De l'OTC à une grande bourse : étapes et critères

Les titres de gré à gré (OTC) se négocient par l'intermédiaire de courtiers, et non sur des bourses. Les entreprises peuvent passer aux bourses pour gagner en visibilité et en liquidité si elles remplissent les conditions de cotation. Elles doivent soumettre leurs états financiers pour approbation.

Principes de base

La négociation de différents actifs tels que les actions, les obligations, les devises et les matières premières est possible sur les marchés OTC. Contrairement aux bourses classiques, les marchés OTC sont décentralisés et dépourvus de lieu physique, on parle souvent de transactions hors bourse. Bien que les entreprises puissent recourir au trading OTC pour diverses raisons, ce marché offre une exposition et une liquidité limitées par rapport aux bourses. La question est la suivante : les entreprises peuvent-elles passer du marché OTC à une cotation en bourse ?

Passer de l'OTC aux grandes bourses

Les titres qui ne figurent pas sur des bourses comme le NYSE ou le Nasdaq sont des titres OTC. Ils se négocient via des courtiers-intermédiaires parce qu'ils ne remplissent pas les conditions de cotation des bourses, étant souvent à faible prix et faiblement échangés.

Le trading OTC s'effectue sur diverses plateformes, notamment l'Over-the-Counter Bulletin Board (OTCBB) de la FINRA, et le plus vaste OTC Markets Group, qui a supplanté l'OTCBB. Pink Sheets gère les penny stocks OTC inférieurs à 5 $ par action.

En revanche, les titres cotés sur les grandes bourses sont très négociés et affichent des cours plus élevés. La cotation sur une bourse apporte visibilité et exposition. Pour être cotées, les entreprises doivent satisfaire à divers critères financiers et de cotation. Les bourses exigent souvent un nombre minimum d'actions détenues par le public à une valeur spécifiée et demandent des divulgations financières ainsi que des formalités administratives.

Deux étapes majeures pour la transition

Passer de l'OTC à une grande bourse est possible mais exige plusieurs étapes essentielles.

1. Les entreprises souhaitant effectuer cette transition doivent satisfaire à des critères financiers et réglementaires spécifiques, tels que le prix par action, la valeur totale, les bénéfices d'entreprise, le volume des échanges, les revenus et les rapports auprès de la SEC. Par exemple, le NYSE exige 1,1 million d'actions détenues par le public pour une valeur marchande d'au moins 100 millions de dollars, tandis que le Nasdaq requiert 1,25 million d'actions et une valeur marchande de 45 millions de dollars.
2. Elles doivent obtenir l'approbation de la bourse choisie en soumettant une demande et leurs états financiers. Si elles sont acceptées, la société informe généralement sa bourse précédente de son intention de radiation, ce qui peut impliquer un communiqué de presse destiné aux actionnaires.

Le processus n'implique pas une nouvelle IPO mais un transfert de l'OTC vers la bourse. Selon la bourse, le symbole boursier peut changer ; le Nasdaq conserve des symboles pouvant aller jusqu'à cinq lettres, tandis que le NYSE les limite à trois lettres.

Motifs du transfert

Les entreprises ont diverses motivations pour passer à de plus grandes bourses. Celles qui remplissent les conditions du NYSE changent souvent pour améliorer visibilité et liquidité. Les sociétés internationales peuvent se retirer de certaines bourses pour réduire les coûts et se concentrer sur les investisseurs majeurs. Dans certains cas, des entreprises sont contraintes de changer de place en raison de l'échec à satisfaire aux critères financiers ou réglementaires de leur bourse actuelle.

Radiation des cotations

Lorsqu'un titre coté est retiré d'une bourse, il subit une radiation, qui peut être volontaire ou involontaire. La radiation volontaire intervient lorsqu'une entreprise estime que ses objectifs financiers ne sont pas atteints ou choisit de se retirer d'une bourse tout en restant cotée sur une autre. Les radiations involontaires résultent généralement d'une détérioration de la santé financière de la société, mais d'autres raisons incluent la faillite, les fusions, les acquisitions, la privatisation ou la non-conformité réglementaire. Les bourses émettent généralement des avertissements avant d'engager des procédures de radiation involontaire.

Conclusion

Le processus de transfert d'une action du marché OTC vers une grande bourse implique de satisfaire à certains critères financiers et réglementaires, de soumettre une demande à la bourse souhaitée et d'obtenir son approbation. Cette transition permet aux entreprises d'améliorer leur visibilité, leur exposition et leur liquidité. Les entreprises peuvent se radier volontairement ou involontairement des bourses selon leur situation financière et leur conformité aux exigences des marchés. En fin de compte, l'entrée sur une grande bourse offre divers avantages aux entreprises qui cherchent à étendre leur portée sur le marché et à attirer des investisseurs.