Beaucoup pensent que l'or est un excellent moyen de protéger leurs finances contre l'inflation, car sa valeur a tendance à augmenter lorsque la valeur du dollar diminue. Toutefois, les obligations d'État sont considérées comme des investissements plus sûrs et peuvent offrir des rendements supérieurs en période d'inflation élevée. Les Treasury Inflation-Protected Securities (TIPS) sont spécifiquement conçus pour se prémunir contre l'inflation. Pour la plupart des investisseurs, les fonds négociés en bourse (ETF) qui investissent dans l'or et détiennent des Treasuries peuvent être la meilleure option.
L'or a traditionnellement été présenté comme une protection efficace contre l'inflation, offrant un bouclier fiable contre l'érosion du pouvoir d'achat. Cependant, il n'est pas toujours le choix optimal pour cet objectif.
Certains investisseurs en or négligent souvent sa volatilité inhérente et les coûts d'opportunité potentiels associés. D'autres sous-estiment les contraintes logistiques liées au stockage et à la gestion d'actifs physiques en or. Par conséquent, une partie des investisseurs considère les bons du Trésor américains comme un refuge plus avantageux que l'or. Chacune de ces classes d'actifs présente son lot d'avantages et d'inconvénients, que nous explorerons ci-dessous.
Investir dans l'or se caractérise par des fluctuations de prix, nécessitant souvent de longues périodes d'attente pour réaliser des gains. Les recherches indiquent que la plupart des investisseurs entrent sur le marché de l'or lorsque les prix sont proches d'un pic, limitant ainsi le potentiel de hausse tout en augmentant le risque de baisse.
En revanche, les investissements en Treasuries offrent des revenus plus stables et prévisibles, bien que plus modestes. Plus l'or est conservé au lieu d'investir dans des Treasuries, plus les coûts d'opportunité augmentent en raison des intérêts composés non perçus.
Une autre préoccupation pour les investisseurs en or est le stockage sécurisé à domicile ou en coffre bancaire. Il est important de noter que la détention de pièces d'or sur plus d'un an les classe en tant que « collectibles », les soumettant à un taux fédéral d'imposition sur les plus-values d'environ 28 %, soit près du double de celui des actions ordinaires.
Malgré ces considérations, l'or a surperformé d'autres métaux précieux comme l'argent, le platine et le palladium ces dernières années. En 2020, l'or a enregistré une hausse de 28 % et est resté relativement stable en 2021 et 2022. Néanmoins, la nature volatile de l'or incite beaucoup à envisager un déplacement vers les Treasuries en raison des perspectives incertaines pour la performance future de l'or.
Une raison convaincante de privilégier les obligations du Trésor plutôt que l'or est leur capacité à garantir des rendements prévisibles. Par exemple, des investisseurs avisés qui ont placé 10 000 $ dans des bons du Trésor à 30 ans en 1982 ont obtenu 40 000 $ à l'échéance, grâce à un coupon fixe de 10,45 %. Bien que les coupons à deux chiffres appartiennent davantage au passé, ces obligations conservent une valeur pour un portefeuille prudent.
De plus, le gouvernement américain propose les Treasury Inflation-Protected Securities (TIPS), une solution simple pour se protéger contre l'inflation tout en garantissant un taux de rendement réel. Les TIPS s'ajustent en valeur avec l'inflation, préservant ainsi leur pouvoir d'achat réel.
Il convient de noter que les TIPS offrent généralement des taux d'intérêt plus bas comparés à d'autres titres gouvernementaux ou d'entreprise, ce qui les rend moins attractifs pour les investisseurs axés sur le revenu. Leur principal avantage réside dans la protection contre l'inflation, et leur efficacité diminue en période d'inflation faible ou nulle. De plus, les TIPS peuvent générer des événements imposables lors du versement semestriel des coupons.
En matière d'avantages fiscaux, les investissements en Treasuries sont généralement plus favorables selon votre tranche de revenu. Toutefois, les investisseurs en or peuvent niveler l'imposition des plus-values en se tournant vers des fonds négociés en bourse adossés à l'or, comme le VanEck Gold Miners ETF (GDX).
Les ETF or sont imposés de manière similaire aux titres actions et obligataires classiques. Ces ETF offrent aux investisseurs trois voies distinctes : les ETF de sociétés minières aurifères, corrélés aux entreprises d'extraction ; les ETF qui se benchmarkent sur des firmes minières ; et les investissements motivés par la volonté d'éviter la détention directe de matières premières.
Ces fonds maintiennent typiquement un mélange de contrats et de liquidités, souvent investis en bons du Trésor, ce qui leur permet de générer des revenus d'intérêts compensant une partie des frais. Parmi eux, le SPDR Gold Trust (GLD) est le plus grand ETF adossé physiquement à l'or, avec plus de 56 milliards de dollars d'actifs.
Enfin, il existe des ETF « pure-play » visant à reproduire la performance du lingot d'or en investissant directement dans des trusts d'or. Ces trusts achètent des lingots, les conservent dans des coffres bancaires et disposent d'une couverture d'assurance. Bien que les ETF « pure-play » puissent suivre de près la performance du lingot, ils présentent l'inconvénient d'une fiscalité plus lourde que d'autres variantes d'ETF.
Le choix entre l'or et les Treasuries implique divers avantages et inconvénients. L'or est apprécié comme couverture contre la dépréciation monétaire, s'appréciant lorsque le pouvoir d'achat du dollar diminue. À l'inverse, les obligations d'État offrent une sécurité accrue et peuvent générer des rendements supérieurs en période d'inflation, les Treasury Inflation-Protected Securities (TIPS) apportant une protection intégrée contre l'inflation. Pour de nombreux investisseurs, une solution pragmatique consiste à choisir des ETF combinant or et Treasuries.
L'or sert de rempart contre la dévaluation monétaire, l'inflation ou la déflation et constitue un refuge en période d'incertitude économique. Les considérations fiscales favorisent souvent les Treasuries, selon votre niveau de revenu.
Les prix de l'or sont volatils et nécessitent souvent une grande patience pour réaliser des gains. Les recherches montrent que la plupart des investisseurs entrent sur le marché lorsque les prix sont à leur sommet, limitant les gains potentiels et augmentant les risques de baisse. Il est essentiel d'examiner attentivement les coûts associés.
Les Treasuries garantissent des rendements prédéfinis, et le gouvernement américain propose les TIPS, un mécanisme simple pour atténuer le risque d'inflation tout en garantissant un taux de rendement réel assuré. Les TIPS s'ajustent en valeur avec l'inflation, protégeant le capital investi.
Les TIPS offrent généralement des taux d'intérêt inférieurs à d'autres titres publics ou privés, les rendant moins attrayants pour les investisseurs axés sur le revenu. Leur force principale réside dans la protection contre la hausse de l'inflation, et ils peuvent déclencher des événements imposables lors du versement semestriel des coupons.
Déterminer le bon moment pour se désengager de l'or peut être difficile. L'or a atteint des sommets remarquables au cours de la dernière décennie, principalement en raison des politiques monétaires expansionnistes des banques centrales, comme le quantitative easing de la Réserve fédérale visant à augmenter la masse monétaire domestique et stimuler la croissance économique. Il est incertain que l'or connaisse de nouveaux rallies ou des baisses, rendant les prévisions hasardeuses. À l'inverse, les Treasuries impliquent moins de spéculation mais offrent des perspectives limitées de gains substantiels. Les investisseurs avisés doivent évaluer objectivement la dynamique or vs Treasuries au sein de leur portefeuille et définir une stratégie d'allocation adaptée à leur tolérance au risque et à leur horizon d'investissement.