Notions de base
L'hyperinflation est une situation économique où le prix moyen des biens et services augmente à un point tel que le pouvoir d'achat d'une monnaie diminue rapidement. Toutes les économies connaissent un certain niveau d'inflation, que les gouvernements et les institutions financières tentent de maîtriser. Néanmoins, l'histoire offre de nombreux exemples d'hyperinflation accélérée ayant entraîné la dépréciation de la monnaie.
Selon l'économiste Philip Cagan, l'hyperinflation commence lorsque le prix des biens et services augmente de plus de 50 % en un mois. Par exemple, si un sac de riz coûte 10 $ et passe à 15 $ en moins de 30 jours puis à 22,50 $ le mois suivant, il s'agit d'hyperinflation. Dans ces cas, les prix peuvent augmenter de façon spectaculaire en l'espace d'une journée, voire de quelques heures, entraînant une perte de confiance des consommateurs et une chute de la valeur de la monnaie.
L'hyperinflation conduit finalement à des fermetures d'entreprises, une hausse du chômage et une baisse des recettes fiscales. Des pays comme l'Allemagne, le Venezuela, le Zimbabwe, la Hongrie, la Yougoslavie et la Grèce ont connu de telles crises.
L'hyperinflation en Allemagne
La République de Weimar en Allemagne a vécu l'un des exemples les plus connus d'hyperinflation après la Première Guerre mondiale. Le pays avait emprunté des sommes considérables pour financer la guerre, en anticipant une victoire et le paiement des réparations par les Alliés pour rembourser ces dettes. Cependant, l'Allemagne perdit la guerre et dut payer des milliards de dollars en réparations, ce qui provoqua l'hyperinflation.
Les causes de l'hyperinflation allemande font l'objet de débats. Parmi les facteurs souvent cités figurent la suspension de l'étalon-or, les réparations de guerre et l'émission incontrôlée de billets. La suspension de l'étalon-or en début de conflit signifiait que la masse monétaire en circulation n'était plus liée à la valeur de l'or détenu par le pays, entraînant la dépréciation de la monnaie allemande. Ce choix contraignit l'Allemagne à imprimer d'énormes quantités de monnaie pour acheter des devises étrangères, ce qui fit encore chuter la valeur du mark allemand.
Durant cette période, les taux d'inflation ont grimpé à plus de 20 % par jour. Le mark allemand devint si déprécié que certains citoyens brûlaient des billets pour se chauffer, car cela revenait moins cher que d'acheter du bois.
L'hyperinflation au Venezuela
La crise qui a frappé le Venezuela est l'une des pires de l'histoire moderne, déclenchée par la surproduction pétrolière des années 1980 et aggravée par une mauvaise gestion économique et la corruption au début du XXIe siècle, malgré les vastes réserves pétrolières du pays. Les taux d'inflation sont passés de 69 % en 2014 à 181 % en 2015, et l'hyperinflation a débuté en 2016, atteignant 800 % à la fin de l'année, suivie de 4 000 % en 2017 et de plus de 2 600 000 % début 2019.
En réaction, le président Nicolás Maduro a introduit en 2018 une nouvelle monnaie, le bolivar souverain, en échangeant 100 000 bolivars contre un bolivar souverain. Toutefois, l'efficacité de cette mesure est discutable. L'économiste Steve Hanke a qualifié la suppression de zéros de « geste cosmétique » et a souligné la nécessité d'un changement de politique économique.
L'hyperinflation au Zimbabwe
Le Zimbabwe a également connu une hyperinflation considérée comme l'une des pires crises économiques de l'histoire. Après son indépendance en 1980, l'économie du pays resta stable pendant plusieurs années. Cependant, en 1991, le président Robert Mugabe lança le Programme d'ajustement structurel économique (ESAP), qui est considéré comme ayant largement contribué à l'effondrement économique du pays. Le programme et les réformes agraires entraînèrent une forte baisse de la production alimentaire et une grave crise financière et sociale.
À la fin des années 1990, le dollar zimbabwéen (ZWN) montra des signes d'instabilité, conduisant à des épisodes d'hyperinflation au début des années 2000. En 2004, les taux d'inflation annuels atteignirent 624 %, puis 1 730 % en 2006 et un taux estimé à 231 150 888 % en juillet 2008.
Le professeur Steve H. Hanke a calculé que l'hyperinflation zimbabwéenne a culminé en novembre 2008, avec un taux annuel de 89,7 sextillions de pour cent, équivalant à 79,6 milliards de pour cent par mois ou à 98 % par jour. Le Zimbabwe devint ainsi le premier pays à connaître une hyperinflation au XXIe siècle, avec le deuxième pire épisode d'inflation de l'histoire après la Hongrie. Le ZWN fut officiellement abandonné en 2008 et des devises étrangères furent adoptées comme monnaies légales.
Les crypto-monnaies
Les crypto-monnaies gagnent en popularité dans les pays touchés par l'hyperinflation, comme le Venezuela et le Zimbabwe, en raison de leur nature décentralisée et de l'impossibilité de duplication. La technologie blockchain garantit que l'émission de nouvelles unités suit un calendrier prédéfini. Certains gouvernements, comme la Suède, Singapour, le Canada, la Chine et les États-Unis, étudient le potentiel de crypto-monnaies soutenues par l'État comme alternative aux monnaies fiduciaires traditionnelles. Toutefois, contrairement au Bitcoin, ces monnaies étatiques auront probablement une offre non limitée ou non fixe et pourraient ne pas instaurer un nouveau paradigme en matière de politique monétaire.
Conclusion
La dévaluation des monnaies traditionnelles peut survenir rapidement lors d'instabilités politiques ou sociales, ou en raison d'une baisse de la demande pour l'exportation principale d'un pays. Une fois la monnaie dépréciée, les prix augmentent rapidement, alimentant un cercle vicieux. En réaction, certains gouvernements ont imprimé davantage de monnaie, aggravant la situation. À mesure que la confiance dans la monnaie traditionnelle diminue, la confiance dans les crypto-monnaies augmente, ce qui pourrait révolutionner la manière dont la monnaie est perçue et gérée à l'échelle mondiale.