Intégrer les ETF VIX : stratégies pour renforcer votre portefeuille

Le VIX, également appelé indice de volatilité, est une mesure largement reconnue de la volatilité du marché, souvent utilisée pour suivre la peur des investisseurs. Les investisseurs peuvent négocier des ETF qui reproduisent le VIX pour spéculer ou se couvrir contre de futurs mouvements de marché. Avant de l'ajouter à votre portefeuille, il est essentiel de comprendre comment le VIX et ses ETF fonctionnent ainsi que les risques spécifiques qui y sont associés.

Notions de base

Naviguer dans le monde des investissements exige une compréhension approfondie des dynamiques du marché, en particulier de la volatilité. Celle-ci désigne les fluctuations rapides et significatives des prix au quotidien. Entrez le VIX, un instrument financier conçu par Cboe Global Markets (Cboe) pour mesurer la volatilité du marché. Connu sous l'acronyme Volatility Index (VIX), il est calculé à partir des volatilités implicites déduites des prix des options sur l'indice S&P 500, offrant un aperçu des anticipations du marché sur la volatilité à 30 jours. Au-delà du simple suivi de la volatilité, les investisseurs peuvent interagir stratégiquement avec des titres reflétant la valeur du VIX : pensez à explorer les ETF liés au VIX comme piste potentielle.

Décrypter le sentiment des investisseurs : le rôle de l'indice de volatilité

Surnommé « l'indice de la peur », le VIX sert de baromètre pour évaluer la confiance ou l'appréhension des investisseurs face à une volatilité potentielle du marché. Sa trajectoire est étroitement liée aux mouvements boursiers, augmentant notamment lorsque les prix des actions baissent, souvent de façon amplifiée.

Si les investisseurs traditionnels trouvent le VIX précieux pour le trading d'actions direct, d'autres voies existent. La suite Volatility de la Cboe propose des options et des contrats à terme sur le VIX, permettant aux investisseurs de formuler des prévisions basées sur l'indice de volatilité lui-même, indépendamment des mouvements d'actions spécifiques.

L'univers des investissements liés au VIX s'étend aux fonds négociés en bourse (ETF), ajoutant une couche de complexité par rapport aux paniers d'actions classiques. Malgré cela, l'exploration des ETF VIX peut être intéressante, à condition de bien comprendre leur mécanisme et d'être conscient des risques et opportunités propres à ce segment des ETF.

Explorer les ETF liés au VIX

Les ETF VIX présentent un paysage nuancé, différent d'un accès direct à l'indice VIX. Ils répliquent généralement des indices de contrats à terme sur le VIX, introduisant des risques inhérents détaillés ci‑dessous. La plupart des ETF VIX fonctionnent comme des notes négociées en bourse (ETN), ce qui réduit l'inquiétude relative au risque de contrepartie des banques émettrices.

Un acteur notable de ce secteur est l'iPath S&P 500 VIX Short-Term Futures ETN (VXX), qui maintient stratégiquement une position longue sur des contrats à terme VIX premier et deuxième mois avec un roulement quotidien. VXX tend à se négocier plus haut en période de faible volatilité, en phase avec la propension de la volatilité à revenir vers sa moyenne.

À l'inverse, les ETF VIX inverses tirent parti de mouvements contraires du VIX, offrant une protection lors des phases de turbulence. Les VelocityShares Daily Inverse VIX Short-Term ETN et VelocityShares Daily Inverse VIX Medium-Term ETN ont toutefois fermé en 2020, en partie suite à la hausse spectaculaire de 115% du VIX au début de 2018. Un exemple d'ETF VIX inverse est le ProShares Short VIX Short-Term Futures ETF (SVXY), qui utilise les contrats à terme VIX à court terme comme indice de référence, offrant une exposition inverse 0,5x sans effet de levier. Le rendement de SVXY en 2017 était de 181,84%, mais le produit a subi une baisse sévère de -91,75% à la mi‑2018 lors d'un regain de volatilité.

D'autres ETF inverses, comme le désormais radié VelocityShares Daily Inverse VIX Medium-Term ETN (ZIV), s'appuyaient sur les contrats à terme S&P 500 VIX Mid-Term Futures, produisant près de 90% de rendement en 2017 grâce à un déploiement stratégique.

Les défis des ETF VIX

Les ETF VIX posent des défis liés à la nature même du VIX, qui mesure la volatilité « implicite » plutôt que la volatilité directe. Issu d'un mélange pondéré des prix des options de l'indice S&P 500, le VIX reflète la disposition des investisseurs à négocier l'indice S&P 500.

Cependant, les ETF VIX peinent à reproduire fidèlement le VIX. Les proxies ETN à un mois ne capturent souvent que 25 % à 50 % des mouvements journaliers du VIX, les produits à moyen terme étant encore moins performants en raison des limites des indices de contrats à terme sur le VIX comme benchmark. De plus, les positions en ETF VIX subissent une décote dans le temps, influencée par la courbe des contrats à terme sur le VIX. Cette décote réduit les fonds disponibles pour rouler vers les contrats suivants, entraînant des pertes à long terme persistantes pour la plupart des ETF VIX.

Illustrés par les exemples cités, les ETF VIX s'avèrent très sensibles. Les ETF de volatilité inverse sont vulnérables à des pertes massives lors des pics de volatilité, pouvant être quasiment anéantis en une seule journée tumultueuse. Il est prudent d'examiner le personnel gérant ces produits d'inversion de volatilité avant d'investir, et de considérer ces ETF inverses comme des opportunités de gains à court terme plutôt que des positions à long terme, en raison de leur extrême volatilité.

Conclusion

Pour ceux qui envisagent le terrain des ETF VIX, une approche stratégique privilégie les investissements à court terme, parfois limités à une seule journée. La forte liquidité de nombreux produits de ce segment offre un terrain propice à la spéculation. Tout en reconnaissant le risque élevé inhérent, un trading prudent et mesuré des ETF VIX peut offrir des perspectives lucratives.