ETF MLP vs ETN MLP : comprendre la différence

Les ETF MLP et les ETN MLP suivent tous deux un indice MLP, mais ils diffèrent par le traitement fiscal de leurs distributions. Les ETN MLP répliquent généralement mieux l'indice sous-jacent que les ETF MLP. En effet, les ETF MLP sont structurés en tant que sociétés C, entraînant une double imposition, c'est-à-dire des taxes payées au niveau de l'entreprise puis par l'investisseur sur les dividendes reçus. 

En revanche, un ETN MLP est structuré comme une dette non garantie dont les distributions sont considérées comme un revenu imposable. Bien qu'investir directement dans un MLP offre de meilleurs avantages fiscaux, recourir à un ETF MLP ou à un ETN MLP évite la nécessité de remplir un formulaire K-1. De plus, ils peuvent être détenus dans des comptes de retraite individuels (IRA) sans conséquences fiscales défavorables.

Notions de base

Dans l'univers des Master Limited Partnerships (MLP), la principale différence entre un Exchange-Traded Fund (ETF) et un Exchange-Traded Note (ETN) réside dans les implications fiscales de leurs distributions. Chaque véhicule d'investissement, qu'il s'agisse d'un ETF MLP ou d'un ETN MLP, réplique un indice MLP sous-jacent dans le cadre de son mécanisme de suivi.

Impacts fiscaux sur la performance des ETF MLP

Un cadre structurel courant pour les ETF MLP implique leur organisation en tant que sociétés de type C. Cette structure entraîne le paiement obligatoire de l'impôt sur les sociétés avant la distribution des gains aux investisseurs, réduisant ainsi la performance globale de l'ETF.

Les MLP offrent un avantage distinct grâce à leur régime fiscal de transparence, évitant l'imposition au niveau du partenariat et atténuant la double imposition. Cependant, l'ETF MLP, structuré en tant que C-corporation, est soumis à l'impôt sur les sociétés, ce qui réduit cet avantage fiscal. Par conséquent, l'ETF MLP présente une erreur de suivi notable par rapport à la performance des MLP sous-jacents.

Variations structurelles et implications fiscales des ETN MLP

L'ETN MLP, structuré comme une dette non garantie par une banque, reflète l'indice MLP, contournant les obligations fiscales des sociétés et améliorant la précision du suivi. Son inconvénient réside toutefois dans le fait que ses distributions sont imposées comme des revenus imposables, avec des conséquences fiscales spécifiques.

En revanche, la détention directe d'une participation dans un MLP donne lieu à des distributions non imposées à la réception. Ces distributions réduisent le coût d'acquisition de l'investissement, les impôts étant différés jusqu'au transfert de la participation MLP. En tirant parti d'amortissements importants et de déductions fiscales, les MLP présentent souvent des flux de trésorerie distribuables supérieurs au revenu imposable, permettant un report d'imposition efficace.

Principalement situés dans le secteur de l'énergie, les MLP subissent des contraintes liées aux restrictions adoptées par le Congrès en 1987 concernant leur application structurelle. Ce secteur, caractérisé par d'importants investissements dans les pipelines et le stockage de pétrole et de gaz, connaît des amortissements annuels, contribuant à son efficacité fiscale.

Planification successorale et efficacité fiscale lors des transferts de MLP

Lors du transfert d'une participation MLP aux héritiers, la base de coût est ajustée à la valeur à la date du transfert, annulant la responsabilité fiscale antérieure liée aux distributions en retour de capital. Cet outil stratégique de planification successorale, propre aux ETF ou ETN, offre des avantages inaccessibles aux détenteurs directs d'actions MLP.

Les ETF et les ETN évitent aux investisseurs la complexité de la déclaration du formulaire K-1 requise pour les distributions liées à la détention directe de MLP. Les porteurs de parts, considérés comme des propriétaires d'entreprise en raison de leur statut de société en commandite, trouvent souvent la déclaration K-1 lourde.

De plus, les ETF MLP et les ETN MLP peuvent être détenus dans des comptes de retraite individuels (IRA) sans conséquences fiscales défavorables. Détenir des unités MLP directement dans une IRA déclenche le paiement immédiat de revenus commerciaux imposables non liés, annulant les avantages d'un report d'imposition. Par conséquent, les investisseurs souhaitant une exposition aux MLP dans leurs IRA peuvent trouver les ETF et les ETN avantageux.

Conclusion

Les ETF MLP et les ETN MLP diffèrent par leurs structures fiscales, ce qui affecte la précision du suivi. Les ETN MLP offrent de meilleures performances grâce à l'évitement de l'impôt sur les sociétés, tandis que les ETF MLP, en tant que C-corporations, subissent la double imposition. Bien que les investissements directs dans les MLP offrent des avantages fiscaux, l'utilisation d'ETF ou d'ETN évite les formulaires K-1 et permet l'inclusion dans les IRA sans conséquences fiscales négatives. L'avantage stratégique en matière de planification successorale, consistant à ajuster la participation MLP, propre aux ETF ou ETN, souligne leur potentiel par rapport à la détention directe d'actions MLP.