Investment-DAOs sind dezentrale Organisationen, die Mittel bündeln und kollektive Investitionsentscheidungen treffen. Teilnehmer am Entscheidungsprozess müssen das Governance-Token des Investment-DAOs besitzen. Je mehr Token gehalten werden, desto größer ist die Stimmkraft. Investment-DAOs erwirtschaften Einnahmen durch Token-Verkäufe, das Anbieten ertragsgenerierender Dienstleistungen und die Ausgabe von NFTs. Der rechtliche Status von Investment-DAOs variiert je nach geltendem Recht und Gerichtsbarkeit.
Grundlagen
Die dezentralen Möglichkeiten der Blockchain haben die Fundraising-Branche nachhaltig verändert. Traditionelle Fundraising-Modelle wie Seed-Runden und Venture-Capital-Firmen wurden ergänzt oder teilweise ersetzt. Gründer können heute eigene Token erstellen und diese on-chain vermarkten.
Nicht nur die Finanzierungsmöglichkeiten haben sich erweitert, auch das Investieren wurde transformiert. Investment-DAOs bieten eine neue, leicht zugängliche Methode, Projekte zu finanzieren – auch für Kleinanleger.
Was ist ein Investment-DAO?
Investment-DAOs demokratisieren Investitionsentscheidungen, indem alle Token-Inhaber an Abstimmungen teilnehmen können. Mitglieder können in verschiedene Assets investieren, etwa Immobilien, DeFi-Investmentvehikel oder andere Wertanlagen. Investment-DAOs folgen dem DAO-Modell, um den Investitionsprozess zu dezentralisieren. Anders als bei traditionellen Modellen, in denen eine kleine Gruppe von Geldmanagern die Entscheidungen trifft, ermöglicht ein Investment-DAO jedem Inhaber des Governance-Tokens, mitzubestimmen. Die Entscheidungen basieren eher auf der Weisheit der Vielen als auf dem Expertenurteil weniger Einzelner.
Was ist eine DAO?
DAOs sind sich selbst verwaltende Organisationen, die von Smart Contracts auf einer Blockchain gesteuert werden und es den Mitgliedern ermöglichen, Entscheidungen zu treffen und umzusetzen. Der Rahmen einer DAO ist selbsttragend und fortlaufend, auch wenn Mitglieder das Interesse verlieren oder das Projekt verlassen, dank der unveränderlichen Natur der Smart Contracts. DAOs verwenden häufig Abstimmungsmechanismen auf Basis von Governance-Token. Mitglieder mit mehr Governance-Token haben größere Stimmrechte. DAOs werden oft zur Verwaltung von DeFi-Projekten, Blockchains und anderen Protokollen im Kryptobereich eingesetzt. Während manche DAOs jedem Mitglied erlauben, Vorschläge einzureichen, beschränken andere dieses Recht auf bestimmte Gruppen.
Wie funktionieren Investment-DAOs?
Investment-DAOs folgen bestimmten Prinzipien oder Zielen bei Investitionsentscheidungen. Diese Prinzipien konzentrieren sich oft auf bestimmte Branchen wie GameFi oder DeFi-Protokolle. Um eine Investitionsentscheidung vorzuschlagen, reichen die Token-Inhaber des Investment-DAOs Vorschläge ein, die je nach Token-Anteil oder Gruppenmitgliedschaft auf bestimmte Token-Inhaber beschränkt sein können.
Sobald ein Vorschlag eingereicht ist, können Nutzer ihre Token einsetzen (staken) oder einen Snapshot-Mechanismus zur Abstimmung nutzen. Der Snapshot verteilt Stimmrechte basierend auf der Anzahl der Governance-Token in jeder Wallet und soll Manipulationen verhindern. Nach der Abstimmung wird die Entscheidung entsprechend den Ergebnissen umgesetzt.
Investment-DAOs verteilen Gewinne häufig per Airdrop an Governance-Token-Inhaber oder über Staking-Mechanismen, sodass Token-Inhaber einen Anteil der Belohnungen aus dem Smart Contract abziehen können.
Zur Erleichterung von Vorschlägen betreiben Investment-DAOs oft aktive Community-Kanäle auf Discord und Telegram. Eine gesunde und aktive Mitgliedschaft ist entscheidend für den Erfolg des DAOs.
Woher stammen die Mittel eines Investment-DAOs?
Zum Aufbau der Treasury kann ein Investment-DAO verschiedene Methoden nutzen. Ein gängiger Ansatz ist der Verkauf eines Governance-Tokens. Ein neues DAO erstellt und bietet sein Token Investoren an, die es aus Spekulationsgründen oder zur Ausübung von Stimmrechten erwerben.
Erfahrene Investoren mit einer soliden Strategie ziehen wahrscheinlich eine große Community potenzieller DAO-Mitglieder an. Das DAO verkauft das Governance-Token oft gegen etablierte Kryptowährungen wie BTC, ETH oder Stablecoins und generiert so Mittel für die Treasury. Das DAO kann auch einen Teil der Governance-Token für künftige Verkäufe zurückhalten.
Eine weitere Möglichkeit ist die Ausgabe und der Verkauf von NFTs, die rein sammlerischen Charakter haben oder zusätzliche Governance-Rechte verleihen. Investment-DAOs können außerdem Treasury-Bestände und digitale Assets aus früheren Erfolgen halten, etwa Einnahmen aus einem ertragsbringenden DeFi-Projekt. Das DAO entscheidet dann über die weitere Investition dieser Mittel. In der Regel spezialisieren sich Investment-DAOs jedoch auf Investmentaktivitäten.
Ist es legal?
Die regulatorische Einordnung von Investment-DAOs hängt von der jeweiligen Jurisdiktion ab. In einigen Ländern fehlen spezifische Regelungen für Investment-DAOs, was eine eindeutige Klassifizierung erschwert. Ein Anhaltspunkt ist, ob das Governance-Token reguliert ist und gegebenenfalls eine Lizenz erforderlich macht. Es ist auch möglich, dass das DAO unter andere Krypto-Regelungen fällt.
Investment Clubs, die konzeptionell denen von Investment-DAOs ähneln, sind kein neues Phänomen, und viele Länder haben bereits Regeln dafür etabliert. Zum Beispiel hat die US-Steuerbehörde (IRS) spezielle Anforderungen für Gruppen festgelegt, die Investitionen bündeln und Gewinne teilen. Ob Investment-DAOs unter ähnliche Regelungen fallen, hängt vom lokalen Regulator ab und sollte geprüft werden.
Risiken von Investment-DAOs
Investment-DAOs dezentralisieren Macht oft entsprechend des Token-Besitzes, doch Risiken bleiben bestehen. Der Besitz von Kryptowährungen ist generell mit Risiken verbunden, und Investment-DAOs bringen spezifische Gefahren mit sich, die beachtet werden sollten, wie:
- Ausfall von Smart Contracts - DAOs laufen auf Smart Contracts, die durch Hacks, Exploits oder fehlerhaften Code versagen können. Das kann zu einem Zusammenbruch der Mechanismen zur Verwaltung der DAO-Mittel führen.
- Schlechte Investitionsentscheidungen - Investment-DAOs können in Projekte investieren, die negative Renditen abwerfen. Mehrheitsentscheidungen sind nicht immer optimal.
- Fehlende Verwaltung der Mittel - Investment-DAOs müssen ihre Treasury sorgfältig verwalten. Eine fehlende Diversifikation oder schlechte Portfolioverwaltung kann hohe Risiken für die Fonds bedeuten.
Traditionelle VCs vs. Investment-DAOs
Der Vergleich zwischen VC-Firmen und Investment-DAOs zeigt Vor- und Nachteile auf beiden Seiten. Während Investment-DAOs eine ansonsten exklusive Branche aufbrechen, erschwert ihr unklarer rechtlicher Status die Zusammenarbeit mit Investoren und Fundraising-Projekten. Die strengen Kriterien traditioneller Investments begrenzen außerdem die Zusammenarbeit vieler Investment-DAOs mit anderen Krypto-Projekten.
Auf der anderen Seite bieten Investment-DAOs im Web3-Bereich deutliche Vorteile. Traditionelle VC-Firmen sind zwar am Potenzial von Web3 interessiert, verlangen aber oft viel für Kapital und Expertise. Investment-DAOs verfügen dagegen häufig über tieferes Wissen zu Blockchain- und Web3-Technologien und können fachliche Expertise sowie gerechtere Konditionen bieten.
Für konventionellere Branchen bieten VC-Firmen hingegen wertvolle Netzwerke, unterstützende Dienstleistungen und die rechtliche sowie regulatorische Absicherung, um mit Zuversicht zu operieren.
Fazit
Der Aufstieg von Investment-DAOs lässt sich bis zum Krypto-Boom 2020/2021 zurückverfolgen. Die Aussicht, das etablierte VC-Modell zu verändern, hat sowohl Blockchain-Enthusiasten als auch Kleinanleger angezogen. Da das Konzept noch in frühen Stadien ist, bleibt abzuwarten, wie sich das Verhältnis zwischen diesen beiden Akteursgruppen entwickelt. Es ist wichtig, die Risiken von Investment-DAOs zu verstehen und sicherzustellen, dass sie zur eigenen Portfoliostrategie passen, bevor man einsteigt.