Wie funktioniert die Psychologie von Marktzyklen?

Basics

Marktpsychologie ist die Theorie, dass sich die Bewegungen eines Marktes durch die emotionalen Zustände der Teilnehmer widerspiegeln oder von ihnen beeinflusst werden. Sie ist ein zentraler Bereich innerhalb der interdisziplinären Verhaltensökonomie, die die verschiedenen Variablen untersucht, die wirtschaftliche Entscheidungen beeinflussen. Man geht davon aus, dass Emotionen die Hauptursache für Veränderungen an den Finanzmärkten sind. Die sogenannten psychologischen Marktzyklen resultieren aus der wechselhaften Stimmungslage der Anleger.

Marktsentiment ist die Wahrnehmung, die Händler und Investoren bezüglich der Kursentwicklung eines Vermögenswerts haben. Wenn das Sentiment positiv ist und die Kurse kontinuierlich steigen, spricht man von einem Aufwärtstrend oder Bullenmarkt. Im Gegensatz dazu bezeichnet ein Bärenmarkt eine Abwärtsbewegung oder fallende Kurse. Das Marktsentiment bildet den Durchschnitt der Stimmung aller Marktteilnehmer ab, ohne dass eine einzelne Meinung dominiert.

Nach den Theorien der Marktpsychologie tendiert der Preis eines Assets dazu, kontinuierlich auf das allgemeine Marktsentiment zu reagieren. Trader müssen ihre Strategien anpassen, wenn sich das Sentiment ändert, um erfolgreich zu handeln.

Eine sich verbessernde Einstellung und mehr Vertrauen unter den Händlern führen typischerweise zu steigenden Kursen. Positives Marktsentiment erhöht die Nachfrage und verringert das Angebot, was den Markt weiter antreibt. Umgekehrt erzeugt ein starker Abwärtstrend negatives Sentiment, reduziert die Nachfrage und erhöht das angebotene Volumen, was weitere Rückgänge begünstigt.

Welchen Einfluss haben Marktzyklen auf Emotionen?

Während eines Aufwärtstrends, der von Optimismus, Vertrauen und Gier geprägt ist, steigt die Kaufaktivität meist an. Mit steigenden Kursen wird das Sentiment immer positiver, was den Markt weiter nach oben treibt. In einigen Fällen überwiegt die Gier so stark, dass eine spekulative Blase entsteht und Anleger irrational werden und den tatsächlichen Wert aus den Augen verlieren. Erreicht der Markt das maximale Finanzrisiko, entsteht ein lokales Hoch und ein Abwärtstrend kann beginnen.

Während eines Abwärtstrends kann die euphorische Stimmung des Aufschwungs schnell in Selbstzufriedenheit umschlagen und das Sentiment negativ werden. Gefühle wie Angst, Verdrängung und Panik treten häufig auf. Angst entsteht, wenn Investoren sich fragen, warum die Kurse fallen, gefolgt von Verdrängung, in der Anleger sich weigern, verlustbringende Positionen zu verkaufen. Führen die Kursverluste weiter, führen Furcht und Panik oft zur Kapitulation, wobei Inhaber aufgeben und nahe dem lokalen Tief verkaufen.

Schließlich stoppt der Abwärtstrend und der Markt stabilisiert sich, was oft zu Seitwärtsbewegungen oder Akkumulationsphasen führt. Der Markt erlebt dann Hoffnung und Optimismus, was in eine Expansionsphase oder einen Aufwärtstrend übergeht. Der zyklische oder rückkoppelnde Effekt während Marktzyklen führt häufig dazu, dass das Sentiment mit steigenden Kursen immer positiver wird und den Markt weiter antreibt.

Wie nutzen Investoren Marktpsychologie?

Marktpsychologie kann ein wertvolles Werkzeug für Investoren sein, um günstige Ein- und Ausstiegspunkte zu identifizieren. Das Verständnis der Marktpsychologie hilft Tradern, fundierte Entscheidungen auf Basis der allgemeinen Marktstimmung zu treffen. Die größte Anlagechance entsteht oft, wenn die Mehrheit die Hoffnung verloren hat und der Markt tief steht. Umgekehrt ist das höchste finanzielle Risiko meist dann gegeben, wenn die meisten Marktteilnehmer übermäßig selbstsicher und euphorisch sind.

Investoren nutzen dieses Wissen, um die unterschiedlichen Phasen psychologischer Zyklen zu erkennen und Gelegenheiten zu suchen, in Panikphasen (niedrigere Kurse) zu kaufen und in Gierphasen (höhere Kurse) zu verkaufen. Diese optimalen Punkte zu erkennen ist jedoch anspruchsvoll, denn vermeintliche lokale Tiefs (Unterstützungen) können scheitern und zu noch tieferen Tiefs führen.

Marktpsychologie und Technische Analyse 

Während die Analyse vergangener Daten relativ einfach ist, ist die Vorhersage zukünftiger Marktzyklen schwierig, weshalb Trader technische Analyse (TA) nutzen, um die Marktrichtung zu antizipieren. Veränderungen in der Marktpsychologie und in Zyklen vorherzusehen ist herausfordernd, doch TA-Indikatoren werden verwendet, um das Marktsentiment zu messen. Beispielsweise zeigt der Relative Strength Index (RSI) an, wann ein Asset aufgrund übermäßiger Gier überkauft ist. Ein weiteres Beispiel ist der MACD (Moving Average Convergence Divergence), der Veränderungen im Marktmomentum misst. Durch die Analyse der Beziehung zwischen den MACD-Linien können Trader mögliche Änderungen in Kauf- und Verkaufsdruck prognostizieren. 

Die Auswirkung der Marktpsychologie auf Bitcoin 

Der Bullrun von Bitcoin 2017 zeigte die Verbindung zwischen Marktpsychologie und Kursen. Die Kryptowährung stieg innerhalb eines Jahres von 900 $ auf 20.000 $. Das zunehmende positive Sentiment zog viele neue Investoren an, die sich vom Enthusiasmus des Bullenmarkts mitreißen ließen. FOMO, übermäßiger Optimismus und Gier trieben die Preise weiter nach oben, bis sich der Trend Ende 2017/Anfang 2018 umkehrte. Die folgende Korrektur führte bei vielen Späteinsteigern zu erheblichen Verlusten. Trotz des Abwärtstrends blieben einige Investoren zuversichtlich und weigerten sich zu verkaufen, überzeugt vom weit verbreiteten Mantra "HODLing". Mit der Zeit wurde das Sentiment sehr negativ, viele, die nahe dem Peak gekauft hatten, gerieten in Panik und verkauften nahe dem Tief, was zu großen Verlusten führte. Dies führte bei einigen zu Ernüchterung gegenüber Bitcoin, obwohl sich die Technologie weiter verbesserte.

Kognitive Verzerrungen 

Gängige kognitive Verzerrungen können zu irrationalen Entscheidungen einzelner Trader führen und den Markt insgesamt beeinflussen. Zu diesen Verzerrungen gehören Bestätigungsfehler, bei dem Menschen Informationen bevorzugen, die ihre Überzeugungen stützen, und widersprüchliche Informationen ignorieren; Verlustaversion, bei der der Schmerz eines Verlustes stärker wiegt als die Freude über einen Gewinn; und der Endowment-Effekt, bei dem Menschen das, was sie besitzen, überbewerten. Ein Anleger, der eine Kryptowährungsposition hält, neigt etwa dazu, ihren Wert zu verteidigen, selbst wenn er fraglich ist. Bestätigungsfehler lassen Anleger in einem Bullenmarkt positive Nachrichten hervorheben und negative Signale, die eine Trendwende ankündigen, übersehen. Verlustaversion kann dazu führen, dass Trader gute Chancen verpassen oder in Abschwüngen panisch verkaufen.

Fazit

Marktpsychologie hat einen unbestreitbaren Einfluss auf Marktzyklen und Preise, dem die meisten Trader und Investoren zustimmen. Die psychologischen Aspekte des Marktes zu navigieren ist jedoch anspruchsvoll. Über die Jahrhunderte hatten selbst erfahrene Händler große Schwierigkeiten, ihre Emotionen von der Marktstimmung zu trennen. Von der Tulpenmanie im 17. Jahrhundert bis zur Dotcom-Blase in den 1990er-Jahren kämpften Marktteilnehmer damit, Objektivität angesichts von Hype und Rausch zu bewahren. Investoren müssen ihre eigenen psychologischen Tendenzen verstehen und wie diese ihre Entscheidungsprozesse beeinflussen, ebenso wie die Marktpsychologie selbst interpretieren.