Was Sie über das Verfahren zur Einholung der Zustimmung wissen müssen

Eine Einholung der Zustimmung ist ein Verfahren, bei dem ein Wertpapieremittent Änderungen an einer Wertpapiervereinbarung vorschlägt. Diese Änderungen bedürfen der Zustimmung der Anleger, die einen Anteil an dem Wertpapier halten. Zustimmungsaufrufe können auch vom Vorstand eines Unternehmens genutzt werden, um die Zustimmung der Aktionäre zu Unternehmensänderungen außerhalb der Jahreshauptversammlung einzuholen. Viele US-Unternehmen haben jedoch in ihrer Satzung Beschränkungen oder Verbote für Zustimmungsaufrufe festgelegt. Alle Zustimmungsaufrufe müssen bei der Securities and Exchange Commission (SEC) eingereicht werden.

Grundlagen

Ein Zustimmungsersuchen ist ein formelles Verfahren, bei dem ein Wertpapieremittent die Zustimmung der Anleger zu Änderungen an den wesentlichen Bedingungen einer Wertpapiervereinbarung einholt. Diese gegenseitige Zustimmung ist in der Regel für wesentliche Änderungen erforderlich, die die Beteiligten betreffen. Consent Solicitations werden bei der US-Börsenaufsicht SEC eingereicht und unterliegen den Vorschriften sowohl auf Bundes- als auch auf Staatsebene, wobei die Bundesstaaten oft eine wichtige Rolle spielen.

Darüber hinaus können Zustimmungsersuchen auch bedeuten, dass Unternehmensvorstände die schriftliche Zustimmung der Aktionäre zu vorgeschlagenen Änderungen außerhalb einer regulären Aktionärsversammlung einholen. Diese Änderungen können sich auf verschiedene Aspekte der Geschäftstätigkeit oder Struktur des Unternehmens beziehen. Ziel ist es, die Zustimmung der Aktionäre durch eine schriftliche Einwilligung zu erhalten, damit der Vorstand die geplanten Änderungen vornehmen kann.

Wie funktioniert die Einholung der Zustimmung?

Neben der jährlichen Aktionärsversammlung müssen Unternehmen unter Umständen auch zu anderen Zeiten wichtige Entscheidungen treffen. Zu diesem Zweck bedienen sie sich eines Verfahrens, das als "Consent Solicitation" bezeichnet wird. Bei der Einholung der Zustimmung schlagen die Unternehmen ihren Aktionären Änderungen vor und bitten sie um ihre Zustimmung. Dieses Verfahren kann auf verschiedene Kapitalmaßnahmen angewendet werden.

Bei der Einholung der Zustimmung legt die Gesellschaft eine Frist fest, innerhalb derer die Aktionäre auf die vorgeschlagene Änderung reagieren müssen. Wenn die erforderliche Anzahl oder der erforderliche Prozentsatz der Aktionäre der Änderung zustimmt, kann diese umgesetzt werden. Wird die erforderliche Zustimmung jedoch nicht eingeholt, können die vorgeschlagenen Änderungen nicht umgesetzt werden.

Die Rolle der aktivistischen Investoren

Zusätzlich zu den jährlichen Aktionärsversammlungen gibt es Gelegenheiten, bei denen aktivistische Investoren privat bedeutende Veränderungen in einem Unternehmen vornehmen. Sie tun dies, indem sie andere Aktionäre schriftlich um ihre Zustimmung bitten und sie über ihre Entscheidung informieren, eine Änderung vorzunehmen. Diese Änderungen betreffen häufig die Unternehmensleitung oder Führungskräfte, können aber unterschiedlicher Natur sein.

Während die meisten US-Unternehmen Zustimmungsaufrufe verbieten, lassen einige sie dennoch zu. Rund 70 % der S&P-500-Unternehmen haben Zustimmungsaufrufe eingeschränkt oder verboten. Der Grund für dieses Verbot ist, dass aktivistische Aktionäre daran gehindert werden sollen, die Kontrolle über das Unternehmen zu übernehmen, um sich gegen feindliche Übernahmen zu schützen.

An der Regulierung von Zustimmungsaufrufen sind sowohl die SEC als auch die Bundesstaaten beteiligt, wobei die Bundesstaaten mehr Befugnisse haben. Die Staaten legen fest, wie die Aktionäre eines Unternehmens eine schriftliche Zustimmung einholen können, während die SEC den Prozess der Einholung der Zustimmung überwacht und regelt.

Die Aufforderung zur Zustimmung auf dem Anleihemarkt

Auf dem Anleihemarkt ist die Einholung der Zustimmung eine gängige Praxis. Sie kommt vor, wenn die ursprünglichen Bedingungen eines Anleihevertrages sowohl für den Emittenten als auch für die Anleihegläubiger nicht mehr vorteilhaft sind, wodurch die Rentabilität der Anleiheemission beeinträchtigt werden könnte. Um dem entgegenzuwirken, kann der Emittent eine Zustimmungserklärung abgeben, in der er die Anleihegläubiger um ihre Zustimmung zu den vorgeschlagenen Änderungen bittet. Anleihegläubiger, die ihre Zustimmung erteilen, können eine Ausgleichszahlung erhalten.

Nehmen wir ein Unternehmen, das Anleihen an Investoren ausgegeben hat. Wenn das Unternehmen der Ansicht ist, dass eine Änderung des Zinssatzes oder der Laufzeit der Anleihen auf der Grundlage der neuesten Wirtschaftsprognosen für alle Beteiligten von Vorteil wäre, würde es eine Aufforderung zur Zustimmung an alle Anleihegläubiger richten. Damit soll die Erlaubnis zur Durchführung dieser vorteilhaften Änderungen eingeholt werden.

Fazit

Die Einholung der Zustimmung ist ein formeller Prozess, der es Unternehmen ermöglicht, wichtige Entscheidungen außerhalb der jährlichen Aktionärsversammlung zu treffen. Dabei wird die Zustimmung der Anleger zur Änderung einer Sicherheitsvereinbarung eingeholt, die sowohl auf Bundes- als auch auf Landesebene geregelt ist. Während die meisten US-Unternehmen die Einholung der Zustimmung verbieten, lassen einige sie dennoch zu. Insgesamt sorgen sie für Transparenz und Rechenschaftspflicht und ermöglichen es den Stakeholdern, eine aktive Rolle bei der Entscheidungsfindung zu spielen.