Les DAOs d'investissement sont des organisations décentralisées qui mutualisent des fonds et prennent des décisions d'investissement collectives. Les participants au processus décisionnel doivent posséder le token de gouvernance du DAO d'investissement. Plus la quantité de tokens détenue est importante, plus le pouvoir de vote est élevé. Les DAOs d'investissement génèrent des revenus en réalisant des ventes de tokens, en proposant des services générateurs de revenus et en émettant des NFTs. Le statut juridique des DAOs d'investissement varie selon la législation de la juridiction concernée.
Principes de base
Le secteur de la levée de fonds a été profondément transformé par les capacités décentralisées de la blockchain. Les modèles traditionnels de financement, tels que les tours d'amorçage et les fonds de capital‑risque, sont remis en question. Les entrepreneurs peuvent désormais créer leurs propres tokens et utiliser des méthodes on‑chain pour les vendre.
Les options de financement se sont élargies, et l'investissement a aussi été transformé. Les DAOs d'investissement proposent une nouvelle façon de financer des projets, accessible même aux petits investisseurs.
Qu'est‑ce qu'un DAO d'investissement ?
Les DAOs d'investissement démocratisent les décisions d'investissement en permettant à tous les détenteurs de tokens de participer au processus décisionnel. Les membres peuvent choisir d'investir dans divers actifs tels que l'immobilier, des véhicules d'investissement DeFi et d'autres classes d'actifs. Les DAOs d'investissement suivent le modèle des organisations autonomes décentralisées (DAO) pour décentraliser le processus d'investissement. Contrairement aux modèles traditionnels où un petit groupe de gestionnaires détient le pouvoir d'investissement, les DAOs d'investissement autorisent toute personne détenant le token de gouvernance à prendre des décisions. Les choix d'investissement reposent sur la sagesse collective plutôt que sur l'expertise d'une poignée d'individus.
Qu'est‑ce qu'un DAO ?
Les DAO sont des organisations autogérées pilotées par des smart contracts exécutés sur une blockchain, permettant aux membres du DAO de décider et d'exécuter les décisions. Le cadre d'un DAO est auto‑entretenu et continu, même si ses membres perdent de l'intérêt ou quittent le projet, grâce à sa nature immuable. Les DAO utilisent souvent des mécanismes de vote basés sur des tokens de gouvernance pour prendre des décisions. Les membres qui détiennent davantage de tokens de gouvernance disposent d'un pouvoir de vote supérieur. Les DAO sont fréquemment employés pour gérer des projets DeFi, des blockchains et d'autres protocoles dans l'univers crypto. Alors que certains DAO peuvent autoriser tout membre à proposer des idées, d'autres restreignent ce droit à un groupe spécifique.
Comment fonctionnent les DAOs d'investissement ?
Les DAOs d'investissement ont des principes ou des objectifs spécifiques qu'ils suivent lors de la prise de décisions d'investissement. Ces principes se concentrent souvent sur des segments industriels précis, comme le GameFi ou les protocoles DeFi. Pour proposer une décision d'investissement, les détenteurs de tokens du DAO soumettent des propositions, lesquelles peuvent être limitées à certains détenteurs selon la quantité détenue ou leur appartenance à un groupe.
Une fois la proposition soumise, les utilisateurs peuvent staker leurs tokens ou utiliser un mécanisme de snapshot pour voter. Le mécanisme de snapshot attribue les droits de vote en fonction du nombre de tokens de gouvernance détenus dans chaque wallet, empêchant la manipulation des votes. Après le vote, la décision est mise en œuvre conformément aux résultats.
Les DAOs d'investissement distribuent les profits via des airdrops aux détenteurs de tokens de gouvernance ou par des mécanismes de staking, permettant aux détenteurs de retirer une part des récompenses depuis le smart contract.
Pour faciliter les propositions, les DAOs d'investissement animent souvent des canaux communautaires actifs sur Discord et Telegram. Une communauté saine et engagée est cruciale pour le succès du DAO.
D'où viennent leurs fonds ?
Pour constituer sa trésorerie, un DAO d'investissement peut recourir à plusieurs méthodes. Une approche courante consiste à organiser une vente de token de gouvernance. Un nouveau DAO crée et propose son token aux investisseurs, qui l'achètent pour de la spéculation ou pour obtenir des droits de vote.
Des investisseurs expérimentés avec une stratégie solide attirent probablement une large communauté de membres potentiels. Le DAO vend ensuite le token de gouvernance contre des cryptomonnaies populaires comme BTC, ETH ou des stablecoins, générant des fonds pour sa trésorerie. Le DAO peut aussi conserver une partie des tokens de gouvernance pour de futures ventes.
Une autre méthode consiste à émettre et vendre des NFTs qui peuvent être purement collectibles ou conférer des droits de gouvernance supplémentaires. Les DAOs d'investissement peuvent également détenir des fonds de trésorerie et des actifs numériques issus de succès antérieurs, comme un projet DeFi générant des revenus grâce à ses services. Le DAO peut alors décider d'investir cet argent. Toutefois, les DAOs d'investissement se spécialisent généralement uniquement dans les investissements.
Est‑ce légal ?
La qualification réglementaire des DAOs d'investissement peut varier selon la juridiction. Certains pays n'ont pas de règles spécifiques pour les DAOs d'investissement, ce qui complique leur classification. Une façon de se faire une idée est de vérifier si le token de gouvernance du DAO est soumis à une réglementation et nécessite une licence spécifique. Il est également possible que le DAO relève d'autres régulations liées aux cryptos.
Les clubs d'investissement, proches en concept des DAOs d'investissement, ne sont pas une nouveauté, et de nombreux pays ont déjà défini des règles à leur sujet. Par exemple, l'IRS a fixé des exigences spécifiques pour les groupes qui mettent en commun leurs investissements pour partager les bénéfices. La question de savoir si les DAOs d'investissement entrent sous des réglementations similaires dépend du régulateur local et doit être clarifiée.
Risques des DAOs d'investissement
Les DAOs d'investissement peuvent décentraliser le pouvoir selon la détention de tokens, mais des risques subsistent. La détention de toute cryptomonnaie comporte des risques, et les DAOs d'investissement présentent des risques spécifiques à prendre en compte, tels que :
- Défaillance du smart contract - Les DAO fonctionnent via des smart contracts qui peuvent échouer suite à un hack, un exploit ou un code défectueux. Cela pourrait entraîner la rupture des mécanismes nécessaires à la gestion des fonds du DAO.
- Mauvaises décisions d'investissement - Les DAOs d'investissement peuvent financer des projets qui offrent un rendement négatif. Les décisions prises à la majorité ne sont pas toujours les meilleures.
- Mauvaise gestion des fonds - Les DAOs d'investissement doivent gérer correctement leur trésorerie. L'absence de diversification ou une mauvaise gestion peut entraîner des risques élevés pour les fonds d'investissement du DAO.
VCs traditionnels vs DAOs d'investissement
Comparer les fonds de capital‑risque et les DAOs d'investissement met en lumière divers avantages et inconvénients. Si les DAOs d'investissement ont bouleversé un secteur généralement exclusif, leur statut incertain complique les collaborations entre investisseurs et projets en recherche de financement. Les critères stricts des investissements traditionnels empêchent également la plupart des DAOs d'investissement de s'associer facilement avec d'autres projets crypto.
Cependant, les DAOs d'investissement présentent des avantages notables pour le Web3. Les fonds VC traditionnels s'intéressent au potentiel du Web3 mais exigent souvent beaucoup en échange de leur investissement et de leur expertise. Les DAOs d'investissement, en revanche, possèdent souvent une meilleure connaissance de la blockchain et des technologies Web3 que les VC traditionnels, offrant expertise et conditions plus équitables.
Pour les industries plus conventionnelles, les fonds VC offrent des opportunités de réseautage précieuses et une gamme de services d'accompagnement. Ils disposent également d'un soutien juridique et réglementaire qui leur permet d'opérer en toute confiance.
Conclusion
L'émergence des DAOs d'investissement comme sujet populaire remonte au boom crypto de 2020/2021. L'attrait pour la disruption du modèle VC établi a séduit tant les passionnés de blockchain que les investisseurs particuliers. Comme le concept en est encore à ses débuts, il reste à voir comment évoluera la relation entre ces deux acteurs. Il est essentiel de comprendre les risques associés aux DAOs d'investissement et de vérifier qu'ils s'alignent sur votre stratégie de portefeuille avant de s'y engager.