MiCA 2025: MiCA-Passport, ESMA-Leitlinien und Krypto-Compliance in der EU

Dieses Material dient nur zu Informationszwecken und stellt keine Rechts- oder Steuerberatung dar.

Was ist MiCA und wen deckt es ab?

MiCA ist eine EU-weite Verordnung, die einen einheitlichen Rahmen für Krypto-Assets schafft, die nicht von älteren Finanzdienstleistungsgesetzen erfasst werden.

Sie legt Transparenz-/Offenlegungsregeln, Zulassungsanforderungen und Aufsicht für Emittenten und Crypto-Asset-Service-Provider (CASPs) fest.

Timeline of Application

• Stablecoins (ART/EMT) — MiCA-Bestimmungen gelten ab dem 30. Juni 2024.
• Andere Teile (einschließlich CASP-Zulassung, Markt-/Missbrauchsregeln) — ab dem 30. Dezember 2024; 2025 ist das Regime EU-weit faktisch in Kraft.

MiCA-Passport: Wie grenzüberschreitendes Geschäft in der EU funktioniert

Nach der Zulassung im Heimatmitgliedstaat kann ein CASP das MiCA-Passport nutzen, um Dienstleistungen EU-weit ohne separate nationale Lizenzen anzubieten—via Notifizierung und Eintrag im öffentlichen Register (Passporting). Das vereinfacht den Markteintritt.

Sie erhalten die Zulassung von Ihrer NCA (national zuständige Behörde), reichen die grenzüberschreitende Notifizierung ein (Art. 65 MiCAR) und erscheinen in öffentlichen Registern, die von Banken und Partnern genutzt werden.

Was Aufseher vor dem Passporting prüfen: Governance, Kapital/Versicherung (wo erforderlich), Verwahrung von Kundengeldern, Maßnahmen gegen Interessenkonflikte und rechtskonformes Marketing/Offenlegungen. Diese Bereiche werden durch ESMA-Standards/Leitlinien weiter erläutert.

ESMA-MiCA-Leitlinien: Was sich 2025 geändert hat

2024–2025 hat ESMA Abschlussberichte und Leitlinien veröffentlicht, die das Level-1-MiCA in die Praxis überführen:

• Prävention und Erkennung von Marktmissbrauch — abgestimmte Aufsichtspraktiken für NCAs und Erwartungen an CASP-Kontrollen und Daten.
• Kenntnisse und Kompetenz des Personals — Kriterien zur Bewertung der Kompetenz von Mitarbeitern, die mit Kunden und Produkten interagieren.
• Technische Standards/Formulare (RTS/ITS) für Notifizierungen, Zulassungen, Marketing, etc. — was einzureichen ist und in welchem Format.

ESMA warnte CASPs zudem davor, die Bezeichnung „regulated under MiCA" irreführend in Werbematerial zu verwenden, vor allem bei Produkten außerhalb des MiCA‑Rahmens; dies erhöht Aufsichts- und Anlegerschutzbedenken.

Stablecoins unter MiCA: ART/EMT und Aufsicht durch die EBA

Für ART/EMT (einschließlich „signifikanter" Token) legt MiCA ein eigenes Regelwerk fest. Die Bankenaufsicht EBA überwacht das Regime und erlässt RTS/ITS (z. B. zu Verwendung von Nicht-EU-Währungen als Zahlungsmittel, Nutzungskennzahlen und Berichterstattung). Schwerpunkte: Limits, Liquidität, Offenlegungen und Stresstestszenarien.

EU-Krypto-Compliance in der Praxis: Eine Checkliste für CASPs

1) Zulassung und Passporting

Kartieren Sie Ihren Serviceumfang (Custody, Exchange, Execution, Placing, Advice, etc.) im Hinblick auf MiCA.

Bereiten Sie das Dossier vor: Governance, interne Richtlinien (Interessenkonflikte, Beschwerden, Vorfälle, Meldungen), Verwahrung von Kundengeldern, IT/operatives Risiko, Outsourcing.

Reichen Sie die grenzüberschreitende Passport-Notifizierung ein und prüfen Sie die Veröffentlichung im NCA-Register/auf der Website.

2) Offenlegungen, Marketing, Whitepapers (falls relevant)

Verwenden Sie die aktuellen RTS/ITS-Formulare; stimmen Sie Risikohinweise und Marketing "Tone" mit MiCA ab.

Stellen Sie sicher, dass Materialien regulierte und unregulierte Produkte nicht vermischen.

3) Marktmissbrauch

Implementieren Sie Monitoring für manipulative Szenarien, Trigger, Protokollaufbewahrung und NCA-Meldungen.

Bringen Sie Verfahren in Einklang mit ESMAs finaler Marktmissbrauchsleitlinie.

4) Personal und Prozesse

Zertifizieren/Schulen Sie Mitarbeitende gemäß den Leitlinien zu Kenntnissen & Kompetenz (Front-Office-, Produkt- und Compliance-Rollen).

5) Stablecoins (falls zutreffend)

Sichern Sie ART/EMT-Konformität, insbesondere für Tätigkeiten/Berichterstattung in Nicht-EU-Währung.

2025 Roadmap

• Q1–Q2 2025: Passen Sie bestehende lokale Verfahren an MiCA an; schließen Sie Lücken gegenüber ESMA RTS/ITS/Leitlinien; aktualisieren Sie Verträge/Dokumentenflüsse.
• Q3–Q4 2025: Skalieren Sie Passporting (neue Länder), führen Sie ein internes Compliance-Audit durch und führen Sie Stresstests für operative und Marketingprozesse bei Spitzenbelastungen/Kampagnen durch.

Hinweis für das Management: MiCA ist bereits in Kraft (CASP-Abschnitte ab 30.12.2024), und Aufsichtsbehörden sowie der Markt verfeinern schnell Interpretationen—bleiben Sie mit Ihrer NCA in Kontakt und verfolgen Sie ESMA/EBA-Öffentlichungen.

FAQ

Gibt das MiCA-Passport „volle Freiheit“ in jedem EU-Land?
Es erlaubt, nach der Notifizierung die gemeldeten Dienstleistungen in anderen Ländern anzubieten, aber Marketing, Sprache der Offenlegungen und Verbraucherschutz-/Werbevorschriften können nationale Nuancen haben—prüfen Sie lokale Regeln vor dem Start.

Was ist entscheidend für die Genehmigung der CASP-Zulassung?
Robuste Governance, Verwahrung/Schutz von Kundengeldern (Segregation/Safeguarding), Kapital/Versicherung (falls zutreffend), Maßnahmen gegen Interessenkonflikte, genaue Offenlegungen und Beschwerde-/Vorfallsverfahren, die mit ESMA-Formularen übereinstimmen.

Wie behandelt MiCA Werbeaussagen „regulated under MiCA"?
ESMA warnt davor, diese Kennzeichnung irreführend zu verwenden (insbesondere neben unregulierten Produkten). Achten Sie auf die Formulierung und halten Sie eine klare Trennung.

Wie verhält es sich mit „signifikanten" Stablecoins und Nicht‑EU-Währungen?
Die EBA hat Berichterstattung und Bewertung für ART/EMT in Nicht‑EU‑Währung klargestellt; „signifikante" Tokens unterliegen zusätzlichen Kapital-, Liquiditäts- und Aufsichtspflichten.

Wie Sie MiCA-konform werden und EU-weit skalieren

1. Definieren Sie Ihre CASP-Services und bringen Sie die Zulassungsakte auf ESMA/NCA-Niveau.
2. Bauen Sie den MiCA-Passport-Prozess auf: Notifizierungen, Registereinträge, lokalisiertes Marketing.
3. Implementieren Sie ESMA-Leitlinien: Marktmissbrauch, Kenntnisse & Kompetenz, Notifizierungs-/Offenlegungsformulare.
4. Für ART/EMT: Stimmen Sie mit EBA-RTS/ITS sowie operativen Limits und Meldepflichten ab.

Mit dieser Grundlage verringern Sie regulatorisches Risiko, beschleunigen grenzüberschreitende Markteinführungen und vereinfachen Partnerintegrationen in Europa.