Guide du débutant sur la théorie de Dow

La théorie de Dow est un cadre d'analyse technique fondé sur les travaux de Charles Dow. Elle décrit les différentes étapes des tendances de marché et comporte des principes tels que les tendances du marché, la corrélation des volumes, et plus encore. Bien que certains affirment que la théorie de Dow est dépassée, elle est toujours considérée comme pertinente pour identifier des opportunités financières et comprendre le marché.

Les bases de la théorie de Dow

Charles Dow, qui a fondé et dirigé le Wall Street Journal et cofondé Dow Jones & Company, a développé la théorie de Dow comme cadre d'analyse technique. Dow a joué un rôle clé dans la création des premiers indices boursiers, notamment le Dow Jones Transportation Index (DJT) puis le Dow Jones Industrial Average (DJIA). Bien que Dow n'ait pas rédigé ses idées sous la forme d'une théorie spécifique ni ne les ait présentées comme telles, beaucoup les ont apprises via ses éditoriaux dans le Wall Street Journal. Après sa mort, d'autres rédacteurs, comme William Hamilton, ont affiné ces idées et assemblé ce que l'on appelle aujourd'hui la théorie de Dow.

La théorie de Dow expose les différentes étapes des tendances de marché selon le travail de Dow. Il convient toutefois de noter que les principes suivants sont sujets à interprétation et ne sont pas infaillibles, comme toute théorie.

Quels sont les principes de la théorie de Dow ?

La théorie de Dow est un cadre fondamental pour l'analyse technique des marchés financiers. Bien que certains critiques estiment que la théorie de Dow est dépassée, de nombreux investisseurs la jugent encore pertinente aujourd'hui. La théorie comporte plusieurs principes :

Le marché reflète tout

Le principe selon lequel toute information disponible est déjà intégrée au prix d'un actif est étroitement lié à l'hypothèse d'efficience des marchés (HEM) et constitue un élément essentiel de la théorie de Dow. Charles Dow pensait que le marché escompte tout, ce qui signifie que le prix d'un actif reflète l'ensemble des informations disponibles.

Par exemple, si l'on s'attend à ce qu'une entreprise publie des bénéfices en hausse, la demande pour ses actions augmentera avant la parution du rapport. Par conséquent, le prix peut ne pas évoluer de façon significative une fois le rapport positif publié. Selon Dow, le cours d'une action peut même baisser après une bonne nouvelle si celle-ci est en deçà des attentes.

Bien que ce principe soit encore largement partagé par de nombreux traders et investisseurs, notamment ceux qui se fient fortement à l'analyse technique, il n'est pas universellement accepté. Les partisans de l'analyse fondamentale le contestent et estiment que la valeur intrinsèque d'une action n'est pas toujours correctement reflétée par son prix de marché.

Les tendances du marché

Le concept de tendances de marché est considéré comme un élément essentiel du monde financier, et certains en attribuent l'origine aux travaux de Charles Dow. La théorie de Dow décrit trois types principaux de tendances de marché :

1. Tendance primaire - Il s'agit du mouvement de marché majeur, durant de plusieurs mois à plusieurs années.
2. Tendance secondaire - Cette tendance dure de quelques semaines à quelques mois.
3. Tendance tertiaire - Cette tendance dure généralement moins d'une semaine, ou pas plus de dix jours. Dans certains cas, elle peut ne durer que quelques heures ou une journée.

Pour trouver des opportunités, les investisseurs analysent les différentes tendances. Bien que la tendance primaire soit importante, des opportunités favorables peuvent surgir lorsque les tendances secondaires et tertiaires semblent la contredire. Par exemple, si une cryptomonnaie présente une tendance primaire haussière mais subit une tendance secondaire baissière, il peut y avoir une opportunité d'achat à un prix inférieur et de revente lorsque sa valeur remontera. L'analyse technique est essentielle pour reconnaître le type de tendance observé. Aujourd'hui, les investisseurs utilisent un large éventail d'outils analytiques pour comprendre les tendances.

Les trois phases des tendances primaires

Dow a établi que les tendances primaires à long terme comportent trois phases, chacune étant essentielle au mouvement du marché. Dans un marché haussier, les trois phases sont l'accumulation, la participation du public et l'excès suivi de la distribution.

• Pendant la phase d'accumulation, les traders avisés commencent à acheter alors que le sentiment du marché est encore faible.
• La participation du public est la deuxième phase, lorsque le marché connaît des hausses de prix rapides.
• Dans la troisième phase, l'excès et la distribution se produisent, et le marché approche de sa fin.

En revanche, dans un marché baissier, ces phases seraient inversées. Les investisseurs qui anticipent le changement recommenceront à accumuler. Bien qu'il n'y ait aucune garantie que ces phases se vérifient systématiquement, de nombreux investisseurs en tiennent compte avant d'agir. La méthode Wyckoff repose sur des concepts similaires de cycles de marché, où l'accumulation et la distribution sont essentiels pour comprendre les mouvements du marché.

Corrélation croisée des indices

Selon Dow, les tendances observées sur un indice boursier devraient être confirmées par celles observées sur un autre indice. Cela concernait principalement le Dow Jones Transportation Index et le Dow Jones Industrial Average.

À l'époque, le transport (principalement les chemins de fer) était étroitement lié à l'activité industrielle, car une hausse de l'activité ferroviaire était nécessaire pour fournir les matières premières indispensables à la production de biens. Il existait donc une corrélation entre l'industrie manufacturière et le secteur des transports : si l'un se portait bien, l'autre avait de bonnes chances de l'être aussi.

Cependant, ce principe de corrélation entre indices est moins applicable aujourd'hui, car de nombreux biens sont numériques et ne nécessitent pas de livraison physique.

Le volume joue un rôle majeur

Selon Dow, une tendance forte doit être accompagnée d'un volume d'échanges élevé. Autrement dit, si le volume de transactions est important, il est plus probable que la tendance reflète la véritable direction du marché. À l'inverse, si le volume est faible, le mouvement de prix peut ne pas représenter fidèlement la tendance réelle.

La tendance reste valable jusqu'à la confirmation d'un renversement

La théorie de Dow postule qu'un marché en tendance continuera dans cette direction jusqu'à l'apparition d'un renversement clair. Par exemple, si le cours d'une action commence à monter après une bonne nouvelle, il continuera ainsi jusqu'à ce qu'un renversement définitif se produise. Ainsi, Dow préconisait de traiter les renversements avec prudence jusqu'à ce qu'ils soient confirmés comme une nouvelle tendance primaire. Néanmoins, distinguer une tendance secondaire du début d'une nouvelle tendance primaire est difficile, et les traders rencontrent souvent des renversements trompeurs qui ne sont en réalité que des tendances secondaires.

Conclusion

Bien que certains critiques affirment que la théorie de Dow n'est plus applicable, notamment en ce qui concerne la corrélation entre indices, de nombreux investisseurs la considèrent toujours pertinente. Les travaux de Dow ont introduit le concept de tendances de marché, ce qui en fait un outil important non seulement pour identifier des opportunités financières, mais aussi pour analyser et comprendre le marché.