Un appel de marge est une demande d'un courtier demandant à un investisseur de rétablir le dépôt minimum requis pour compenser les pertes de valeur des actifs achetés sur marge. Les acheteurs sur marge empruntent auprès du courtier pour amplifier leurs gains. Si l'investissement échoue, l'acheteur doit rembourser le courtier.
Principes de base
Lorsque vous utilisez des services de courtage, il peut vous être demandé d'ajouter des fonds à votre compte sur marge pour couvrir un déficit. Cette situation survient généralement après des pertes liées à des investissements réalisés via le trading sur marge.
L'activation de cette disposition intervient lorsque le solde du compte descend en dessous du niveau de marge de maintenance stipulé par la société de courtage. Si le titulaire du compte néglige de rectifier cette insuffisance dans le délai imparti, la société de courtage se réserve le droit de liquider les positions du titulaire sans préavis. Ce processus se poursuit jusqu'à ce que le seuil minimum obligatoire soit rétabli.
Explication des appels de marge
L'appel de marge, une variante du concept de margin call, apparaît comme un élément central de l'effet de levier en investissement. Acquérir des actifs avec des capitaux empruntés, ou « sur marge », oblige les investisseurs à maintenir un seuil prédéfini de liquidités ou de titres au sein de leurs avoirs déposés pour compenser les pertes potentielles.
Les investisseurs recourent aux achats sur marge pour amplifier leurs gains potentiels en augmentant le volume d'actions achetées. Cela se fait en empruntant auprès du courtier. Si le prix des actions monte, les investisseurs peuvent rembourser leur dette et récolter des gains excédentaires. À l'inverse, une baisse entraîne de l'endettement. Si cet endettement dépasse les fonds réservés, un ajustement devient nécessaire.
L'initiation d'un appel de marge survient lorsque la valeur de l'investissement descend en dessous du montant de dépôt obligatoire. Pour remédier à cette situation, l'investisseur peut injecter du capital supplémentaire ou liquider d'autres actifs présents dans le compte.
L'ouverture d'un compte sur marge est régie par la Regulation T du Federal Reserve Board, qui permet aux clients d'emprunter jusqu'à la moitié du prix d'achat initial d'une action. Cependant, les sociétés de courtage ont le pouvoir d'augmenter ce pourcentage à leur discrétion.
Une fois un achat d'actions réalisé sur marge, d'autres prescriptions de la Financial Industry Regulatory Authority (FINRA) entrent en vigueur. L'une d'elles exige que les courtiers réservent au minimum 25 % de la valeur de marché des titres acquis via l'effet de levier. Cette proportion réservée devient essentiellement le critère de dépôt exigé. Lorsqu'un appel de marge est émis, le titulaire du compte doit respecter l'exigence de marge de maintenance dans un délai prédéfini.
Par exemple, Fidelity Investments prescrit un critère de marge de maintenance variable allant de 30 % à 100 %. En cas d'appel de marge, les titulaires de compte disposent d'un délai de cinq jours ouvrables pour soit vendre des titres éligibles en marge, soit injecter des liquidités ou des titres équivalents. Cependant, Fidelity se réserve le droit de satisfaire l'appel à tout moment. Pour les comptes en marge de portefeuille, des exigences distinctes s'appliquent. À l'issue de ce délai, la société de courtage commence la liquidation des titres. Charles Schwab, quant à lui, impose généralement une exigence de maintenance de 30 %, bien que cela puisse varier selon le titre concerné. Chez Charles Schwab, les appels de marge exigent une conformité immédiate.
Conclusion
Un appel de marge est une demande d'un courtier visant à ce que les investisseurs rétablissent les dépôts minimums et compensent les pertes sur des actifs tradés sur marge. Le trading sur marge implique d'emprunter pour amplifier les gains, mais les baisses peuvent conduire à une dette envers le courtier. Lorsqu'un solde de compte chute en dessous des niveaux fixés, le courtier émet un appel de marge. Les investisseurs peuvent injecter des fonds ou vendre des actifs pour couvrir le déficit. Cette pratique fait partie intégrante de l'effet de levier, où les emprunteurs doivent maintenir un solde pour compenser les pertes. La Regulation T autorise l'emprunt jusqu'à la moitié du prix d'une action, tandis que la FINRA exige la réservation de 25 % de la valeur des titres acquis via l'effet de levier. Notons que la marge de maintenance de Fidelity varie de 30 % à 100 %, avec un délai de 5 jours pour agir, tandis que Charles Schwab applique une exigence de 30 % et demande une conformité immédiate en cas d'appel de marge.