Qu'est-ce que la vente hors-cabinet ?
"Vente hors-cabinet" désigne le fait que des courtiers proposent à des clients des produits financiers non approuvés, dans le but d'obtenir des commissions supplémentaires. C'est risqué car ces produits n'ont pas été correctement vérifiés. C'est contraire aux règles et aux réglementations, bien que cela soit rare en raison de la variété de produits proposés par les maisons de courtage. Occasionnellement, des clients fortunés peuvent l'encourager, mais ces cas restent exceptionnels.
Notions de base
Lorsqu'un courtier persuade un client d'acheter des titres non approuvés par sa société de courtage, on parle de "vente hors-cabinet". Les sociétés de courtage disposent de listes de produits approuvés, des produits soigneusement examinés par le personnel de sélection de la société. Vendre des produits hors de cette liste expose à proposer des actifs sans une diligence raisonnable appropriée et viole souvent les réglementations sur les valeurs mobilières.
Aspects clés
Les courtiers se livrent à la "vente hors-cabinet" lorsqu'ils vendent des placements qui ne figurent pas sur la liste approuvée de leur société. Ils peuvent le faire pour répondre aux demandes de clients cherchant des produits que leur entreprise n'a pas validés, comme certains fonds communs de placement ou des titres de gré à gré. Pour percevoir des commissions et satisfaire des clients, des courtiers peuvent enfreindre les règles pour obtenir ces titres recherchés, surtout lorsque ceux-ci sont moins régulés. Cependant, cela constitue généralement une violation des réglementations sur les valeurs mobilières et peut entraîner des sanctions.
Contrôlée par la Financial Industry Regulatory Authority (FINRA), la règle 3040 empêche les représentants enregistrés ou leurs associés de vendre des titres "à l'extérieur" de leur entreprise sans autorisation. La règle exige d'informer la société par écrit avant d'effectuer la vente et d'obtenir son approbation.
Exemple de vente hors-cabinet
Alice est courtier dans une société appelée Alice's Brokerage, et son client s'appelle Bob. Bob souhaite acheter des actions d'une société privée nommée ABC. Cette société ne cote pas en bourse publique, elle propose donc ses actions via une agence spéciale. Le problème est que la firme d'Alice n'a pas effectué les vérifications nécessaires sur ABC et n'a donc pas approuvé la vente de ses actions. Mais Alice souhaite tout de même percevoir la commission de cette vente. Pour ce faire, elle passe en dehors de sa firme et organise la transaction via un autre courtier, Tom's Securities, qui peut vendre les actions d'ABC.
Règle FINRA 3210
En avril 2016, la SEC a approuvé la règle FINRA 3210 afin d'établir des normes éthiques pour les sociétés membres, les courtiers et les conseillers. Cette règle concerne les comptes que les courtiers et conseillers ouvrent auprès d'entreprises autres que celle où ils travaillent. Elle exige qu'ils divulguent ces comptes et leurs intentions par écrit à leur employeur. Ils doivent aussi déclarer tous les comptes dans lesquels ils ont un intérêt financier ou bénéficiaire.
Pump-and-Dump
Le terme "pump-and-dump" désigne la manipulation du prix d'un titre par des recommandations ou des rapports mensongers. C'est illégal mais courant, en particulier dans les cryptomonnaies et les titres peu liquides. Ce stratagème cible souvent des actions ou des titres à faible liquidité, où moins de traders algorithmiques facilitent l'influence des prix et où les ordres d'achat ont un impact plus important.
Conclusion
La vente hors-cabinet est une pratique dangereuse que certains courtiers adoptent en proposant des produits financiers non approuvés à des clients. Elle viole les réglementations sur les valeurs mobilières et peut entraîner des sanctions. Les investisseurs doivent en être conscients et n'investir que dans des produits correctement examinés par leur société de courtage.