Le taux de recyclage est un indicateur de rentabilité qui calcule le bénéfice réalisé par baril de pétrole par rapport au coût encouru pour trouver et développer ce même baril de pétrole. Le bénéfice réalisé pour chaque baril est appelé "revenu net". En revanche, le coût de la découverte et du développement du baril est appelé "F&D" ou "FD&A" lorsque les coûts d'acquisition sont inclus. Une entreprise du secteur de l'énergie doit viser un ratio de recyclage de 1x ou plus pour rester rentable. Les ratios de recyclage sont utilisés à des fins d'analyse interne et externe, mais il est important de noter que le revenu net et les coûts de DF ne sont pas des mesures comptables reconnues par les normes internationales d'information financière (IFRS) ou les principes comptables généralement acceptés (PCGR).
La Base
Le ratio de recyclage est une mesure essentielle pour évaluer la rentabilité dans le secteur du pétrole et du gaz. Ce ratio, souvent appelé "netback", est calculé en divisant le bénéfice réalisé par baril de pétrole par les dépenses totales liées à la découverte et au développement de ce baril, abrégées en "F&D". Pour rester solvables, les compagnies pétrolières et gazières doivent maintenir un ratio de recyclage supérieur à 1x. Un ratio plus élevé est synonyme de santé financière supérieure et de durabilité dans ce secteur.
Déchiffrer le ratio de recyclage: Une analyse financière
Le revenu net, plus précisément le revenu net d'exploitation, correspond aux recettes moins les dépenses de production, les coûts de transport et les redevances par baril d'équivalent pétrole (bep). Les coûts de base de la recherche et du développement (F&D) représentent les dépenses d'exploration et de développement par baril équivalent pétrole de réserves prouvées ajoutées au cours d'une année. La mesure FD&A, souvent liée à F&D, ajoute les coûts d'acquisition.
Le chiffre des coûts de découverte et de développement sert d'indicateur pour savoir si une entreprise énergétique augmente ses réserves à un rythme économique. Par exemple, si une entreprise énergétique génère un revenu net d'exploitation de 50 dollars par baril et encourt des coûts de F&D de 25 dollars par baril, le ratio de recyclage obtenu sera de 2 fois.
Le rendement net et les frais de F&D sont des mesures qui ne sont pas conformes aux normes internationales d'information financière (IFRS) et aux principes comptables généralement reconnus (PCGR). Elles sont principalement fournies par les producteurs canadiens et certains producteurs américains pour donner aux investisseurs et aux analystes un aperçu de leur rentabilité par baril par rapport au coût de remplacement de ce baril. Les ratios de recyclage font l'objet d'un suivi continu tout au long des cycles de l'industrie et servent de base aux comparaisons entre pairs.
Dans le domaine du taux de recyclage, les compagnies pétrolières et gazières contrôlent des éléments spécifiques. Par exemple, le prix de vente d'un baril de pétrole échappe en grande partie à leur influence, car les prix du pétrole sont hors de leur portée. Toutefois, les entreprises peuvent gérer leurs dépenses liées à la recherche et à l'exploitation du pétrole en fournissant des données précises aux géologues, en réduisant les étapes de fracturation et en veillant à ce que les puits soient placés de manière cohérente.
Les exemples de taux de recyclage divers
Le concept de ratio de recyclage offre diverses interprétations au-delà du modèle simplifié décrit précédemment. Canadian Natural Resources Limited, dans son rapport 2018, a divulgué des ratios de recyclage de 8,7x et 11,8x pour les réserves prouvées et les réserves prouvées et probables, respectivement. Ces chiffres ont utilisé les FD&A comme dénominateur, en excluant les changements dans les coûts de développement futurs (FDC).
En élargissant l'éventail des ratios de recyclage, ils ont présenté une autre série de ratios prenant en compte les FD&A ainsi que les variations des FDC, ce qui donne 2,9 fois pour les réserves prouvées et 2,5 fois pour les réserves prouvées et probables.
Ce paysage à multiples facettes met en évidence l'existence de multiples ratios de recyclage au sein de l'industrie. Pour faciliter les comparaisons de performance entre les compagnies pétrolières et gazières, il est impératif que les éléments utilisés dans le calcul de ces ratios restent cohérents.
La Conclusion de l'accord
Le taux de recyclage est un indicateur de rentabilité essentiel dans le secteur du pétrole et du gaz, car il permet d'évaluer le bénéfice par baril par rapport aux coûts de découverte et de développement. Le "netback" représente les bénéfices, tandis que le "F&D" ou "FD&A" comprend les dépenses associées. Le maintien d'un ratio de recyclage supérieur à 1x est crucial pour la stabilité financière. Il convient de noter que ces mesures, qui ne sont pas conformes aux normes internationales d'information financière (IFRS) ou aux principes comptables généralement admis (GAAP), fournissent des informations précieuses aux investisseurs et aux analystes.
La diversité des ratios de recyclage, illustrée par Canadian Natural Resources Limited, souligne la nécessité d'établir des comparaisons cohérentes entre les sociétés pétrolières et gazières. Bien que certains facteurs échappent au contrôle d'une entreprise, une gestion efficace des dépenses de découverte et de développement reste un facteur clé de succès dans cette industrie dynamique.