Comprendre le dealing desk : définition et fonctionnement
Les dealing desks permettent aux market makers de négocier des instruments financiers, mais peuvent présenter des conflits d'intérêts avec leurs clients. Les options « no dealing desk » connectent les traders directement aux fournisseurs de liquidité pour éviter ces conflits.
Principes de base
Un dealing desk est l'endroit où les market makers négocient des instruments financiers comme le forex, les actions, les options et les matières premières. Les dealers peuvent agir en tant que contrepartie, prenant le côté opposé des trades de leurs clients, ou en tant qu'agents, en cherchant de la liquidité sur le marché secondaire pour exécuter les ordres des clients.
Un examen approfondi
Un dealing desk, situé au sein des banques ou des institutions financières, est l'endroit où les dealers forex négocient des devises étrangères. Ces desks existent dans le monde entier en raison de la nature 24 heures du marché forex. Outre le forex, des dealing desks sont également présents dans les banques et les sociétés financières pour exécuter des transactions sur actions, ETF, options et matières premières.
Rôles des dealers
Les dealers de ces desks servent les clients en agissant comme contreparties ou comme agents. En tant que contreparties, ils prennent le côté opposé des trades de leurs clients, soit en assumant le risque, soit en utilisant leur propre inventaire. En tant qu'agents, ils trouvent la liquidité sur le marché secondaire, offrant aux clients les mêmes prix qu'ils ont obtenus du dealer.
Baisse du nombre de dealers Forex
Avec l'avènement du trading électronique, le nombre de dealers forex présents sur les desks a considérablement diminué depuis la fin des années 1990. De nos jours, un desk forex typique peut compter moins de dix traders, avec de nombreux processus automatisés via des plateformes électroniques. Il en va de même pour les actions et les ETF.
Localisation des dealing desks
Les dealing desks sont généralement situés à proximité des desks de vente et des desks de risque de marché. L'équipe de gestion du risque de marché surveille les positions et calcule quotidiennement la valeur à risque (VAR) pour évaluer l'exposition au risque de la banque.
Avantages et inconvénients des dealing desks
Les dealing desks peuvent offrir aux traders l'accès à la liquidité et à une large gamme d'instruments financiers. Ils proposent également des spreads serrés entre l'offre et la demande et permettent souvent des ordres personnalisés. Cependant, les dealing desks peuvent présenter des conflits d'intérêts avec leurs clients, car ils peuvent prendre le côté opposé des trades. Cela peut entraîner des temps d'exécution plus lents et des requotes en période de forte volatilité.
Pour éviter ces conflits d'intérêts, certains brokers proposent une option « no dealing desk » (NDD). Les brokers NDD utilisent un réseau de communication électronique (ECN) ou un traitement straight-through (STP) pour connecter les traders directement aux fournisseurs de liquidité, éliminant ainsi le besoin d'un dealing desk. Toutefois, les brokers NDD peuvent facturer des commissions ou des spreads plus élevés que les brokers avec dealing desk.
Les brokers avec dealing desk et les brokers NDD peuvent être des brokers forex de détail ou des brokers institutionnels. Les brokers de détail s'adressent aux traders individuels, tandis que les brokers institutionnels servent de grandes institutions financières comme les banques et les hedge funds.
Conclusion
Les dealing desks sont une composante essentielle des marchés financiers, offrant aux traders l'accès à la liquidité et à une large gamme d'instruments financiers. Cependant, ils comportent aussi des conflits d'intérêts potentiels et des temps d'exécution plus lents. Les traders doivent donc évaluer attentivement les avantages et les inconvénients des dealing desks par rapport aux options no dealing desk avant de choisir un broker.