Qu'est-ce que le shadow banking ?

Le shadow banking désigne un système financier parallèle qui opère en dehors du secteur bancaire traditionnel et réglementé. Il englobe divers prêteurs, courtiers et intermédiaires de crédit. Contrairement aux banques traditionnelles, le shadow banking n'est pas soumis aux mêmes règles en matière de risque, de liquidité et d'exigences de fonds propres. Il a joué un rôle important dans l'expansion du crédit immobilier avant la crise financière de 2008. Depuis, le système bancaire parallèle a continué de croître et d'échapper à la surveillance gouvernementale, représentant des risques potentiels pour le système financier mondial.

Principes de base

Le système de shadow banking regroupe des intermédiaires financiers non régulés qui contribuent à la création de crédit. Contrairement aux banques traditionnelles, ces entités opèrent avec peu ou pas de supervision réglementaire. Parmi les exemples de banques de l'ombre figurent les hedge funds, les fonds de capital-investissement, les prêteurs hypothécaires et certaines grandes banques d'investissement. De plus, le terme peut englober des activités non régulées menées par des institutions régulées, comme l'utilisation d'instruments financiers tels que les credit default swaps. Le shadow banking joue un rôle significatif dans l'économie en participant à la création de crédit en dehors du champ de la surveillance réglementaire.

Signification des systèmes de shadow banking

Le shadow banking consiste principalement en sociétés financières non bancaires (Non-Bank Financial Companies, NBFCs) évoquées dans le cadre de la loi Dodd-Frank sur la réforme de Wall Street et la protection des consommateurs. Le terme « banques de l'ombre » a été popularisé par l'économiste Paul McCulley en 2007 pour décrire le réseau croissant d'institutions impliquées dans des prêts à moindre coût, qui ont contribué à la crise des prêts hypothécaires subprimes et à l'effondrement financier de 2008.

Des sociétés de courtage et d'investissement bien connues, notamment Lehman Brothers et Bear Stearns, étaient des NBFCs au centre de la crise financière de 2008. Après la crise, les banques traditionnelles ont fait l'objet d'une surveillance réglementaire renforcée, entraînant une réduction des prêts. Cela a accru la demande pour des sources de financement alternatives, favorisant l'émergence d'institutions non bancaires « de l'ombre » opérant en dehors des règles bancaires conventionnelles.

Le système de shadow banking a échappé à la réglementation principalement parce que ces institutions ne peuvent pas accepter de dépôts à vue traditionnels du public. Cette exemption les maintient en dehors du champ de supervision des régulateurs financiers fédéraux et étatiques.

Plutôt que d'accepter des dépôts, les banques de l'ombre réalisent diverses opérations financières. Le Financial Stability Board (FSB), un organisme international regroupant des autorités financières, définit le shadow banking en fonction des différentes activités réalisées par des institutions opérant hors du cadre réglementaire. Ces activités incluent la transformation de fonds à court terme en investissements à long terme, la conversion de liquidités ou d'actifs en investissements moins liquides, le transfert de risque de crédit à une autre partie et l'utilisation de l'effet de levier pour accroître les rendements.

Brève histoire du système de shadow banking

Les institutions de shadow banking sont apparues comme des acteurs alternatifs sur les marchés financiers, proposant des financements pour diverses finalités sans subir la même supervision que les prêteurs traditionnels. Elles pouvaient créer des instruments financiers plus risqués et opérer sans les exigences de fonds propres imposées aux banques.

Après la crise financière de 2007-2008, le secteur du shadow banking s'est considérablement développé pour répondre à la demande de crédit non satisfaite. Malgré un contrôle accru des régulateurs, le secteur a continué de croître. Selon le Financial Stability Board, le système de shadow banking, désigné comme le secteur des intermédiaires financiers non bancaires, a connu une croissance substantielle portée par les fonds d'investissement et représentant une part significative des actifs financiers mondiaux.

Il n'est pas surprenant que les deux plus grandes économies, les États-Unis et la Chine, concentrent d'importants actifs de shadow banking. Les États-Unis détiennent le plus grand montant d'actifs de shadow banking, la Chine étant en seconde position. En 2019, les régulateurs financiers chinois ont estimé que le shadow banking représentait environ 12,9 billions de dollars d'actifs, soit l'équivalent de 86 % du PIB du pays ou de 29 % de l'ensemble des actifs bancaires.

Risques et régulations associés au shadow banking

Le secteur du shadow banking aux États-Unis répond à la demande croissante de crédit. Toutefois, son caractère non régulé soulève des inquiétudes quant aux risques systémiques pour le système financier. Contrairement aux dépôts bancaires protégés par la FDIC, les actifs détenus par les NBFCs dans le shadow banking ne bénéficient pas d'une protection similaire. Ces entités ne peuvent pas non plus accéder aux prêts d'urgence de la Federal Reserve, comme le peuvent les banques.

Tandis que la loi Dodd-Frank de 2010 visait à réformer le secteur bancaire, le shadow banking est resté largement non régulé. Bien que certaines responsabilités aient été imposées sur la vente de produits financiers exotiques, la plupart des activités non bancaires sont restées en dehors du champ réglementaire.

Les régulateurs cherchent à réduire les risques en examinant l'exposition des banques traditionnelles aux entités et produits non régulés. Cela peut aider à limiter le risque économique global posé par le shadow banking, même si les sociétés financières non bancaires elles-mêmes ne sont pas directement régulées.

Pour traiter la question, le Federal Reserve Board a proposé d'appliquer des exigences de marge similaires aux non-banques, comme les courtiers-négociants. Hors des États-Unis, la Chine a mis en place des directives en 2016 visant les pratiques financières risquées, telles que l'endettement excessif et la spéculation sur les actions.

Faut-il réguler les banques de l'ombre ?

La Commission européenne et d'autres institutions plaident pour la régulation du secteur du shadow banking. Elles soulignent la nécessité d'un encadrement en raison de l'ampleur du secteur, de ses liens étroits avec le secteur financier régulé et des risques systémiques qu'il présente. Il existe également une préoccupation quant à la prévention de l'arbitrage réglementaire, qui consiste à exploiter des failles pour contourner les restrictions réglementaires.

Quelques avantages du shadow banking

Les partisans du shadow banking mettent en avant son avantage de réduire la dépendance aux banques traditionnelles pour l'octroi de crédit. Ceci est bénéfique pour l'économie car cela offre une source de prêt supplémentaire et apporte une diversification au système financier.

Exemples connus de banques de l'ombre

Voici une liste d'entités de shadow banking bien connues :

1. Fonds du marché monétaire
2. Compagnies d'assurance / de réassurance
3. Prêteurs hypothécaires
4. Banques d'investissement (p.ex. Goldman Sachs, Morgan Stanley)

Conclusion

Le shadow banking désigne les activités de prêteurs, courtiers et intermédiaires de crédit opérant en dehors du système bancaire traditionnel et régulé. Certaines firmes financières reconnues participent à ce secteur. Ses défenseurs soutiennent qu'il fournit du crédit nécessaire non disponible via les banques traditionnelles, tandis que ses détracteurs pointent son caractère non régulé et les risques potentiels pour les consommateurs et le système financier global.