Was sind voll verwässerte Aktien?
Auch wenn eine vollständige Verwässerung nicht sofort eintritt, schätzt sie die potenzielle Anzahl ausstehender Aktien in der Zukunft auf Basis der aktuellen Unternehmenspolitik für Umwandlungen. Der Nettogewinn wird um die an Vorzugsaktionäre gezahlten Bardividenden reduziert, da sich das Ergebnis je Aktie (EPS) nur auf Stammaktionäre bezieht. Wichtig ist, dass sich die Umwandlungspolitik des Unternehmens ändern kann, was die erwarteten Prognosen für die Gesamtzahl vollständig verwässerter Aktien beeinflussen kann.
Grundlagen
Voll verwässerte Aktien stellen die vollständige Anzahl der Stammaktien eines Unternehmens dar, die am öffentlichen Markt gehandelt werden könnten, sobald alle potenziellen Umwandlungsquellen, einschließlich wandelbarer Anleihen und Mitarbeiteraktienoptionen, ausgeübt wurden. Diese Aktien umfassen nicht nur die derzeit ausgegebenen, sondern auch jene, die durch Umwandlung entstehen können. Die Einbeziehung voll verwässerter Aktien in die Berechnung des Gewinns je Aktie (EPS) erhöht den Nenner der Gleichung und verringert dadurch das Ergebnis je Stammaktie.
Auswirkung voll verwässerter Aktien auf das EPS
Voll verwässerte Aktien spielen eine entscheidende Rolle beim Ergebnis je Aktie eines Unternehmens, einem wichtigen Indikator zur Bewertung von Wert und Rentabilität. Das EPS wird als Nettogewinn abzüglich Vorzugsdividenden geteilt durch den durchschnittlichen Bestand an ausstehenden Stammaktien berechnet. Dieser gewichtete Durchschnitt ergibt sich aus der Addition des Anfangs- und Endbestands der Periode, geteilt durch 2.
Ein Anstieg des Gewinns je Stammaktie erhöht den wahrgenommenen Wert des Unternehmens und kann zu einem steigenden Börsenkurs führen. Steigt jedoch die Anzahl der ausstehenden Aktien, wirkt sich das negativ auf das EPS aus und reduziert diese Kennzahl.
Berücksichtigung voll verwässerter Aktien
Betrachten wir die ABC Corporation (ABC), die einen Nettogewinn von $10 Millionen ausweist. Davon werden $2 Millionen als Dividenden an Vorzugsaktionäre ausgeschüttet, sodass $8 Millionen für Stammaktionäre verbleiben. Mit einem gewichteten Durchschnitt von 1 Million ausstehenden Stammaktien beträgt das Basis-Gewinn je Aktie $8,00 ($8 Millionen / 1 Million Aktien).
Dieses EPS von $8,00 ist als "basic" EPS klassifiziert, weil es mögliche Verwässerungen nicht berücksichtigt. Vollständige Verwässerung geht hingegen davon aus, dass alle Wertpapiere in Stammaktien umgewandelt werden, was zu einem niedrigeren Ergebnis je Stammaktie führt. Da das EPS ein zentraler Indikator für Wert und Rentabilität ist, sollten Investoren sowohl das Basis- als auch das voll verwässerte EPS analysieren, um fundierte Entscheidungen zu treffen.
Veranschaulichung voll verwässerter Aktien
Verschiedene Wertpapiere können in Stammaktien umgewandelt werden, darunter wandelbare Anleihen, wandelbare Vorzugsaktien, Mitarbeiteraktienoptionen, Bezugsrechte und Warrants. Angenommen, ABC gewährt 100.000 Aktienoptionen an Mitarbeiter als Anerkennung ihrer Leistungen. Zudem hält ABC wandelbare Anleihen, die es den Anleihegläubigern ermöglichen, ihre Papiere in 200.000 Stammaktien umzuwandeln. Zusätzlich existieren wandelbare Vorzugsaktien, die in weitere 200.000 Stammaktien umgewandelt werden können.
Im Szenario vollständiger Verwässerung, bei Ausgabe aller 500.000 potenziellen Stammaktien, würde die Gesamtanzahl der ausstehenden Stammaktien 1,5 Millionen erreichen. Werden die $8 Millionen, die den Stammaktionären zustehen, auf diese Anzahl angewendet, ergibt sich ein voll verwässertes Ergebnis je Aktie von $5,33 ($8 Millionen / 1,5 Millionen Aktien), eine Verringerung gegenüber dem Basis-EPS von $8,00 je Aktie.
Fazit
Voll verwässerte Aktien bieten eine vorausschauende Schätzung potenzieller ausstehender Aktien unter Berücksichtigung der Umwandlungspolitik des Unternehmens. Vorzugsdividenden mindern den Nettogewinn, wobei zu beachten ist, dass sich Umwandlungspolitiken ändern können und zukünftige Prognosen beeinflussen. Das Verständnis voll verwässerter Aktien hilft Anlegern, den Wert und die Rentabilität eines Unternehmens über die EPS-Analyse besser einzuschätzen. Höhere Gewinne je Stammaktie können den wahrgenommenen Unternehmenswert und den Aktienkurs steigern, während eine größere Anzahl ausstehender Aktien das EPS senken kann. Die Bewertung von Basis- und voll verwässertem EPS ist entscheidend für fundierte Anlageentscheidungen.