Was ist die Abwicklungsfrist?
Die Abwicklungsfrist ist die Zeitspanne zwischen dem Handelstag und dem Abwicklungstag. Die SEC hat Regeln erlassen, um den Handelsprozess zu regulieren, einschließlich Vorgaben für den Abwicklungstag. Im März 2017 verkürzte die SEC die Abwicklungsfrist auf T+2. Ab Mai 2024 wird die Abwicklungsfrist weiter auf T+1 verkürzt, das heißt die Abrechnung erfolgt einen Geschäftstag nach dem Handelsabschluss.
Grundlagen
Die Abwicklungsfrist im Wertpapierbereich bezeichnet die Zeit zwischen dem Handelstag und dem Abwicklungstag. In dieser Zeit bezahlt der Käufer die Aktien und der Verkäufer liefert sie. Nach Ablauf der Abwicklungsfrist wird der Käufer zum offiziellen Inhaber des Wertpapiers.
Kurze Geschichte
1975 wies der Kongress die SEC an, nach Section 17A des Securities Exchange Act von 1934 ein nationales Clearing- und Abwicklungssystem für Wertpapiertransaktionen zu schaffen. Daher erließ die SEC Regeln zur Steuerung des Handelsprozesses, einschließlich des Abwicklungszyklus. Ursprünglich gab die Abwicklungsfrist den Käufern und Verkäufern Zeit, Aktienzertifikate oder Geld an ihre jeweiligen Broker persönlich zu übergeben, um den Handel abzuschließen.
Heute, mit sofortigen Geldtransfers, besteht die Abwicklungsfrist weiterhin aus Gründen der Praktikabilität für Trader, Broker und Investoren. Online-Broker verlangen inzwischen, dass Trader vor dem Kauf von Aktien über ausreichende Mittel auf ihren Konten verfügen. Zudem hat die Branche papierbasierte Wertpapierurkunden zugunsten elektronischer Buchungssysteme aufgegeben, um Eigentum und Transaktionen zu erfassen. Diese Umstellung auf elektronische Trades wird durch Kontoauszüge dokumentiert, während physische Aktienzertifikate immer seltener werden.
Entwicklung der Abwicklungsfrist
Die Abwicklungsfrist für Wertpapiertransaktionen hat sich weiterentwickelt. Ursprünglich betrug sie fünf Tage. 1993 verkürzte die SEC sie jedoch auf drei Geschäftstage, bekannt als T+3. Das bedeutet, wenn Sie Aktien am Montag verkauften, würde die Transaktion am Donnerstag abgewickelt. Die Dreitagesfrist war praktikabel, als Bargeld, Schecks und physische Aktienzertifikate noch per Post ausgetauscht wurden.
Im Zeitalter der Digitalisierung
Durch technologische Fortschritte und Veränderungen in der Finanzbranche wurde die Abwicklungsfrist für Wertpapiertransaktionen verkürzt. Die Frist, zuvor drei Tage (T+3), wurde auf zwei Tage (T+2) reduziert. Diese Änderung wurde von den Aufsichtsbehörden eingeführt, um dem schnelleren Tempo moderner Transaktionen gerecht zu werden und Markt- sowie Kreditrisiken effektiver zu begegnen. Infolgedessen werden die meisten Wertpapiergeschäfte nun innerhalb von zwei Geschäftstagen nach dem Handelstag abgewickelt, was eine schnellere und effizientere Abwicklung an den Finanzmärkten ermöglicht.
T+2-Abwicklungstermine
Hier ein repräsentatives Beispiel für die T+2-Abwicklungstermine der SEC für verschiedene Wertpapiere. Bei Fragen, ob eine bestimmte Transaktion unter den T+2-Abwicklungszyklus fällt, sollten Sie Ihren Broker konsultieren. Wenn Sie ein Margin-Konto haben, ist es außerdem ratsam, mit Ihrem Broker zu klären, wie sich der neue Abwicklungszyklus auf Ihre Margin-Vereinbarung auswirken könnte.
- Einlagenzertifikate (CDs): am selben Tag
- Commercial Paper: am selben Tag
- US-Aktien: zwei Geschäftstage
- Unternehmensanleihen: zwei Geschäftstage
- Kommunalanleihen: zwei Geschäftstage
- Staatspapiere: nächster Geschäftstag
- Optionen: nächster Geschäftstag
- Spot-Devisen (FX): zwei Geschäftstage
Was kommt als Nächstes?
Die Entscheidung der SEC im Februar 2023 zielte darauf ab, den Abwicklungszyklus für die meisten Wertpapiere von T+2 auf T+1 zu verkürzen. Das bedeutet, dass Geschäfte, die am Montag getätigt werden, nun am Dienstag abgewickelt sein sollten. Während des Meme-Stock-Kaufsrausches 2021 gerieten Broker unter Druck, ihre Einlagen bei Clearingstellen zu erhöhen, während sie auf die Abwicklung im T+2-Zyklus warteten. Infolgedessen mussten einige Broker, wie Robinhood, den Kauf bestimmter Aktien einschränken. Um ähnliche Situationen in Zukunft zu vermeiden, soll die Einführung des T+1-Zyklus ab dem 28. Mai 2024 die Abwicklung beschleunigen und solche Probleme reduzieren.
Fazit
Die Abwicklungsfrist ist ein zentraler Aspekt des Wertpapierhandels, und die SEC hat Regeln zur Regulierung des Prozesses festgelegt. Im Laufe der Zeit hat sich die Frist von fünf Tagen auf T+2 verkürzt, und ab Mai 2024 wird sie weiter auf T+1 verkürzt. Diese Änderung soll die Abwicklung beschleunigen und Markt- sowie Kreditrisiken wirksam reduzieren.