Qu'est-ce que le financement par emprunt ?
Élise M. · 26 novembre 2025 · 7m ·
Le financement par emprunt désigne le processus par lequel une société lève des fonds en vendant des instruments de dette à des investisseurs, tels que des obligations, des billets ou des reconnaissances de dette. Contrairement au financement par actions, qui consiste à émettre des titres pour lever des capitaux, le financement par emprunt doit être remboursé avec intérêts. Les petites entreprises et les entreprises récentes comptent souvent sur le financement par emprunt pour acquérir des ressources permettant de favoriser la croissance.
Dans les opérations financières d'entreprise, le financement par emprunt intervient lorsqu'une société obtient des fonds pour soutenir la liquidité opérationnelle ou des dépenses en capital par la vente de titres de dette à des particuliers et à des investisseurs institutionnels. En contrepartie de ce soutien financier, ces personnes ou entités endossent le rôle de créanciers, bénéficiant de l'assurance du remboursement intégral du principal accompagné des intérêts courus. Une autre voie pour obtenir des capitaux sur les marchés consiste à émettre des actions lors d'une offre publique, ce qui relève du financement par actions.
Pour obtenir des ressources financières, les entreprises ont trois options : vendre des actions, contracter une dette ou combiner les deux. L'équité confère des droits de propriété sans obligation de remboursement, signifiant le droit des actionnaires aux bénéfices futurs. Il est important de noter qu'en cas d'insolvabilité, les actionnaires sont les derniers à être indemnisés.
En optant pour le financement par emprunt, une société émet des instruments à revenu fixe comme des obligations, des billets ou des reconnaissances de dette à des investisseurs particuliers ou institutionnels, obtenant ainsi le capital nécessaire à l'expansion. Les investisseurs jouent alors le rôle de prêteurs : leur investissement, appelé principal, doit être remboursé à une date convenue. En cas de faillite, les prêteurs disposent d'un droit prioritaire sur les actifs liquidés par rapport aux actionnaires.
La structure du capital d'une entreprise combine capitaux propres et dette. Le coût des capitaux propres se matérialise sous forme de dividendes versés aux actionnaires, tandis que le coût de la dette se traduit par des paiements d'intérêts aux détenteurs d'obligations. L'émission de dette par une société engage non seulement le remboursement du principal, mais implique également des versements d'intérêts annuels, appelés paiements de coupon, aux détenteurs d'obligations. Le taux d'intérêt de ces instruments de dette définit le coût d'emprunt pour l'émetteur.
La somme des coûts du financement par actions et par emprunt constitue le coût du capital d'une entreprise. Cela représente le rendement minimum nécessaire pour satisfaire les actionnaires, les créanciers et les autres fournisseurs de capitaux. Les décisions d'investissement dans de nouveaux projets doivent toujours générer des rendements supérieurs au coût du capital. Si les rendements sont inférieurs à ce seuil, l'entreprise ne produit pas de valeur positive pour les investisseurs, ce qui entraîne une réévaluation et un éventuel rééquilibrage de la structure du capital.
Le coût du financement par emprunt se calcule selon la formule :
KD = Charge d'intérêt x (1 - Taux d'imposition)
où : KD = coût de la dette
En tenant compte de la déductibilité fiscale, la charge d'intérêt est calculée sur une base après impôt pour être comparable aux gains imposés issus des capitaux propres.
Une métrique mesurant l'importance du financement par emprunt d'une entreprise est le ratio dette/fonds propres (D/E). Si la dette totale s'élève à $2 milliards et les capitaux propres des actionnaires à $10 milliards, le ratio D/E est $2 milliards / $10 milliards, soit 1/5 ou 20 %. Cela signifie 5 $ de capitaux propres pour chaque 1 $ de dette. Bien qu'un faible ratio D/E soit généralement préféré, les tolérances varient selon les secteurs. La dette et les capitaux propres figurent tous deux au bilan. Notamment, un ratio D/E réduit est jugé favorable par les créanciers, améliorant les perspectives d'obtention de financements futurs.
La dynamique des intérêts dans les investissements en dette varie selon la préférence des investisseurs pour la protection du principal ou le rendement des intérêts. Le taux d'intérêt est influencé par les conditions de marché et la solvabilité de l'emprunteur. Des taux d'intérêt élevés signalent un risque de défaut accru, corrélé à un risque global plus important. Ces taux plus élevés servent de compensation pour le prêteur, équilibrant le risque augmenté. Outre les paiements d'intérêts, le financement par emprunt impose souvent le respect de clauses de performance financière, appelées covenants.
Obtenir du financement par emprunt peut être difficile, mais reste une voie attrayante pour les entreprises cherchant une source de financement moins coûteuse que les fonds propres, en particulier lorsque les taux d'intérêt sont historiquement bas. De plus, la déductibilité fiscale des intérêts de la dette renforce cet attrait. Cependant, un endettement excessif peut augmenter le coût du capital, diminuant la valeur actuelle de l'entreprise.
Différents par leurs attributs principaux, la dette et les capitaux propres signalent une distinction clé : les capitaux propres fournissent un capital de travail supplémentaire sans obligation de remboursement, tandis que la dette impose un remboursement sans nécessiter de renoncer à la propriété.
En pratique, les entreprises utilisent souvent un mélange de dette et de capitaux propres, choisissant stratégiquement le type selon l'accessibilité, la situation des flux de trésorerie et les priorités de contrôle de la propriété. Le ratio dette/fonds propres (D/E) quantifie la proportion de financement provenant de chaque source. Un ratio D/E faible est perçu favorablement par les créanciers, améliorant les perspectives d'accès à la dette à l'avenir.
Le financement par emprunt permet aux entreprises d'amplifier un investissement modeste, facilitant une expansion plus rapide. Cette approche offre aussi l'avantage de paiements d'intérêts déductibles fiscalement sans céder le contrôle de l'entreprise, ce qui la distingue du financement par actions. Le risque comparativement plus faible inhérent à la dette en fait souvent une option économiquement plus viable que les capitaux propres.
En revanche, l'inconvénient principal réside dans l'obligation de payer des intérêts en plus du montant emprunté. Cet engagement financier fixe, indépendant des revenus de l'activité, présente un risque accru, notamment pour les entreprises naissantes confrontées à des flux de trésorerie incertains.
Avantages du financement par emprunt :
Inconvénients du financement par emprunt :
Les formes variées de financement par emprunt incluent les prêts amortissables, les prêts renouvelables et les prêts basés sur les flux de trésorerie.
Obtenir un financement par emprunt est essentiel pour la plupart des entreprises. Ces fonds supplémentaires sont indispensables pour réaliser les investissements nécessaires à la croissance. Fondamental pour les petites et nouvelles entreprises, l'accès au capital est primordial pour acquérir des actifs essentiels tels que l'équipement, les machines, les fournitures, les stocks et l'immobilier. L'aspect central du financement par emprunt réside dans la garantie de flux de trésorerie solides afin de couvrir tant le principal que les intérêts liés au prêt.