Qu'est-ce que le London Gold Fix ?

Le London Gold Fix était une méthode historique pour établir le prix de l'or par once troy en dollars américains. Remplacé par le LBMA Gold Price en 2015, il se déroulait deux fois par jour à 10:30 et 15:00, heure de Londres (GMT). Cet article explore les origines, le fonctionnement et l'importance du London Gold Fix, ainsi que le contexte plus large du négoce des lingots.

Principes de base

Le London Gold Fix était un mécanisme majeur utilisé pour déterminer le prix de l'or par once troy en dollars américains. Institué au début des années 1900, ce mécanisme a été remplacé par le London Bullion Market Association (LBMA) Gold Price en 2015. Le prix était fixé deux fois par jour à 10:30 et 15:00, heure de Londres (GMT), en dollars américains.

Market-Makers et détermination du prix

Le London Gold Fix était orchestré par cinq acteurs éminents de l'industrie des métaux précieux, constituant la London Gold Market Fixing Ltd., créée en 1919. Les membres de ce consortium comprenaient N.M. Rothschild, Mocatta & Goldsmid, Pixley & Abell, Samuel Montagu & Co. et Sharps Wilkins. Leur fonction principale était d'agir en tant que market-makers pour l'or en proposant un prix basé sur les ordres clients et leurs propres objectifs de profit.

Le processus commençait généralement par une proposition de prix du président, proche du cours spot en vigueur. Ensuite, chaque entité participante révélait ses ordres limites, indiquant son intention d'acheter ou de vendre, ainsi qu'une estimation des quantités d'or qu'elle pouvait traiter à ce niveau de marché.

Actuellement, la LBMA assume la responsabilité de tenir et de publier les Good Delivery Lists pour l'or et l'argent, qui servent de références mondiales pour ces métaux précieux.

LBMA : un acteur clé

Créée en 1987 par la Bank of England, la LBMA agissait comme régulateur du marché des lingots à l'époque. Elle joue un rôle central dans la définition et la supervision des normes de raffinage, l'élaboration de documents commerciaux et la promotion de bonnes pratiques commerciales. L'ICE Benchmark Administration (IBA) fournit la plateforme d'enchères, la méthodologie et l'administration indépendante pour le LBMA Gold Price, tandis que la LBMA détient les droits de propriété intellectuelle.

La LBMA représente et regroupe des participants essentiels du marché et leurs clients sur le London Bullion Market. Son adhésion inclut des affineurs, des fabricants, des négociants ainsi que des prestataires de stockage et de sécurité. Quinze participants de marché accrédités contribuent au prix de l'or LBMA, avec une liste diversifiée comprenant des banques nationales et des maisons de trading.

Négoce des lingots

Londres est devenu l'épicentre du commerce mondial des lingots, avec une clientèle et une adhésion internationales. La première ruée vers l'or en 1697 a vu l'or du Brésil affluer à Londres, entraînant la création d'un coffre dédié à la Bank of England (BoE). Les ruées suivantes en Californie, en Australie et en Afrique du Sud ont renforcé les réserves d'or de Londres.

Des raffineries furent installées à proximité de la BoE pour traiter cet afflux d'or. En 1750, la BoE a introduit la London Good Delivery List pour l'or, officialisant la reconnaissance des raffineries répondant aux normes requises pour la production de lingots. La LBMA a ensuite repris les responsabilités auparavant gérées par le London Gold Market et le London Silver Market, tous deux issus du milieu du XIXe siècle. Aujourd'hui, la LBMA possède et administre les Good Delivery Lists pour l'or et l'argent.

Global Precious Metals Code

Le marché des lingots (spot, forwards et dépôts en gros) est encadré par le Global Precious Metals Code, lancé en 2017. Ce code fixe les normes et pratiques attendues des participants sur le marché de gros OTC des métaux précieux. Son objectif est de définir un marché robuste, équitable, efficace et transparent où tous les acteurs respectent des lignes directrices de bonnes pratiques. Le code établit des principes visant à promouvoir l'intégrité et l'efficience du marché mondial, couvrant l'éthique, la gouvernance, la conformité, la gestion des risques, le partage d'informations et la conduite des affaires.

Conclusion

Le London Gold Fix, méthode historique de fixation des prix de l'or, occupe une place importante dans le paysage du négoce des lingots. Il a évolué vers le LBMA Gold Price, qui continue d'influencer les marchés mondiaux. Londres, avec sa riche histoire dans le commerce de l'or, reste le centre de cette industrie mondiale. Le Global Precious Metals Code garantit l'intégrité et l'équité des transactions, renforçant encore la réputation de Londres comme centre de confiance pour le commerce des lingots. Comprendre ces aspects est essentiel pour quiconque s'intéresse ou participe au marché des métaux précieux et au négoce des lingots.