Eignungsstandard erklärt

Wenn Finanzfachleute mit Kunden interagieren, unterliegen sie einem ethischen und durchsetzbaren Standard, der als Eignung bezeichnet wird. Dieser Standard stellt sicher, dass von einem Unternehmen einem Anleger empfohlene Investments die Anforderungen der FINRA-Regel 2111 erfüllen. Die Eignung wird anhand der spezifischen Situation des Anlegers bestimmt, wie sie in den FINRA-Richtlinien definiert ist. Es ist wichtig zu beachten, dass Eignungsstandards sich von treuhänderischen Pflichten unterscheiden.

Grundlagen

Finanzfachleute müssen einem ethischen und durchsetzbaren Standard namens Eignung folgen, wenn sie mit Kunden arbeiten und Anlageempfehlungen aussprechen. Dieser Standard stellt sicher, dass Broker, Vermögensverwalter und andere Finanzberater notwendige Maßnahmen ergreifen, um zu bestimmen, ob ein Asset oder Produkt für die Ziele, Bedürfnisse und die Risikotoleranz des Anlegers geeignet ist. Die Financial Industry Regulatory Authority (FINRA) in den USA überwacht und setzt diesen Standard durch und legt die Eignungsanforderungen in ihrer Regel 2111 fest.

Was ist Eignung?

Eignung ist ein zentrales Kriterium, wenn Finanzfachleute mit Anlegern arbeiten. Dabei geht es darum sicherzustellen, dass empfohlene Investments mit den Zielen und der Risikotoleranz des Anlegers übereinstimmen. Sowohl Finanzberater als auch Broker-Dealer sind verpflichtet, geeignete Empfehlungen abzugeben, die die Interessen ihrer Kunden berücksichtigen. Dies schützt Anleger vor potenziellen Schäden und stellt sicher, dass Investments für deren konkrete Bedürfnisse angemessen sind. Die FINRA überwacht und setzt die Eignungsstandards durch, um Anleger zu schützen und ethische Praktiken in der Finanzbranche zu gewährleisten.

Was ist Regel 2111?

Gemäß FINRA-Regel 2111 umfasst das Anlageprofil des Kunden verschiedene Faktoren wie Alter, finanzielle Situation, Anlageziele, Risikotoleranz und mehr. Diese Regel greift automatisch, sobald ein Broker oder ein reguliertes Unternehmen eine Anlageempfehlung ausspricht.

Die Eignung einer Anlage ist nicht inhärent; sie hängt von der individuellen Situation des Anlegers ab. Spekulative Investments wie Optionen, Futures und Pennystocks wären beispielsweise für eine 95-jährige Witwe, die von einem festen Einkommen lebt, höchst ungeeignet. Bei niedriger Risikotoleranz und dem Bedarf, das Kapital zu schützen, sind diese Anlagen mit erheblichen Risiken verbunden. Andererseits könnte ein leitender Angestellter mit beträchtlichem Vermögen und Investmenterfahrung solche spekulativen Anlagen in Erwägung ziehen, da er mit den damit verbundenen Risiken besser zurechtkommt.

Beispiele für Eignungspflichten

Um Eignung bei Anlageempfehlungen sicherzustellen, müssen Broker drei Grundprinzipien beachten.

Reasonable-Basis Eignung

Broker müssen angemessene Sorgfalt walten lassen, um zu begründen, dass die empfohlene Wertanlage oder Strategie eine vernünftige Grundlage hat, für bestimmte Anleger geeignet zu sein. Das beinhaltet das Verständnis der potenziellen Risiken und Renditen der Empfehlung.

Kunden-spezifische Eignung

Broker sind verpflichtet, das Anlageprofil eines Kunden zu bewerten und eine vernünftige Grundlage dafür zu haben, dass jede Empfehlung mit den spezifischen Bedürfnissen des Kunden übereinstimmt. Faktoren wie Alter, Risikotoleranz, Liquiditätsbedarf und Anlagehorizont sollten analysiert werden, um diese Einschätzung zu untermauern.

Quantitative Eignung

Dieses Prinzip greift, wenn ein Broker tatsächliche oder faktische Kontrolle über das Konto eines Kunden hat. In solchen Fällen muss der Broker eine vernünftige Grundlage dafür haben, dass eine Reihe empfohlener Transaktionen, selbst wenn sie einzeln geeignet sind, nicht insgesamt übermäßig und ungeeignet für den Kunden werden, wenn man das Gesamtbild im Hinblick auf das Anlageprofil des Kunden betrachtet.

Das Prinzip zielt darauf ab, übermäßige Transaktionskosten und Portfolioumschichtungen zu verhindern – bekannt als Churning –, die zu überhöhten Provisionsgebühren führen können.

Eignung und Treuhänderpflichten

Eignungs- und treuhänderische Standards dienen beide dem Anlegerschutz, weisen jedoch wichtige Unterschiede auf. Treuhänder wie Anlageberater und Vermögensverwalter sind gesetzlich verpflichtet, das Geld anderer zu verwalten und die Interessen ihrer Kunden über die eigenen zu stellen. Sie müssen geeignete Investments empfehlen, Interessenkonflikte offenlegen und Transaktionen im besten Interesse des Kunden ausführen.

Dagegen haben Broker-Dealer, die oft auf Provisionsbasis vergütet werden, eine Eignungspflicht, das heißt sie müssen Anlagen empfehlen, die für die Bedürfnisse ihrer Kunden geeignet sind. Die Fiduciary Rule des Department of Labor von 2017, die versuchte, treuhänderische Standards auf alle Profis von Rentenplänen auszuweiten, wurde später aufgehoben; die SEC-Regulation BI dient als Ersatz, steht jedoch hinsichtlich ihrer Wirksamkeit in der Kritik.

Regulation Best Interest

Früher betonte der treuhänderische Standard das Handeln im besten Interesse des Kunden, was unter dem Eignungsstandard nicht explizit gefordert war, obwohl einige argumentierten, es sei impliziert. Es gab jedoch Entwicklungen, um diese beiden Standards enger anzugleichen.

Im Juni 2020 implementierte FINRA die Regulation BI, die technisch gesehen Regel 2111 anpasste, um sie zu berücksichtigen. Diese Änderung bedeutet, dass ein Broker-Dealer, der dem Best-Interest-Standard folgt, auch den Eignungsstandard erfüllen würde.

Obwohl es in der Anwendung dieser Regeln einige Unklarheiten geben kann, ist die wichtigste Erkenntnis, dass ein bei der FINRA registrierter Broker nun sowohl der Regulation Best Interest als auch Regel 2111 entsprechen muss, wenn er Empfehlungen an Privatanleger abgibt.

Anti-Waiver-Klauseln in FINRA-Regel 2111

Anlegerkunden können ihre Rechte gemäß FINRA-Regel 2111 nicht aufgeben. Die von der FINRA festgelegten Regeln enthalten Bestimmungen, die als "anti-waiver"-Klauseln bekannt sind. Diese Klauseln machen jede Vereinbarung ungültig, die versucht, die Einhaltung der FINRA-Regeln, des Securities and Exchange Act, des Uniform Securities Act sowie staatlicher Blue-Sky-Gesetze aufzuheben. Mit anderen Worten: Anleger können ihre Rechte zur Einhaltung dieser Vorschriften nicht wirksam verzichten.

Faktoren, die bei Eignungsprüfungen berücksichtigt werden

Wenn Broker die Eignung prüfen, bewerten sie, ob eine Anlage für einen bestimmten Kunden geeignet ist, bevor sie eine Empfehlung aussprechen. Zur Bestimmung ziehen sie mehrere Faktoren zum Anleger heran, wie zum Beispiel:

• Alter
• Anlageziele
• Anlagehorizont
• Risikotoleranz
• finanzielle Situation und Verbindlichkeiten
• Liquiditätsbedarf
• bestehendes Anlageportfolio und Vermögenswerte
• Kenntnisstand, Erfahrung und Anlagekompetenz
• steuerliche Situation

Fazit

Eignung ist ein zentraler Begriff in der Finanzbranche und stellt sicher, dass Anlageempfehlungen mit den Zielen und der Risikotoleranz eines Anlegers übereinstimmen. Die FINRA setzt diese Standards durch; während Broker-Dealer eine Eignungspflicht haben, sind Treuhänder gesetzlich verpflichtet, die Interessen ihrer Kunden vorrangig zu behandeln. Eignungsprüfungen berücksichtigen verschiedene Faktoren wie Alter, Anlageziele, Risikotoleranz und finanzielle Lage.