Was ist ein Tax Anticipation Note (TAN)?

Regierungen geben Tax Anticipation Notes (TANs) als kurzfristige Schuldverschreibungen aus. Diese Papiere haben eine Laufzeit von weniger als einem Jahr und laufen in der Regel um oder kurz nach dem jährlichen Steuerstichtag aus. Käufer können TANs zu einem Abschlag erwerben und beim Eintreten der Fälligkeit Zinsen erzielen.

Grundlagen

Im Bereich der öffentlichen Finanzen sind Tax Anticipation Notes ein kurzes Finanzinstrument, das von staatlichen oder kommunalen Gebietskörperschaften eingesetzt wird, um Mittel für öffentliche Vorhaben zu beschaffen. Diese Papiere werden kurzfristig über bevorstehende Steuereinnahmen eingelöst.

Städtische Verwaltungen nutzen Tax Anticipation Notes strategisch, um kurzfristige Kredite mit einer Laufzeit von maximal einem Jahr aufzunehmen und von günstigeren Zinssätzen im Vergleich zu anderen Kreditquellen zu profitieren. Diese Mittel sind für wesentliche Investitionsausgaben vorgesehen, etwa für Infrastrukturmaßnahmen wie Straßenbau oder notwendige Gebäudereparaturen.

Kurzfristige Schuldinstrumente: Überblick über Notes

Begrifflich ähnelt eine Note den Eigenschaften einer Anleihe und fungiert als schuldrechtliches Instrument, das von einem Schuldner zur Sicherstellung kurzfristiger Finanzierung ausgegeben wird. Wie Anleihen sind Notes verzinsliche Wertpapiere, die während der Laufzeit periodisch Zinszahlungen предусhen. Die Rückzahlung des Kapitals erfolgt bei Fälligkeit der Note, die typischerweise ein Jahr oder weniger beträgt, obwohl es auch Fälle mit längerer Laufzeit geben kann. Zahlungen stammen routinemäßig aus einem festgelegten Einnahmenstrom. Bei einem Tax Anticipation Note ist die bestimmte Einnahmequelle auf die erwarteten Steuereinnahmen des folgenden Jahres abgestimmt.

Vorteile von TANs für Investoren und Regierungen

Die Ausgabe von Tax Anticipation Notes ermöglicht es Regierungen, öffentliche Projekte zügig voranzubringen, ohne auf verfügbare liquide Mittel warten zu müssen. Dieser beschleunigte Zugang verursacht geringere Zinskosten als alternative Finanzierungswege, etwa Kreditaufnahmen bei Geschäftsbanken.

Investoren betrachten TANs als eine relativ sichere Anlage mit moderater Rendite. Bemerkenswert ist, dass die Zinserträge aus TANs häufig von staatlichen und bundesstaatlichen Steuern befreit sind, was die tatsächliche Rendite erhöht.

Beispiel für die Nutzung von TANs

Angenommen, eine Regierung beabsichtigt, im Juni 2022 mit der Entwicklung eines öffentlichen Parks zu beginnen, und das Gesamtbudget des Projekts beträgt 5 Millionen US-Dollar.

Die Stadt plant die Ausgabe von Tax Anticipation Notes im Wert von 3 Millionen US-Dollar, um ihren Liquiditätsengpass zu überbrücken, obwohl nur 2 Millionen US-Dollar an verfügbaren Mitteln vorhanden sind. Diese TANs sollen im Mai 2023 fällig werden und damit mit den erwarteten Steuereinnahmen zusammenfallen, die nach Ablauf der Steuerfrist im April 2023 eingehen sollen. Nach dem Steuereingang von Privatpersonen und Unternehmen im Jahr 2023 wird die Stadt die TANs umgehend tilgen und dadurch die Kosten für den Parkbau begleichen.

Tax Anticipation Notes: Glättung von Einnahmezyklen

Regierungen setzen Tax Anticipation Notes ein, um zeitliche Abweichungen zwischen dem Eingang von Einnahmen und den Ausgaben auszugleichen und so finanzielle Stabilität zu gewährleisten. Hervorzuheben ist, dass die festen Fälligkeitstermine der TANs unveränderlich sind und die zugewiesenen Erlöse ausschließlich für das im Vertrag festgelegte Projekt oder die betroffene Ausgabe verwendet werden dürfen, um Mittelumleitungen zu verhindern.

Die Steuereinnahmen sind die primäre Quelle für die Rückzahlung von TANs; etwaige Überschüsse stehen erst nach Erfüllung der Verpflichtungen gegenüber den TAN-Inhabern für andere Projekte zur Verfügung. So kann ein Vertrag eine Note beispielsweise gegen erwartete Einkommensteuereinnahmen absichern, die in zehn Monaten fällig werden.

TANs sind eine von mehreren Antizipationsnoten, zu denen auch Revenue Anticipation Notes (RANs) und Bond Anticipation Notes (BANs) gehören, und bieten staatlichen und kommunalen Verwaltungen Optionen für kurzfristigen Finanzierungsbedarf.

Fazit

Tax Anticipation Notes (TANs) spielen eine zentrale Rolle, indem sie Regierungen ermöglichen, kurzfristige Projekte mit einer Laufzeit von unter einem Jahr rasch zu finanzieren, häufig in zeitlicher Nähe zum jährlichen Steuerstichtag. TANs werden mit Abschlag gekauft und bringen Zinsen, wodurch Gemeinden vorteilhafte Kurzfristkredite für wichtige Investitionen sichern können. Feste Fälligkeitstermine und zweckgebundene Erlöse sorgen für finanzielle Disziplin, da die Rückzahlung auf Steuereinnahmen beruht. Zusammen mit anderen Antizipationsnoten bieten TANs flexible Finanzierungsmöglichkeiten für staatliche und lokale Stellen, um akute Mittelbedarfe zu decken.