende Offenlegung in der Finanzbranche zu gewährleisten.
SEC-Anforderungen für die Registrierung
Um Unternehmen bei der Kapitalbeschaffung durch Aktien- und Wertpapierangebote zu unterstützen, haben Kongress und SEC anerkannt, dass kleinere Unternehmen nicht mit übermäßigen Registrierungs- und Berichtspflichten belastet werden sollten. Aus diesem Grund wurde die Grenze für die Kleinemissionen-Exemption im Laufe der Zeit angehoben. Beispielsweise lag die Ausnahme 1933 bei 100.000 US-Dollar und wurde bis 1982 auf 5 Millionen US-Dollar erhöht. Wertpapiere mit einem Emissionsvolumen bis zu 5 Millionen US-Dollar sind daher von der Registrierungspflicht bei der SEC ausgenommen. Diese Anpassung zielt darauf ab, einen Ausgleich zwischen der Erleichterung der Kapitalbeschaffung für kleinere Unternehmen und dem Schutz der Anleger durch Transparenz zu schaffen.
SEC-Anforderungen für die Berichterstattung
Börsennotierte Unternehmen sind verpflichtet, der SEC einen Jahresbericht namens Formular 10‑K vorzulegen. Dieser Bericht enthält detaillierte finanzielle und operative Informationen und entspricht den bundesrechtlichen Vorgaben. Er beinhaltet eine erläuternde Darstellung des Managements sowie von Wirtschaftsprüfern testierte Abschlüsse.
In Übereinstimmung mit den SEC-Vorschriften enthalten Jahresberichte an die Aktionäre testierte Finanzabschlüsse, wie geprüfte Bilanzen sowie Gewinn- und Cashflow-Rechnungen. Zusätzlich liefern diese Berichte ausgewählte Finanzdaten über mehrere Jahre, zum Beispiel Nettoumsatz, Betriebsgewinn oder -verlust, Gesamtvermögen, langfristige Verpflichtungen, einlösbare Vorzugsaktien und ausgeschüttete Dividenden je Stammaktie.
Beispiel: Vollständige Offenlegung
In Immobilienverträgen ist die vollständige Offenlegung vorgeschrieben. Das bedeutet, dass sowohl der Makler als auch der Verkäufer ehrlich sein und alle relevanten Informationen vor dem Abschluss der Transaktion offenlegen müssen. Das Unterlassen wichtiger Angaben oder die Angabe falscher Informationen kann strafrechtliche Folgen, etwa wegen Meineids oder Betrugs, nach sich ziehen.
Vollständige Offenlegung im Immobilienbereich umfasst die Offenlegung von Mängeln an der Immobilie und anderen Informationen, die die Entscheidung zum Vertragsabschluss beeinflussen können. Der Makler muss zudem persönliche Interessen an der Immobilie oder Beziehungen zum Verkäufer offenlegen. Außerdem sollten der geschätzte Wert der Immobilie, die Dauer der Vermarktung sowie aktuelle Informationen zu Angeboten oder Gegenangeboten angegeben werden.
Fazit
Die vollständige Offenlegung ist ein entscheidender Bestandteil von Transparenz und Fairness bei Geschäftstransaktionen, insbesondere für börsennotierte Unternehmen in den USA. Der Securities Act von 1933 und der Securities Exchange Act von 1934 legten die Grundlagen der Offenlegungspflichten, die von der SEC durch zusätzliche Regeln weiter ausgebaut wurden. Durch vollständige Offenlegung können Käufer und Verkäufer fundierte Entscheidungen auf Basis vollständiger und korrekter Informationen treffen, was beiden Seiten zugutekommt und gleiche Wettbewerbsbedingungen fördert.