Grundlagen
Hyperinflation ist eine Situation in der Volkswirtschaft, in der der Durchschnittspreis von Waren und Dienstleistungen derart stark steigt, dass die Kaufkraft einer Währung rasch sinkt. Während alle Volkswirtschaften mit Inflation konfrontiert sind und Regierungen sowie Finanzinstitutionen die Inflationsraten in der Regel steuern, gibt es zahlreiche historische Beispiele für beschleunigte Hyperinflation, die zur Entwertung einer Währung führten.
Nach dem Ökonomen Philip Cagan beginnt Hyperinflation, wenn die Preise für Waren und Dienstleistungen in einem Monat um mehr als 50 % steigen. Wenn beispielsweise ein Sack Reis 10 $ kostet und innerhalb von weniger als 30 Tagen auf 15 $ und im folgenden Monat auf 22,50 $ steigt, liegt Hyperinflation vor. In solchen Fällen können die Preise von Waren und Dienstleistungen innerhalb eines Tages oder sogar weniger Stunden dramatisch steigen, was zu einem Vertrauensverlust der Verbraucher und einem Wertverlust der Währung führt.
Hyperinflation mündet schließlich in Firmenpleiten, steigender Arbeitslosigkeit und sinkenden Steuereinnahmen. Länder wie Deutschland, Venezuela, Simbabwe, Ungarn, Jugoslawien und Griechenland haben solche Krisen erlebt.
Hyperinflation in Deutschland
Die Weimarer Republik in Deutschland erlebte eines der bekanntesten Beispiele für Hyperinflation nach dem Ersten Weltkrieg. Das Land hatte enorme Summen geliehen, um den Krieg zu finanzieren, in der Annahme, den Krieg zu gewinnen und Reparationen von den Alliierten zur Tilgung der Schulden zu nutzen. Doch Deutschland verlor den Krieg und musste Milliarden an Reparationen zahlen, was zur Hyperinflation beitrug.
Die Ursachen der deutschen Hyperinflation sind umstritten. Häufig genannte Gründe sind die Aussetzung des Goldstandards, die Kriegsschulden und die rücksichtslose Ausgabe von Papiergeld. Die Aufhebung des Goldstandards zu Kriegsbeginn bedeutete, dass die Geldmenge nicht mehr an den Goldbestand des Landes gebunden war, was die Entwertung der deutschen Währung begünstigte. Diese Entwicklung führte dazu, dass die Alliierten Reparationen nicht in der deutschen Papiermark, sondern in anderen Zahlungsmitteln forderten. Deutschland reagierte, indem es enorme Mengen seiner eigenen Währung druckte, um ausländische Währungen zu kaufen, wodurch der Wert der Mark weiter fiel.
In dieser Periode stiegen die Inflationsraten auf über 20 % pro Tag. Die deutsche Mark wurde so wertlos, dass einige Bürger Papiergeld verbrannten, um sich zu wärmen, weil das günstiger war als Brennholz zu kaufen.
Hyperinflation in Venezuela
Die Krise in Venezuela zählt zu den schlimmsten der modernen Geschichte. Ausgelöst wurde sie durch das Ölüberangebot der 1980er Jahre und verschärft durch Misswirtschaft und Korruption im frühen 21. Jahrhundert – trotz großer Ölvorkommen im Land. Die Inflationsraten stiegen von 69 % im Jahr 2014 auf 181 % im Jahr 2015; 2016 begann die Hyperinflation mit 800 % zum Jahresende, gefolgt von 4.000 % in 2017 und über 2.600.000 % Anfang 2019.
Als Reaktion führte Präsident Nicolás Maduro 2018 eine neue Währung ein, den sogenannten sovereign bolivar (Bolívar Soberano), wobei 100.000 Bolívares gegen einen souveränen Bolívar getauscht wurden. Die Wirksamkeit dieser Maßnahme ist jedoch umstritten. Der Ökonom Steve Hanke bezeichnete das Nullenkürzen als „kosmetische Maßnahme“ und betonte, dass es einer grundlegenden Änderung der Wirtschaftspolitik bedarf.
Hyperinflation in Simbabwe
Simbabwe erlebte ebenfalls eine der schlimmsten Wirtschaftskrisen der Geschichte. Nach der Unabhängigkeit 1980 blieb die Wirtschaft des Landes einige Jahre stabil. 1991 startete Präsident Robert Mugabe jedoch das Economic Structural Adjustment Program (ESAP), das als wesentlicher Faktor für den wirtschaftlichen Zusammenbruch gilt. Das Programm und die Landreformen führten zu einem massiven Rückgang der Nahrungsmittelproduktion und einer schweren finanziellen und sozialen Krise.
Ende der 1990er Jahre zeigte der Simbabwe-Dollar (ZWN) erste Instabilitätszeichen, was in den frühen 2000er Jahren zu Hyperinflationsphasen führte. 2004 stiegen die jährlichen Inflationsraten auf 624 %, 2006 auf 1.730 % und im Juli 2008 wurde eine geschätzte Rate von 231.150.888 % erreicht.
Professor Steve H. Hanke berechnete, dass die Hyperinflation in Simbabwe im November 2008 ihren Gipfel erreichte, mit einer jährlichen Rate von 89,7 Sextillionen Prozent, was 79,6 Milliarden Prozent pro Monat bzw. 98 % pro Tag entspricht. Simbabwe war das erste Land des 21. Jahrhunderts mit Hyperinflation und erlebte die zweitschlimmste Inflationsepoche nach Ungarn. Der ZWN wurde 2008 offiziell aufgegeben und fremde Währungen als gesetzliches Zahlungsmittel eingeführt.
Kryptowährungen
Kryptowährungen werden in Ländern mit Hyperinflation, wie Venezuela und Simbabwe, immer populärer, da sie dezentral organisiert sind und gegen Vervielfältigung immun erscheinen. Die Blockchain-Technologie stellt sicher, dass die Ausgabe neuer Coins einem vordefinierten Zeitplan folgt. Einige Regierungen – darunter Schweden, Singapur, Kanada, China und die USA – prüfen derzeit die Möglichkeiten staatlich gestützter Digitalwährungen als Alternative zu traditionellem Fiatgeld. Im Gegensatz zu Bitcoin werden diese staatlichen digitalen Währungen jedoch vermutlich keine strikt begrenzte Gesamtmenge haben und könnten daher die Geldpolitik nicht grundlegend neu definieren.
Fazit
Die Entwertung traditioneller Währungen kann schnell eintreten – ausgelöst durch politische oder soziale Instabilität oder durch sinkende Nachfrage nach dem Hauptexport eines Landes. Sobald eine Währung an Wert verliert, steigen die Preise rasant und der Abwärtstrend verstärkt sich. Manche Regierungen versuchten, durch vermehrtes Gelddrucken zu reagieren, was die Lage meist verschlimmerte. Mit abnehmendem Vertrauen in traditionelle Währungen wächst oft das Interesse an Kryptowährungen, die das Potenzial haben, die Sichtweise auf Geld weltweit zu verändern.