Was ist das Investment Company Act von 1940?
Das Investment Company Act von 1940, ein Kongressgesetz, regelt die Gründung und den Betrieb von Investmentgesellschaften. Durchgesetzt und reguliert von der Securities and Exchange Commission (SEC) gewährt die Gesetzgebung Ausnahmen für Unternehmen, die bestimmte Verpflichtungen umgehen möchten. Von FDR als Reaktion auf den Börsenkrach von 1929 und die darauf folgende Große Depression unterzeichnet, hatte das Gesetz das Ziel, Anleger zu schützen. Im Laufe der Jahre wurde es mehrfach angepasst, um sich an die sich entwickelnden und komplexen Finanzmärkte anzupassen.
Grundlagen
Das Investment Company Act von 1940, ein Kongressgesetz, regelt die Organisation und Tätigkeiten von Investmentgesellschaften. Sein Hauptziel ist der Schutz der Anleger, indem sichergestellt wird, dass sie über die mit dem Besitz von Wertpapieren verbundenen Risiken informiert sind.
Nach diesem Gesetz müssen Investmentgesellschaften bei der Erstveräußerung von Anteilen und in regelmäßigen Abständen Informationen zu Anlagezielen, -strategien und zur finanziellen Lage bereitstellen. Zudem müssen Anleger über die Struktur und die Geschäftstätigkeit des Unternehmens informiert werden.
Präsident Franklin D. Roosevelt unterzeichnete das Gesetz gleichzeitig mit dem Investment Advisers Act von 1940, wodurch die Aufsicht über Investmentgesellschaften und Anlageberater der US-Börsenaufsicht Securities and Exchange Commission (SEC) übertragen wurde.
Was ist das Investment Company Act von 1940?
Durchgesetzt und überwacht von der Securities and Exchange Commission (SEC) legt das Investment Company Act von 1940 die Pflichten und Vorschriften für Investmentgesellschaften sowie öffentlich angebotene Anlageprodukte fest, darunter offene Investmentfonds, geschlossene Fonds und Unit Investment Trusts. Die Gesetzgebung konzentriert sich hauptsächlich auf Anlageprodukte für Privatanleger.
Als Reaktion auf den Börsenkrach von 1929 entstand das Gesetz, um einen stabilen gesetzlichen Rahmen für die Finanzmärkte zu schaffen. Es ist die zentrale Vorschrift für Investmentgesellschaften und deren Produktangebote. Im Gegensatz dazu konzentrierte sich der Securities Act von 1933, ebenfalls eine Folge des Crashs, vor allem auf die Verbesserung der Transparenz für Anleger.
Das Gesetz umfasst eine Vielzahl von Regeln und Vorschriften, denen US-amerikanische Investmentgesellschaften beim Umgang mit Wertpapieren ihrer Anlageprodukte folgen müssen. Diese Bestimmungen betreffen Einreichungen, Servicegebühren, finanzielle Offenlegungspflichten und die treuhänderischen Pflichten der Investmentgesellschaften.
Außerdem regelt das Gesetz Transaktionen mit verbundenen Personen und Emissionshändlern, Buchführungspraktiken, Aufbewahrungspflichten, Prüfverfahren, Vertrieb, Rücknahme und Rückkauf von Wertpapieren, Änderungen der Anlagenpolitik sowie Maßnahmen zur Bekämpfung von Betrug oder Verletzungen treuhänderischer Pflichten.
Seine wichtige Rolle beim Schutz der Altersvorsorge von Privatpersonen ist nicht zu unterschätzen, insbesondere da Investmentfonds eine zentrale Rolle in Altersvorsorgeplänen wie 401(k)s und Rentenversicherungen spielen. Das Gesetz enthält zudem spezifische Vorgaben für verschiedene klassifizierte Investmentgesellschaften, einschließlich der Regeln für Unit Investment Trusts, offene Fonds, geschlossene Fonds und weitere Strukturen.
Klassifizierung und Registrierung von Investmentgesellschaften
Das Investment Company Act von 1940 bietet eine klare Definition dessen, was eine "Investmentgesellschaft" ist. Bestimmte Unternehmen können jedoch Ausnahmen von den Produktpflichten und Anforderungen des Gesetzes beantragen. Hedgefonds können beispielsweise unter die Definition fallen, aber durch Ausnahmen nach den Sektionen 3(c)(1) oder 3(c)(7) möglicherweise deren Bestimmungen umgehen.
Um ihre Wertpapiere am öffentlichen Markt anzubieten, müssen Investmentgesellschaften die Registrierungspflicht des Gesetzes erfüllen und sich bei der SEC registrieren. Der Registrierungsprozess ist im Gesetz detailliert festgelegt.
Unternehmen, die eine Registrierung anstreben, müssen die passende Klassifizierung wählen, basierend auf der Art oder Bandbreite der Produkte, die sie verwalten und Anlegern anbieten wollen. Unter dem US-Bundeswertpapierrecht gibt es drei Haupttypen von Investmentgesellschaften: Investmentfonds / offene Management-Investmentgesellschaften, Unit Investment Trusts (UITs) und geschlossene Fonds / geschlossene Management-Investmentgesellschaften. Die konkreten Anforderungen richten sich nach der Klassifizierung und den öffentlich angebotenen Produkten.
Der Dodd-Frank Act: Neugestaltung der Finanzregulierung
Nach der Großen Rezession verabschiedete Präsident Obama 2010 den Dodd-Frank Wall Street Reform and Consumer Protection Act. Dieses weitreichende Gesetz führte zur Schaffung neuer Behörden, die verschiedene Aspekte des Gesetzes und des gesamten US-Finanzsystems überwachen. Die Reform hatte weitreichende Folgen, darunter Verbraucherschutz, Handelsbeschränkungen, Kreditratings, Finanzprodukte, Unternehmensführung und Transparenz.
Während das Investment Company Act von 1940 weniger betroffen war, erfuhr das Investment Advisers Act von 1940 durch Dodd-Frank bedeutendere Veränderungen. Besonders Hedgefonds waren von der Gesetzgebung betroffen.
Vor Dodd-Frank waren Hedgefonds nicht zur Registrierung verpflichtet, was ihnen beträchtliche Freiheit bei ihren Handelsaktivitäten gewährte. Das Gesetz führte jedoch neue Vorschriften ein, die Hedgefonds und Private-Equity-Fonds verpflichten, sich bei der SEC zu registrieren und je nach Größe bestimmte Offenlegungsanforderungen zu erfüllen.
Fazit
Vom FDR nach der Großen Depression erlassen, zielte das Investment Company Act von 1940 darauf ab, der SEC die Befugnis zu geben, Investmentgesellschaften zu überwachen, damit sie gesetzeskonform handeln und die Interessen der Anleger wahren. Das vorrangige Ziel war der Schutz der Anleger. Im Laufe der Jahre hat sich das Gesetz zusammen mit den Finanzmärkten weiterentwickelt, doch seine Kernaufgabe – der Anlegerschutz – bleibt unverändert.