Les EDR (European Depositary Receipts) expliqués

Les European Depositary Receipts (EDR) sont des titres émis par des banques européennes représentant des actions de sociétés non européennes sur les marchés locaux. Ils sont libellés en euros et offrent un accès aux investissements mondiaux. Cependant, le risque de change et la faible liquidité peuvent poser problème.

Notions de base

Les European Depositary Receipts sont des instruments financiers émis par des banques européennes pour faciliter les investissements internationaux. Ils servent de pont entre les investisseurs européens et les sociétés non européennes. Voici un aperçu des éléments essentiels :

Objectif

Les EDR servent de moyen pour les sociétés non européennes afin de s'implanter sur les marchés européens et d'attirer une base d'investisseurs plus large. Simultanément, ils offrent aux investisseurs européens un moyen simple d'accéder aux actions d'entreprises étrangères.

Création des EDR

Lorsqu'une banque basée en Europe identifie une société cotée qui répond aux exigences de la place locale, elle achète un bloc d'actions de cette société et les place en garde. Ces actions sont ensuite regroupées et réémises en monnaies locales (généralement en euros) pour la négociation et le règlement sur les places locales.

Responsabilités de la banque

Au-delà de la création des EDR, les banques assument plusieurs responsabilités, notamment le traitement des paiements de dividendes, les conversions de devises et la distribution des reçus. Elles fournissent également aux détenteurs d'EDR les informations essentielles aux actionnaires, telles que les rapports annuels et les convocations de vote.

Risques liés aux EDR

Investir dans des titres étrangers sur une place locale est attrayant pour les investisseurs européens. Néanmoins, deux risques principaux accompagnent cette approche. Le premier risque est lié aux devises.

Par exemple, imaginez l'action d'une société américaine achetée par un investisseur européen. Si, avec le temps, le dollar américain se déprécie par rapport à l'euro, la valeur de l'investissement exprimée en EDR diminue.

Le second risque concerne la liquidité des échanges. Les EDR peuvent souffrir d'une activité de négociation limitée, empêchant les investisseurs d'acheter ou de vendre facilement des actions à des spreads acheteur-vendeur favorables et aux quantités souhaitées.

Comparaison des EDR, ADR et GDR

EDR vs ADR

Les EDR et les American Depositary Receipts (ADRs) présentent des similitudes mais diffèrent sur des points cruciaux :

• Objectif : Les ADR permettent à des sociétés non américaines de se lister sur les places américaines, tandis que les EDR permettent à des sociétés non européennes de se lister sur les places européennes.
• Cotation : Les ADR sont libellés en dollars américains, tandis que les EDR sont libellés en euros.

Global Depositary Receipts

Les Global Depositary Receipts (GDR) offrent un accès à plusieurs marchés avec un seul titre fongible. Points clés :

• Marchés : Les GDR fournissent généralement un accès au marché américain et aux euromarchés.
• Avantages pour l'émetteur : Les GDR sont couramment utilisés lorsque les émetteurs visent à lever des capitaux à la fois sur les marchés locaux et internationaux.

Par exemple, une société japonaise pourrait opter pour des GDR afin d'accéder efficacement aux marchés américain et européen.

Conclusion

Les European Depositary Receipts jouent un rôle central dans l'investissement international. Ils offrent aux investisseurs européens la possibilité de se diversifier en actions étrangères, tandis que les sociétés non européennes peuvent accéder aux marchés de capitaux européens. Toutefois, les investisseurs doivent être conscients des risques de change et des problèmes potentiels de liquidité lorsqu'ils traitent des EDR. Comparer les EDR avec les ADR et les GDR aide les investisseurs à choisir le véhicule d'investissement le plus adapté à leurs besoins, en tenant compte des marchés et des devises souhaités.