Qu'est-ce que l'allocation d'actifs et la diversification ?

Basics

L'argent n'est jamais sans risque : les placements comme les liquidités peuvent subir des pertes ou être érodés par l'inflation. Toutefois, les objectifs d'investissement d'un individu déterminent la prise de risque qu'il est prêt à accepter. Les concepts d'allocation d'actifs et de diversification sont essentiels pour définir cette tolérance au risque et sont utilisés dans les stratégies d'investissement depuis des millénaires. Cet article propose un aperçu de ces notions et de leur application aux stratégies modernes de gestion financière.

What Is Asset Allocation and Diversification?

L'allocation d'actifs et la diversification sont deux stratégies de gestion du risque, mais elles diffèrent légèrement. L'allocation d'actifs désigne la répartition du capital d'un portefeuille entre les grandes classes d'actifs, tandis que la diversification concerne la distribution du capital au sein de ces classes. L'objectif de ces stratégies est de maximiser les rendements tout en minimisant le risque, en tenant compte de l'horizon temporel de l'investisseur, de sa tolérance au risque et des conditions économiques. Essentiellement, il s'agit d'éviter de concentrer tous ses investissements dans une seule classe d'actifs.

Combiner des classes d'actifs non corrélées est la manière la plus efficace de construire un portefeuille équilibré. En combinant ces deux approches, le risque est réparti non seulement entre les classes d'actifs, mais aussi au sein de chacune d'elles. Certains experts financiers considèrent que l'allocation d'actifs peut être plus déterminante que le choix des investissements individuels.

Modern Portfolio Theory

La théorie moderne du portefeuille (MPT) est un modèle mathématique qui formalise les principes d'investissement. Harry Markowitz l'a introduite dans un article de 1952 et a ensuite reçu le prix Nobel d'économie. La théorie repose sur l'idée que les différentes catégories d'actifs ont tendance à évoluer différemment. Quand une classe d'actifs sous-performe, une autre peut surperformer et compenser les pertes. En combinant des actifs issus de classes non corrélées, la volatilité du portefeuille peut être réduite, améliorant ainsi la performance ajustée au risque. La MPT suppose que des investisseurs rationnels choisiront un portefeuille moins risqué si deux portefeuilles offrent les mêmes rendements. En résumé, la MPT recommande de combiner des actifs peu ou pas corrélés au sein d'un portefeuille.

Strategies

L'allocation d'actifs est un élément clé de la stratégie d'investissement ; les actifs peuvent être divisés en catégories traditionnelles et alternatives. Les actifs traditionnels incluent les actions, les obligations et les liquidités, tandis que les actifs alternatifs englobent les matières premières, les dérivés, les produits d'assurance, le capital-investissement et les actifs crypto.

Deux types principaux de stratégies d'allocation d'actifs sont l'allocation stratégique d'actifs et l'allocation tactique d'actifs. La première convient aux styles d'investissement passifs : le portefeuille est rééquilibré uniquement si l'horizon temporel ou le profil de risque de l'investisseur change. La seconde est plus active et permet de se concentrer sur les actifs qui surperforment le marché.

L'objectif principal des stratégies d'allocation et de diversification est de maximiser le rendement attendu tout en minimisant le risque potentiel. En combinant des actifs de classes non corrélées, la volatilité du portefeuille peut être réduite et la performance ajustée au risque améliorée. La diversification est efficace lorsque les actifs ne sont pas parfaitement corrélés ; il n'est pas nécessaire qu'ils soient complètement indépendants ou inversement corrélés pour que la diversification produise un effet bénéfique.

How to Use in the Portfolio

Lors de la conception d'un portefeuille, il est important de prendre en compte les principes d'allocation d'actifs et de diversification. Par exemple, une stratégie d'allocation d'actifs pourrait proposer les répartitions suivantes :

• 40% investis en actions
• 30% en obligations
• 20% en actifs crypto
• 10% en liquidités

Au sein de l'allocation en actifs crypto, une stratégie de diversification pourrait recommander les répartitions suivantes :

• 70% en Bitcoin
• 15% en large caps
• 10% en mid caps
• 5% en small caps

Une fois le portefeuille établi, ses performances doivent être suivies et revues régulièrement. Si les répartitions évoluent, un rééquilibrage peut s'avérer nécessaire en achetant et vendant des actifs pour revenir aux proportions souhaitées. Cela implique généralement de vendre les meilleurs performeurs et d'acheter les moins performants. Il est important de noter que la sélection des actifs dépendra de la stratégie retenue et des objectifs individuels d'investissement.

Il convient également d'évaluer le niveau de risque associé au portefeuille. Comme les actifs crypto font partie des classes d'actifs les plus risquées, ce portefeuille particulier peut être considéré comme très risqué en raison de sa forte exposition aux crypto-actifs. Un investisseur plus prudent préférera peut-être allouer une part plus importante du portefeuille à des classes d'actifs moins risquées, comme les obligations.

Crypto Diversification

Appliquer des stratégies de diversification à un portefeuille d'actifs crypto peut s'avérer difficile en raison de la forte corrélation entre Bitcoin et les autres crypto-monnaies. Cette corrélation complique la création d'un panier d'actifs non corrélés. Si certaines altcoins peuvent parfois montrer une corrélation moindre avec Bitcoin, ces stratégies ne sont pas aussi systématiquement applicables que sur les marchés traditionnels. Néanmoins, à mesure que le marché des actifs crypto mûrit, il pourrait devenir possible d'adopter une approche plus systématique de la diversification dans un portefeuille crypto. Le marché a toutefois encore une marge de progression importante avant d'en arriver là.

Disadvantages

Les stratégies d'allocation d'actifs sont une technique puissante de gestion de portefeuille, mais elles ne conviennent pas à tous les investisseurs. Si la mise en place d'une stratégie d'allocation peut sembler simple, son exécution est cruciale pour son succès. Les investisseurs incapables de surmonter leurs biais peuvent compromettre l'efficacité du portefeuille. Un autre défi consiste à estimer avec précision la tolérance au risque d'un investisseur. Une fois les résultats obtenus, l'investisseur peut réaliser qu'il souhaitait moins ou plus de risque que prévu initialement. Il est donc important de revoir et d'ajuster régulièrement sa stratégie d'allocation d'actifs pour répondre aux besoins et objectifs changeants.

Conclusion

Depuis des millénaires, l'allocation d'actifs et la diversification jouent un rôle central dans la gestion du risque, et elles restent au cœur des stratégies modernes de gestion de portefeuille. L'objectif principal de l'allocation d'actifs est de maximiser le rendement attendu tout en minimisant le risque, et elle peut améliorer l'efficacité d'un portefeuille en répartissant le risque entre les classes d'actifs. Cependant, pour les portefeuilles d'actifs crypto, il est important d'aborder ces stratégies avec prudence en raison de la forte corrélation des marchés avec Bitcoin.