Pourquoi les entreprises émettent des obligations à 100 ans

Bien que peu courantes, certaines entités émettent des obligations à 100 ans. Les investisseurs institutionnels les utilisent pour prolonger la duration des portefeuilles et atteindre des objectifs de duration. Pour les investisseurs particuliers, ces obligations servent à la planification successorale, permettant de transmettre un patrimoine aux générations futures.

De façon surprenante, malgré leur échéance centenaire, certaines obligations à 100 ans peuvent être remboursables (callable) et être retirées bien avant d'atteindre leur terme. L'émission de telles obligations peut parfois indiquer qu'un pays prolonge ses engagements d'endettement ou subit des rendements alarmantement bas sur sa dette à plus court terme.

Principes de base

Les entreprises émettent des obligations à longue échéance en réponse à la demande du marché et à la recherche de profit. Les investisseurs institutionnels utilisent des obligations à 100 ans pour allonger la duration des portefeuilles, ce qui sert certains objectifs. Les universités, qui ont une vision à long terme, peuvent trouver ces obligations attrayantes en raison de leur caractère durable.

De plus, certains investisseurs achètent des obligations à 100 ans en anticipant des options de remboursement anticipé. Par exemple, l'obligation à 100 ans émise par Disney en 1993 peut être remboursée après 30 ans. La planification successorale à long terme motive aussi l'intérêt, comme moyen de transmettre des richesses entre générations. Cette demande traduit la confiance des consommateurs dans la pérennité d'une entreprise. Une forte demande pour l'obligation à 100 ans de Disney témoigne de la foi dans la longévité de la société.

Les inconvénients des obligations à 100 ans

L'intérêt pour des obligations centenaires peut signaler des rendements obligataires actuels faibles, comme on l'a vu à la mi-2019 lorsque les Treasury américains à 30 ans ont atteint des niveaux historiquement bas et que certains pays affichaient des rendements négatifs. Les investisseurs institutionnels, tels que les fonds de pension et les assureurs, peuvent se tourner vers des investissements obligataires à long terme pour garantir des rendements positifs.

À la mi-2019, alors que les taux d'intérêt chutaient, le Département du Trésor américain a envisagé d'émettre des dettes à 50 et 100 ans, dépassant le terme maximal existant de 30 ans pour les T-bonds. Des économies en difficulté, comme l'Argentine, émettent souvent des obligations à 100 ans pour prolonger le remboursement de la dette, ce qui signale une instabilité financière.

Au-delà de l'obligation à 100 ans : autres opportunités

Cela peut surprendre, mais des obligations à 1 000 ans ont été émises par des entités comme la Canadian Pacific Corporation. Certaines obligations n'ont pas de date d'échéance, assurant des paiements de coupon perpétuels. Historiquement, le gouvernement britannique émettait des consols, qui versaient des coupons indéfiniment et sont connus comme des perpétuités dans les instruments financiers.

Conclusion

Le monde des obligations et des instruments financiers est divers et en constante évolution. Des obligations centenaires émises par des entreprises comme la Canadian Pacific Corporation à celles sans date d'échéance, telles que les perpétuités comme les consols britanniques, le marché propose une large palette d'options. Les investisseurs doivent naviguer dans cette complexité en tenant compte de leurs objectifs, de leur tolérance au risque et des conditions de marché. Qu'ils recherchent la stabilité à long terme ou qu'ils cherchent à maximiser les rendements, il est crucial de comprendre l'ensemble des offres obligataires. En restant informés et en prenant des décisions éclairées, les investisseurs peuvent exploiter le potentiel des obligations pour sécuriser leur avenir financier.