Que sont les tokens à offre élastique ?

Les tokens à offre élastique utilisent des rebases pour ajuster leur offre en circulation au lieu de dépendre de la volatilité des prix. C'est comme si le protocole Bitcoin pouvait modifier la quantité de bitcoin dans les portefeuilles pour atteindre un prix cible. Lors d'un rebase, les détenteurs de tokens voient leurs quantités changer tandis que la valeur individuelle s'ajuste en conséquence. Cette approche vise à stabiliser les prix et à réduire les fluctuations extrêmes.

Notions de base

Les tokens à offre élastique, également appelés rebase tokens, constituent un segment intéressant et en forte croissance du marché des cryptomonnaies. Dans l'espace DeFi, ces tokens ont attiré beaucoup d'attention en raison de leur approche unique pour résoudre certains problèmes des cryptomonnaies traditionnelles. Contrairement aux cryptomonnaies classiques, les tokens à offre élastique ont une offre dynamique qui change en fonction de la demande du marché. Cela signifie que l'offre du token peut s'étendre ou se contracter en fonction du prix du token, ce qui peut aider à stabiliser sa valeur.

Comment fonctionne le token à offre élastique ?

Les tokens à offre élastique, aussi appelés rebase tokens, ont une manière singulière d'ajuster leur offre en circulation selon les variations du prix du token. Cela se fait via un processus appelé rebase. Lors d'un rebase, l'offre de tokens est augmentée ou diminuée de manière algorithmique, en fonction du prix actuel. Pour simplifier, les tokens à offre élastique ressemblent aux stablecoins dans le sens où ils visent un prix cible. Cependant, la différence est qu'ils atteignent cet objectif en modifiant l'offre du token.

Bien que certaines cryptomonnaies aient déjà une offre changeante, les tokens à offre élastique ajustent périodiquement leur offre en circulation par des rebases. Prenons un exemple avec un token hypothétique appelé Rebase USD (rUSD), qui vise un prix de 1 USD. Si le prix dépasse 1 USD, le rebase augmente l'offre, ce qui réduit la valeur de chaque token. Si le prix tombe en dessous de 1 USD, le rebase diminue l'offre, augmentant ainsi la valeur de chaque token.

Concrètement, un rebase affecte le nombre de tokens dans les portefeuilles des utilisateurs. Par exemple, si vous avez 100 rUSD dans un portefeuille matériel et que le prix chute à 0,96 USD, après le rebase vous aurez 96 rUSD. Toutefois, la valeur de chaque token sera plus élevée. L'important à comprendre est que votre proportion de propriété reste la même après le rebase. Si vous déteniez 1% de l'offre avant l'ajustement, vous détiendrez toujours 1% après, indépendamment des changements du nombre de pièces dans votre portefeuille. En substance, votre part du réseau reste constante, quel que soit le prix du token.

Exemples de tokens à offre élastique

Ampleforth

Ampleforth est un token à offre élastique qui vise à fonctionner comme une marchandise synthétique non collatéralisée, avec 1 token équivalent à 1 USD. Le token subit des rebases toutes les 24 heures pour tenter d'atteindre la stabilité des prix. Malgré son statut de projet relativement récent, Ampleforth a suscité l'attention via une campagne de yield farming appelée Geyser, qui offre des récompenses en tokens aux participants sur 10 ans. Cependant, le graphique de prix pour AMPL ne reflète que le prix individuel du token et ne prend pas en compte les changements d'offre. Lors de l'analyse des tokens à offre élastique, il peut être plus pertinent d'évaluer leur capitalisation de marché, car elle fournit une mesure plus précise de la croissance et de l'adoption du réseau.

Yam Finance

Yam Finance est un projet DeFi qui vise à atteindre un prix cible de 1 $ en combinant des éléments de divers autres projets. Il est entièrement détenu par la communauté et distribue des tokens via le liquidity mining. Malgré sa jeunesse, Yam a réussi à attirer beaucoup d'attention et 600 millions de dollars dans les pools de staking en moins de deux jours. Toutefois, un bug dans le mécanisme de rebase a causé une augmentation d'offre plus importante que prévu. Le projet a subi un relancement et migré vers un nouveau contrat de token avec le soutien d'un audit financé par la communauté. L'avenir de Yam dépend désormais des détenteurs de YAM.

Risques des offres élastiques

Investir dans des tokens à offre élastique comporte un niveau de risque élevé et doit être abordé avec prudence. Il est crucial de bien comprendre ces tokens avant d'envisager un investissement. Se fier uniquement aux graphiques de prix ne fournira pas d'orientation suffisante, car le nombre de tokens que vous détenez change après chaque rebase.

Alors que les rebases peuvent potentiellement amplifier les gains, ils peuvent aussi amplifier les pertes. Si un rebase intervient alors que le prix du token est en baisse, non seulement vous subirez une perte liée à la chute du prix, mais vos avoirs en tokens diminueront à chaque rebase.

Étant donné leur nature complexe, investir dans des tokens à rebase entraînera probablement des pertes pour la plupart des traders. Il est conseillé d'investir dans des tokens à offre élastique uniquement si vous maîtrisez parfaitement les mécanismes sous-jacents. Sinon, vous risquez de perdre le contrôle de votre investissement et d'être incapable de prendre des décisions éclairées.

Conclusion

Les tokens à offre élastique représentent une évolution intrigante dans l'univers de la DeFi. Ces tokens peuvent ajuster leur offre de façon algorithmique et dynamique, visant à atteindre un prix cible précis. La question demeure : les tokens à offre élastique sont-ils simplement expérimentaux ou gagneront-ils en popularité et s'imposeront-ils comme un espace à part entière ? Il est difficile de prédire, mais des efforts sont en cours pour explorer et améliorer davantage ce concept dans le développement de nouveaux protocoles DeFi.