Comment le Regulation NMS renforce-t-il les bourses américaines ?
Le Regulation National Market System (Regulation NMS) de la SEC de 2005 a renforcé les bourses américaines, visant des marchés plus équitables et efficaces. Il a introduit quatre règles, couvrant la protection des ordres, l'amélioration de l'accès aux données de marché et la décimalisation des cotations de prix.
Principes de base
La Securities and Exchange Commission (SEC) a mis en œuvre le Regulation NMS en 2005 pour améliorer la négociation des actions américaines cotées. Ce règlement visait à accroître la transparence en améliorant l'affichage des cotations et l'accès aux données de marché, garantissant ainsi que les investisseurs obtiennent le meilleur prix possible pour leurs ordres.
Comment fonctionne le Regulation NMS ?
Le Regulation NMS, adopté en vertu de la Section 11A du Securities Exchange Act de 1934, a apporté d'importants changements à la structure réglementaire des marchés actions américains. Il n'a pas seulement redésigné des règles NMS existantes, mais a aussi introduit de nouvelles exigences pour moderniser et renforcer le marché. Le Regulation NMS comprend quatre composantes essentielles, qui sont les suivantes :
- Règles sur les données de marché : Ces règles allouent des revenus aux organisations d'autorégulation qui promeuvent et améliorent l'accès aux données de marché.
- La règle des sous-pennies : Pour les actions cotées au-dessus de 1,00 $ par action, le plus petit incrément de prix autorisé est de 0,01 $. Les actions cotées en dessous de 1,00 $ peuvent avoir des variations de prix aussi petites que 0,0001 $.
- La règle de protection des ordres : Son objectif est de garantir que les investisseurs obtiennent le meilleur prix pour leurs ordres. Cette règle interdit aux centres de négociation d'exécuter des ordres à des prix moins favorables, en appliquant l'exigence du National Best Bid and Offer (NBBO) pour diriger les ordres vers les venues offrant les meilleurs prix.
- La règle d'accès : Cette règle vise à améliorer l'accès aux cotations dans le NMS en renforçant le maillage et en réduisant les frais d'accès. Elle oblige les bourses nationales et les associations à faire respecter des règles contre l'affichage de cotations croisées automatisées ou le verrouillage des cotations.
Quels sont les avantages du Regulation NMS ?
Le Regulation NMS a été mis en place pour promouvoir une tarification équitable du marché et améliorer la qualité globale du marché. Selon la SEC, son succès a consolidé la réputation des marchés actions américains comme étant efficaces, équitables et compétitifs. Les règles ont également été conçues pour s'adapter aux évolutions des marchés actions, y compris l'introduction de nouvelles technologies et l'émergence de nouveaux marchés opérant en incréments de penny et de sous-penny.
Quelles sont les critiques du Regulation NMS ?
Les critiques du Regulation NMS soulèvent des préoccupations au sujet de sa règle de protection des ordres, qu'elles estiment favoriser les traders haute fréquence. Elles soutiennent aussi que la règle rend la négociation plus coûteuse et plus difficile pour les caisses de retraite et les institutions souhaitant exécuter rapidement des ordres aux prix désirés.
Un autre problème est que la meilleure visibilité des prix a poussé de gros investisseurs à privilégier les transactions hors bourse, contribuant à la croissance des dark pools. Certains critiques recommandent des mises à jour du règlement, tandis que d'autres proposent de le remplacer par des règles plus alignées sur les pratiques traditionnelles de négociation.
Conclusion
Le Regulation NMS a apporté des changements significatifs à la régulation des marchés actions américains. Son objectif était de garantir des prix équitables et d'améliorer globalement les marchés. Il a réussi à atteindre ces objectifs, mais certaines personnes ont critiqué sa règle de protection des ordres. Malgré cela, le Regulation NMS reste une composante très importante de la régulation des marchés actions américains.