Was ist die EV/2P-Ratio?

Für Analysten ist es von entscheidender Bedeutung zu verstehen, inwieweit ein Unternehmen in der Lage ist, seinen Betrieb und sein Wachstum mit seinen Ressourcen zu unterstützen. Eine Möglichkeit, dies zu beurteilen, ist die Kennzahl Unternehmenswert im Vergleich zu den nachgewiesenen und wahrscheinlichen Reserven. Diese Kennzahl ist besonders in der Öl- und Gasindustrie wichtig, wo das EV/2P-Verhältnis zur Bestimmung des Unternehmenswerts verwendet wird. Das EV/2P-Verhältnis wird berechnet, indem der Unternehmenswert (EV) durch die nachgewiesenen und wahrscheinlichen Reserven (2P) dividiert wird. Der Vergleich des EV/2P-Verhältnisses eines Unternehmens mit denen ähnlicher Unternehmen und seinen historischen Werten ist für fundierte Investitionsentscheidungen unerlässlich.

Grundlagen

 Das EV/2P-Verhältnis ist eine grundlegende Kennzahl zur Bewertung des Wertes von Öl- und Gasunternehmen. Es wird abgeleitet, indem der Unternehmenswert (EV) durch die nachgewiesenen und wahrscheinlichen (2P) Reserven geteilt wird, wobei EV den Gesamtwert des Unternehmens angibt. Die 2P-Reserven beziehen sich auf die erwarteten förderbaren Energiereserven wie Öl.

The Formula for the EV/2P Ratio 

EV/2P = Der Unternehmenswert / 2P Reserven

Hier:

• 2P Reserven=Nachgewiesene und wahrscheinliche Reserven insgesamt
• Der Unternehmenswert=MC+Gesamtverschuldung−TC
• MC=Die Marktkapitalisierung
• TC=Zahlungsmittel und Zahlungsmitteläquivalente insgesamt

In this equation, 2P Reserves encompass the entire proven and probable reserves. Proven reserves are highly likely to be recovered, while probable reserves are slightly less certain for recovery compared to proved reserves. The combined value of proven and probable reserves is represented by 2P.

So berechnen Sie das EV/2P-Verhältnis:

1. Obtain or compute the enterprise value (EV) of the company. Calculate it by combining market capitalization (MC) and total debt while subtracting total cash.
2. Setzen Sie den EV-Wert in den Zähler ein.
3. Setzen Sie den Wert der 2P-Reserven in den Nenner ein und teilen Sie ihn durch EV.

Das EV/2P-Verhältnis verstehen: Einblicke in die Bewertung von Öl und Gas

Das EV/2P-Verhältnis, das den Unternehmenswert mit den nachgewiesenen und wahrscheinlichen Reserven vergleicht, bietet Analysten wertvolle Einblicke bei der Bewertung der Betriebs- und Wachstumsunterstützung eines Unternehmens durch seine Ressourcen. Aufgrund der unterschiedlichen Reservearten sollte man sich jedoch nicht allein auf diese Kennzahl verlassen. Sie erweist sich jedoch als wichtige Kennzahl, wenn nur begrenzte Cashflow-Informationen vorliegen.

Reserven werden in nachgewiesene (1P), wahrscheinliche (P50) oder mögliche Reserven eingeteilt, wobei die Kombination aus nachgewiesenen und wahrscheinlichen Reserven als 2P bezeichnet wird. Das EV/2P-Verhältnis, das einen Aufschlag für Öl in den Reserven signalisiert, hilft bei der Identifizierung einer potenziellen Unter- oder Überbewertung eines Unternehmens.

Das EV/2P-Verhältnis ist vergleichbar mit gängigen Bewertungskennzahlen wie dem Unternehmenswert oder dem Kurs-Gewinn-Verhältnis (KGV) und bietet eine Multiplikatorperspektive auf den Wert eines Unternehmens im Verhältnis zu seinen Erträgen oder Vermögenswerten. Eine Analyse im Vergleich zu anderen Unternehmen und historischen Trends hilft Anlegern, den Bewertungsstatus eines Unternehmens zu erkennen: unterbewertet, überbewertet oder fair bewertet.

Veranschaulichung des EV/2P-Verhältnisses: Ein numerisches Szenario

Nehmen wir ein Ölunternehmen mit einem Unternehmenswert von 2 Milliarden Dollar und nachgewiesenen und wahrscheinlichen Reserven von 100 Millionen Barrel:

EV/2P=$2 Milliarden/ $100 Millionen=20

Daraus ergibt sich ein EV/2P-Verhältnis von 20, was einen Multiplikator von 20 für das Unternehmen bedeutet. Im Wesentlichen wird das Unternehmen mit dem 20-fachen seines Unternehmenswertes im Verhältnis zu den 2P-Reserven bewertet. Um jedoch festzustellen, ob dieser Multiplikator hoch, niedrig oder angemessen ist, ist eine vergleichende Analyse mit anderen Ölgesellschaften in derselben Branche erforderlich.

Unternehmenswertkennzahlen im Vergleich: EV/2P vs. EV/EBITDA

Der Unternehmensmultiplikator (Enterprise Multiple), der häufig als Verhältnis zwischen dem Unternehmenswert (EV) und dem Gewinn vor Zinsen, Steuern, Abschreibungen und Amortisationen (EBITDA) gemessen wird, stellt eine wichtige Kennzahl in der Finanzwelt dar. Er misst den Wert eines Unternehmens ohne Berücksichtigung der Schulden und bietet eine klare Perspektive für seine Bewertung.

Im Gegensatz dazu verwendet die EV/2P-Kennzahl zwar den Unternehmenswert bei ihrer Berechnung, weicht aber ab, indem sie die nachgewiesenen und wahrscheinlichen (2P) Reserven und nicht das EBITDA einbezieht. Diese Kennzahl ist von besonderer Bedeutung für die Bewertung der potenziellen Wachstumsaussichten von Ölgesellschaften, da sie die wahrscheinliche Förderung dieser Reserven zur Bewertung der Zukunftsaussichten eines Unternehmens heranzieht.

Verständnis der EV/2P-Verhältnis-Beschränkungen

Das EV/2P-Verhältnis bezieht die gesamte Verschuldung in seine Berechnung mit ein und entspricht damit dem umfassenden Unternehmenswertansatz. Ölfirmen sind häufig stark verschuldet, was in diesem Sektor üblich ist und zur Finanzierung verschiedener Notwendigkeiten wie Bohrinseln, Ausrüstung und Explorationsausgaben verwendet wird. Diese überschüssige Verschuldung führt dazu, dass die EV-Bewertung von Ölunternehmen im Vergleich zu Branchen mit geringerer Verschuldung deutlich ansteigt. Anleger müssen sich der besonderen Kapitalzusammensetzung von Öl- und Gasunternehmen bewusst sein, insbesondere bei der Anwendung von Bewertungskennzahlen wie dem EV/2P-Verhältnis.

Fazit

Das EV/2P-Verhältnis ist ein wichtiges Instrument zur Bewertung des Wertes von Öl- und Gasunternehmen. Es bietet Analysten wesentliche Einblicke in die Fähigkeit eines Unternehmens, seine Operationen und sein Wachstum mit seinen Ressourcen zu unterstützen. Auch wenn das Verhältnis wertvoll ist, sollte es aufgrund der unterschiedlichen Reservearten nicht die einzige Entscheidungsgrundlage sein. Durch den Vergleich des EV/2P-Verhältnisses eines Unternehmens mit anderen Unternehmen und historischen Daten können Anleger den Bewertungsstatus des Unternehmens besser einschätzen. Das numerische Szenario veranschaulicht die Funktionsweise dieses Verhältnisses, aber eine vergleichende Analyse mit Branchenkollegen ist für eine umfassende Bewertung unerlässlich. Schließlich ist es wichtig, bei der Interpretation des EV/2P-Verhältnisses die einzigartigen Schuldenstrukturen in der Öl- und Gasindustrie zu berücksichtigen.