Können private Unternehmen Wandelanleihen ausgeben?
Privatunternehmen unterliegen nicht der Regulierung durch die SEC, da sie keine öffentlich gehandelten Wertpapiere anbieten. Daher können sie keine handelbaren Wandelanleihen ausgeben, die in Stammaktien umgewandelt werden können. Ein Privatunternehmen kann jedoch nicht handelbare Wandelschuldverschreibungen ausgeben, um direkt Kapital von Anlegern zu erhalten.
Grundsätze
Wandelanleihen, ein Finanzinstrument, das in ein bestimmtes Volumen an Stammaktien des aufnehmenden Unternehmens umgewandelt werden kann, sind in der Welt der Privatunternehmen sehr präsent. Diese Umwandlung erfolgt zu bestimmten Zeitpunkten während der Laufzeit der Anleihe und liegt oft im Ermessen des Anleihegläubigers.
Investoren entwerfen häufig Wandelanleihen in Privatunternehmen, insbesondere im Zusammenhang mit jungen Start-ups. Diese Schuldverschreibungen werden zunächst als Verbindlichkeiten in der Kategorie Schulden ausgewiesen, erhalten aber später einen Anspruch auf Eigenkapital innerhalb des Unternehmens. Diese Anleihen unterscheiden sich von ihren bekannteren Gegenstücken, den Wandelanleihen. Im Wesentlichen unterscheiden sich Wandelschuldverschreibungen von Wandelanleihen durch ihre Handelbarkeit und ihr endgültiges Umwandlungsziel, das nicht in Stammaktien besteht.
Die Privatwirtschaft und Wertpapiere
Um die Möglichkeit der Emission von Wertpapieren durch Unternehmen in Privatbesitz zu untersuchen, ist es wichtig zu verstehen, was ein „privates Unternehmen“ ist. Der Begriff „privat“ bezeichnet häufig ein Unternehmen, das entweder ein Einzelunternehmen mit einem einzigen Eigentümer oder eine Personengesellschaft mit einigen wenigen Eigentümern ist. Alternativ dazu kann ein „privates“ Unternehmen auch nach staatlichem Recht gegründet sein, aber seine Aktien nicht an einer öffentlichen Börse notieren lassen oder über außerbörsliche Marktmacher handeln.
Privatunternehmen können zwar Aktien ausgeben und haben Aktionäre, unterscheiden sich aber erheblich von ihren börsennotierten Gegenstücken. Ihre Aktien werden nicht öffentlich gehandelt und unterliegen nicht dem Verfahren des Börsengangs (IPO). Folglich sind die meisten privaten Unternehmen von den strengen Einreichungsvorschriften der Securities and Exchange Commission (SEC) für börsennotierte Unternehmen befreit. Im Allgemeinen weisen die Wertpapiere oder Schulden dieser privaten Unternehmen eine geringere Liquidität auf, was ihre Bewertung zu einem komplizierteren Unterfangen macht.
Die Privatunternehmen und die Wandelanleihen
Die Unfähigkeit privater Unternehmen, Wandelanleihen auszugeben, ist in erster Linie darauf zurückzuführen, dass es keine handelbaren Aktien gibt, in die diese Anleihen umgewandelt werden können. Es ist wichtig klarzustellen, dass diese Einschränkung auf den Mangel an leicht verfügbaren Aktien für die Umwandlung zurückzuführen ist und nicht auf gesetzliche Beschränkungen, die Privatunternehmen die Ausgabe von Anleihen untersagen.
Andererseits haben eng gehaltene Subchapter S- oder C-Corporations, die keinen Börsenhandel betreiben, theoretisch die Möglichkeit, Wandelanleihen auszugeben, sofern ihre Gesellschaftssatzung und die staatlichen Vorschriften dies zulassen. Die praktische Durchführung einer solchen Anleiheemission wird jedoch häufig durch die begrenzte Anzahl der ausstehenden Aktien erschwert, die bei einigen eng gehaltenen Unternehmen nur 100 oder noch weniger betragen kann.
Vor allem kleinere Unternehmen können in bestimmten Szenarien auf Fälle stoßen, in denen Eigentümer oder lokale Investoren diesen Unternehmen Darlehen in Form von Anleihen mit einer Wandeloption anbieten. Diese Maßnahme dient häufig als Schutzmechanismus für die Kreditgeber, der ihnen Eigentumsrechte an dem Unternehmen einräumt, wenn die Gesellschaft mit der Rückzahlung des Kredits in Verzug gerät.
Fazit
Privatunternehmen können keine handelbaren Wandelanleihen ausgeben, da es keine öffentlich gehandelten Aktien gibt. Sie können sich für nicht handelbare Wandelanleihen entscheiden, um direkt Kapital zu beschaffen. Privatunternehmen unterliegen weniger aufsichtsrechtlichen Verpflichtungen als ihre börsennotierten Gegenstücke, was zu einer geringeren Liquidität ihrer Wertpapiere führt. Unternehmen, die sich in engem Besitz befinden, haben theoretisch die Möglichkeit, Wandelanleihen auszugeben, doch hängt die Praktikabilität oft von der begrenzten Anzahl der ausstehenden Aktien ab. Manchmal nutzen kleinere Unternehmen Wandelanleihen als Schutzmechanismus für Kreditgeber, um sich im Falle eines Kreditausfalls Eigentumsrechte zu sichern.