Was ist ein Long Bond?
Der Begriff "Long Bond" bezeichnet gemeinhin die Anleihe mit der längsten Laufzeit, die vom US-Finanzministerium angeboten wird, nämlich die 30-jährige Treasury-Anleihe. Dieser Begriff kann auch in traditionellen Anleihemärkten verwendet werden, um die längste Laufzeit eines Emittenten zu beschreiben. In langfristige Renditen zu investieren, indem man die Long-Bond-Treasury oder andere Unternehmensanleihen mit langer Laufzeit kauft, kann riskant sein, bietet aber auch höhere Erträge.
Grundlagen
Long Bonds stehen für die Anleihen mit der längsten Laufzeit, die das US-Finanzministerium ausgibt. Der Begriff kann auch auf die längsten verfügbaren Laufzeiten verschiedener Emittenten ausgeweitet werden. Das längste Angebot des US-Finanzministeriums ist die 30-jährige Anleihe, nach der 10-jährigen Anleihe.
Im Jahr 2020 begann das US-Finanzministerium mit der Ausgabe einer 20-jährigen Anleihe. Die 30-jährige Long-Bond-Treasury zahlt Zinsen halbjährlich. Wie bei allen US-Treasury-Anleihen genießt sie die volle Rückendeckung durch das US-Finanzministerium, was ein äußerst geringes Ausfallrisiko gewährleistet.
Was ist ein Long Bond?
Anlagen mit sehr langer Laufzeit bieten einen Investitionshorizont, der weit in die Zukunft reicht. Im Bereich der US-Treasuries ist die 30-jährige Treasury die Option mit der längsten Laufzeit. Unternehmensanleihen hingegen bieten verschiedene Laufzeiten, oft zwischen 15 und 25 Jahren. Üblicherweise wird das längste Angebot eines Emittenten umgangssprachlich als "Long Bond" bezeichnet.
Die Long-Bond-Treasury der USA ist für ihre hohe Sicherheit und das rege Handelsvolumen weltweit bekannt. Die Rendite von US-Treasury-Anleihen zeigt die Kosten, die die Regierung für die Aufnahme von Mitteln bei Investoren zahlt. Beispiel: Eine Treasury-Anleihe im Nennwert von 30.000 $ mit einer Rendite von 2,75 % bringt dem Anleger jährlich 825 $ ein. Bei Fälligkeit zahlt die Regierung dem Anleihegläubiger die vollen 30.000 $ zurück.
Die Dynamik langfristiger Renditen
In einer florierenden Wirtschaft zeigt der Anleihemarkt typischerweise normale Zinsstrukturen, bei denen längerfristige Laufzeiten höhere Renditen bieten als kürzere. Langfristige Anleihen haben den Vorteil fester Zinssätze über einen langen Zeitraum, bergen aber das Langlebigkeitsrisiko. Anleger in Langläufer sind stärker anfällig für Zinsänderungen, die über die Zeit steigen können. Neue Anleihen könnten dann höhere Renditen bieten als bestehende. Diskontiert man die Zahlungsströme bestehender Anleihen mit dem höheren Marktzins, führen die höheren Diskontsätze zu niedrigeren Preisen.
Steigen die Zinssätze, sinken die Erträge bestehender Anleihen und ihr Marktwert im Sekundärmarkt fällt, wodurch sie weniger attraktiv für den Handel werden. Wegen ihrer langen Laufzeit weisen langfristige Anleihen häufig stärkere Kursverluste auf als kurzlaufende Papiere, da mehr Zahlungen diskontiert werden müssen. Anleger, die in langfristige Anleihen investieren, werden daher in der Regel mit höheren Renditen entschädigt, um das höhere Langlebigkeitsrisiko auszugleichen.
Der Anleihemarkt lässt sich grob in fünf Kategorien unterteilen:
- Treasuries
- Kommunalanleihen
- Investment-Grade-Anleihen
- Intermediate-Grade-Anleihen
- Hochzins- (Junk-)Anleihen
Jede Anleihekategorie hat eigene Merkmale und Risiken. Hochzinsanleihen sind am riskantesten und bieten daher die höchsten Renditen. Innerhalb dieser Kategorie liefern langfristige Papiere Anlegern höhere Renditen als Ausgleich für die längere Laufzeit.
Kurz gesagt: Die Prognose, wie sich Märkte und Wirtschaft über 30 Jahre entwickeln, ist äußerst schwierig. Zinssätze können sich in kurzer Zeit stark verändern, sodass eine anfänglich attraktive Rendite nach zehn oder zwanzig Jahren an Reiz verlieren kann. Auch die Inflation wirkt sich auf die Kaufkraft der in einer 30-jährigen Anleihe gebundenen Dollar aus. Um diese Unsicherheiten auszugleichen, verlangen Anleger üblicherweise höhere Renditen für längere Laufzeiten, weshalb 30-jährige Anleihen in der Regel höhere Renditen als kürzere Papiere bieten.
Vor- und Nachteile von Treasury-Anleihen
US-Treasury-Anleihen gelten als die sichersten Anleihen, da sie staatlich abgesichert sind. Ein weiterer Vorteil, besonders bei langfristigen Treasury-Anleihen, ist ihre hohe Liquidität. Der Sekundärmarkt für Treasury-Anleihen ist groß und sehr aktiv, sodass sie an jedem Handelstag leicht handelbar sind. Privatanleger können Long Bonds sogar direkt von der Regierung erwerben, ohne einen Broker einschalten zu müssen.
Long Bonds finden sich zudem häufig in verschiedenen Fonds, was den täglichen Kauf und Verkauf im Vergleich zu anderen Long-Bond-Varianten vereinfacht. Allerdings haben die Sicherheitsvorteile und das geringe Ausfallrisiko der Treasury-Long-Bonds auch Nachteile: Die Renditen sind oft moderater als bei Unternehmensanleihen mit langer Laufzeit. Anleger in Unternehmensanleihen erhalten in der Regel höhere Erträge für das gleiche eingesetzte Kapital, als Ausgleich für das größere Ausfallrisiko des Emittenten. Unternehmensanleihen bieten aufgrund längerer Laufzeiten meist höhere Renditen als sichere Staatsanleihen.
Fazit
Der Begriff "Long Bond" umfasst die Anleihe mit der längsten Laufzeit, häufig verkörpert durch die 30-jährige US-Treasury. Dieses Konzept reicht über staatliche Papiere hinaus in traditionelle Anleihemärkte. Long Bonds bieten Sicherheit und ein vergleichsweise geringes Risiko, können jedoch niedrigere Renditen aufweisen als Unternehmensanleihen mit langer Laufzeit. Die höheren Renditen von Unternehmensanleihen spiegeln die Kompensation für das Ausfallrisiko wider, insbesondere bei zunehmender Laufzeit. Die Entscheidung für eine Investition in Long Bonds sollte wohlüberlegt getroffen werden und das Verhältnis von Sicherheit zu Rendite berücksichtigen.