Regulation BI: Was Sie wissen müssen

Regulation Best Interest (BI) ist eine Regel der Securities and Exchange Commission (SEC), die Anleger schützt und Verhaltensstandards für Finanzberater festlegt. Sie verlangt von Beratern, bei Anlageempfehlungen die Interessen ihrer Kunden vorrangig zu behandeln, im Gegensatz zum früheren Eignungsstandard.

Grundlagen

Nach der SEC-Regel Regulation BI sind Broker-Dealer verpflichtet, Finanzprodukte zu empfehlen, die die besten Interessen ihrer Kunden in den Vordergrund stellen. Sie müssen außerdem etwaige Interessenkonflikte oder finanzielle Anreize im Zusammenhang mit diesen Produkten offenlegen. Diese Regel setzt einen Verhaltensstandard für Broker-Dealer bei Wertpapiertransaktionen oder bei der Empfehlung von Anlagestrategien nach dem Securities and Exchange Act von 1934.

Eine kurze Geschichte der Regulation BI

Die SEC genehmigte Regulation BI am 5. Juni 2019 mit einer Stimmenmehrheit von 3 zu 1. Ihr Hauptziel ist es, den Verhaltensstandard für Broker-Dealer über die reine Eignung hinaus anzuheben. Das bedeutet, dass Broker-Dealer bei Anlageempfehlungen die Interessen ihrer Kunden priorisieren und die Kunden an erste Stelle setzen müssen.

Broker-Dealer müssen bei Anlageempfehlungen den von der Financial Industry Regulatory Authority (FINRA) festgelegten Eignungsstandard einhalten und sicherstellen, dass die Anlage für den jeweiligen Kunden geeignet ist. Eignung unterscheidet sich jedoch von einer Treuhandpflicht (fiduciary duty), die verlangt, dass Empfehlungen nicht nur geeignet, sondern tatsächlich im besten Interesse des Kunden sind. In den letzten zwei Jahrzehnten haben sich Broker-Dealer dahingehend entwickelt, umfassendere Anlageberatungen anzubieten und über die reine Ausführung von Orders hinauszugehen. Im Gegensatz zu Finanzberatern waren Broker-Dealer nicht immer verpflichtet, mögliche Interessenkonflikte offenzulegen, wenn sie Anlageprodukte oder -strategien empfahlen.

Treuhandregel des Arbeitsministeriums (DOL)

Das US-Arbeitsministerium (Department of Labor, DOL) schlug 2017 die Treuhandregel vor, mit dem Ziel, Finanzprofis, die Altersvorsorgeberatung anbieten, rechtlich dazu zu verpflichten, die Interessen ihrer Kunden zu priorisieren. Die Regel verlangte volle Transparenz, einschließlich der Offenlegung von Gebühren und Provisionen sowie der Vorlage vorteilhafter Anlageoptionen. Sie stieß jedoch auf Widerstand und wurde schließlich 2018 aufgehoben.

Nach dem Scheitern der Treuhandregel trat 2020 Regulation BI als neue Hoffnung für Anleger auf. Sie teilt den ähnlichen Fokus, Anlegerinteressen vorrangig zu behandeln und Interessenkonflikte zu beseitigen, und schafft ein transparentes Umfeld für Anlageberatung. Regulation BI zielt darauf ab, den Verhaltensstandard für Finanzprofis zu verbessern und sicherzustellen, dass die Interessen der Kunden Vorrang haben.

Regulation BI und die damit verbundenen Kontroversen

Kritiker betrachteten Regulation BI als eine schwache Ersatzregel für Regulation FD. Die Mitbegründer des XY Planning Network, Michael Kitces, und Alan Moore reichten vor dem US-Bezirksgericht für den südlichen Bezirk von New York eine Klage gegen die SEC ein, um die Umsetzung von Regulation BI zu stoppen. Es folgten ähnliche Klagen von sieben Bundesstaaten und dem District of Columbia, die argumentierten, Regulation BI entspreche nicht den Vorgaben des Dodd-Frank-Gesetzes für das Verhalten von Brokern.

Auf der anderen Seite verteidigte die Securities Industry and Financial Markets Association (SIFMA), die die Brokeragebranche vertritt, Regulation BI. SIFMAs Präsident und CEO, Kenneth E. Bentsen, Jr., erklärte, die Regel biete stärkere Bestimmungen im Vergleich zu Regulation FD und werde den Anlegerschutz verbessern sowie mehr Professionalität unter Finanzdienstleistern fördern.

Regulation BI und Privatanleger

Regulation BI zielt darauf ab, die Beziehung zwischen Privatanlegern und Finanzprofis zu verbessern. Sie konzentriert sich auf Offenlegungen zu Produkten und Dienstleistungen, das Verhalten von Broker-Dealern und die Bereitstellung von Informationen, um Anlegern bessere Entscheidungen zu ermöglichen. Broker-Dealer müssen wesentliche Fakten über ihre Produkte und Dienstleistungen sowie über ihre Beziehung zu Kunden offenlegen. Zudem sind sie verpflichtet, bei Empfehlungen gegenüber Privatkunden die gebotene Sorgfalt walten zu lassen und die damit verbundenen Risiken, Erträge und Kosten zu verstehen.

Richtlinien und Verfahren zur Beseitigung von Interessenkonflikten

Broker-Dealer müssen schriftliche Richtlinien und Verfahren erstellen, aufrechterhalten und durchsetzen, um Interessenkonflikte zu identifizieren und offenzulegen oder zu beseitigen. Diese Richtlinien müssen:

• Verhindern, dass Beschränkungen im Angebot, wie ein begrenztes Produktmenü oder proprietäre Produkte, dazu führen, dass das Unternehmen oder seine Finanzfachleute ihre Interessen oder die des Unternehmens über die Interessen des Privatkunden stellen.
• Interessenkonflikte abschwächen, die dazu führen könnten, dass die Finanzfachleute des Unternehmens ihre Interessen oder die des Unternehmens über die Interessen des Privatkunden stellen.
• Verkaufswettbewerbe, Verkaufsquoten, Boni und nicht-monetäre Vergütungen, die auf dem Verkauf bestimmter Wertpapiere oder Wertpapiertypen innerhalb eines begrenzten Zeitraums basieren, abschaffen.

Im Vergleich zum ursprünglichen Vorschlag müssen Broker-Dealer Richtlinien und Verfahren einrichten, aufrechterhalten und durchsetzen, die angemessen darauf ausgelegt sind, die Einhaltung von Regulation Best Interest insgesamt zu gewährleisten. Alle registrierten Broker-Dealer müssen jetzt Regulation BI nachkommen.

Fazit

Regulation Best Interest stellt sicher, dass Berater Anlageempfehlungen aussprechen, die die besten Interessen der Anleger priorisieren. Unternehmen werden ermutigt, Anreize für bestimmte Anlagevehikel zu entfernen und sich ausschließlich auf das Wohl ihrer Kunden zu konzentrieren. Diese Transparenz befähigt Anleger, ihre Altersvorsorge- und Vermögensaufbaupläne mit allen notwendigen Informationen zu gestalten.