Qu'est-ce qu'un ETF mono-actif?

Les fonds négociés en bourse (ETF) à action unique permettent aux investisseurs de prendre des positions à effet de levier ou à découvert sur des actions individuelles au moyen d'un produit négocié en bourse. Les ETF à effet de levier sur une seule action offrent de nouvelles opportunités aux investisseurs dans un marché volatil, mais avec un risque plus élevé. Ces produits ne conviennent pas aux nouveaux investisseurs et doivent être considérés comme présentant un risque élevé. Les personnes disposant de solides connaissances en matière d'investissement et d'une grande tolérance au risque ne devraient pas considérer ces produits comme des opportunités d'achat et de conservation. Les ETF mono-actions sont destinés à des paris et à des transactions à court terme. La Securities and Exchange Commission (SEC) et la Financial Industry Regulatory Authority (FINRA) ont toutes deux mis en garde les investisseurs ordinaires contre leur utilisation.

Les Principes de Base

Dans le paysage évolutif des instruments financiers, l'émergence des fonds négociés en bourse à action unique a remodelé la dynamique de négociation des actions individuelles. Ces ETF innovants, introduits sur les marchés européens en 2018, offrent une nouvelle possibilité de négociation à effet de levier ou à l'inverse sur une action particulière. Facilitant un processus transparent pour les investisseurs qui souhaitent vendre à découvert des actions individuelles sans avoir recours à la vente à découvert, ces outils financiers visent à donner aux investisseurs ordinaires une boîte à outils plus large pour manœuvrer sur des marchés volatils.

Cependant, les autorités de régulation avertissent que la construction unique et l'utilisation de l'effet de levier dans les ETF à action unique élèvent le profil de risque au-delà de celui des ETF conventionnels. Par conséquent, les investisseurs à long terme sont invités à faire preuve de prudence, car ces instruments peuvent être jugés inadaptés à leurs stratégies d'investissement.

En particulier, en 2022, AXS Investments, une société financière de premier plan, a fait un grand pas en avant en lançant huit ETF mono-actions avec effet de levier aux États-Unis. Ce lancement a marqué un tournant, en élargissant l'accès de ces produits innovants à une base d'investisseurs plus large, façonnant ainsi le paysage de la négociation d'actions dans le pays.

Comment fonctionnent les ETF mono-actifs?

L'exploration des subtilités des fonds négociés en bourse à action unique révèle une différence par rapport aux structures conventionnelles des ETF. Contrairement à leurs homologues qui détiennent des portefeuilles diversifiés, les ETF à action unique se concentrent sur une seule action tout en exploitant la puissance des contrats dérivés pour obtenir des performances à effet de levier et/ou inverses. Cet écart par rapport aux modèles traditionnels d'ETF introduit à la fois des gains et des pertes potentiels grâce à son double effet de levier.

Contrairement aux ETF standard qui suivent généralement des indices généraux, les ETF à action unique font preuve d'agilité en utilisant des produits dérivés tels que des contrats d'option pour amplifier les rendements ou fournir une exposition inverse. Le risque inhérent aux ETF à effet de levier dépasse celui des investissements traditionnels, ce qui exige une attention particulière de la part des investisseurs. Par exemple, un ETF à effet de levier 1,5 fois supérieur pour une action unique utilise stratégiquement des options d'achat à court terme, ce qui donne un delta net de +150. À l'inverse, un FNB baissier 2× à action unique utilise stratégiquement des options de vente, ce qui se traduit par un delta de -200. Il est essentiel de comprendre cette dynamique pour les investisseurs qui naviguent dans le paysage nuancé des ETF à action unique.

La Dynamique du risque dans les ETF à effet de levier et les ETF inversés à action unique

Les risques inhérents aux fonds négociés en bourse à effet de levier et inversés, y compris ceux axés sur des actions individuelles, découlent de leur conception structurelle. Ces ETF présentent un roll négatif, introduisant une décroissance temporelle qui entraîne une érosion de la valeur sur des périodes de détention moyennes et longues, indépendamment de la performance de l'actif sous-jacent. Par conséquent, ces instruments financiers sont conçus pour le day trading ou la détention à très court terme.

En outre, les ETF à action unique sont plus vulnérables à une dépréciation rapide de leur valeur sur des marchés volatils. Une interview de l'animateur Jared Blikre dans le domaine de la finance souligne cette vulnérabilité. À l'aide d'un scénario hypothétique, Blikre a décrit une séquence de mouvements de marché, révélant qu'un ETF à effet de levier trois fois supérieur pouvait subir une perte de 40 % malgré une valeur d'action stable.

Les instances réglementaires telles que la Financial Industry Regulatory Authority (FINRA) et la Securities and Exchange Commission (SEC) des États-Unis s'interrogent sur l'adéquation des réglementations existantes en ce qui concerne la surveillance des ETF à action unique. Ils s'accordent à dire que ces instruments, avec leur risque élevé, peuvent être mal adaptés à la plupart des investisseurs individuels, ce qui nécessite de la prudence et une compréhension nuancée des risques associés.

L'Évolution des ETF mono-actifs aux États-Unis

L'avènement des fonds négociés en bourse à action unique remonte à 2018 sur les marchés européens, et leur entrée aux États-Unis aura lieu à l'été 2022.

AXS Investments, un important gestionnaire d'actifs basé à New York, a franchi une étape importante en juillet 2022 en lançant huit ETF à action unique, permettant des investissements à effet de levier dans des entités bien connues telles que Telsa, Nvidia, PayPal, Nike et Pfizer. Malgré cette première offre, six de ces produits ont reçu un accueil mitigé et ont été retirés de la cote moins d'un an après leur lancement.

Dans le prolongement de cette tendance, Direxion est entré en scène au milieu de l'année 2023, en lançant 12 ETF mono-actions comportant des positions à effet de levier sur des géants de la technologie tels que Google, Amazon, Tesla et Nvidia. Par la suite, Rex Shares a fait de même en lançant des ETF mono-actions axés sur Tesla et Nvidia. Cette évolution dynamique témoigne de l'exploration et du perfectionnement continus des offres d'ETF mono-actions sur le marché américain.

Un Exemple d'ETF mono-actif

Sous le symbole TSLQ, l'AXS TSLA Bear Daily ETF s'efforce de refléter la performance quotidienne inverse des actions Tesla (TSLA) à un ratio de -1×. En d'autres termes, une baisse de 5 % de l'action TSLA au cours d'une journée de bourse correspondrait à un gain de 5 % pour le TSLQ Bear ETF le même jour. Il est essentiel de noter qu'au fil du temps, les rendements du fonds peuvent être légèrement inférieurs en raison des frais de gestion et des coûts associés.

L'encadrement réglementaire de la négociation des ETF à titre individuel

Bien qu'ils soient considérés comme très risqués par les régulateurs et les observateurs du marché, les fonds négociés en bourse à action unique ont trouvé leur place sur le marché américain pour la première fois en 2022. Ces ETF relèvent notamment de la règle 6c-11 de l'Investment Company Act de 1940. Cette règle, associée à de récentes modifications des normes d'admission à la cote des bourses, établit un cadre permettant aux ETF répondant à des critères spécifiques d'entrer directement sur le marché, sans qu'il soit nécessaire d'obtenir une autorisation explicite par le biais d'une ordonnance d'exemption de la Securities and Exchange Commission (Commission des opérations de bourse des États-Unis).

Distinguez les ETF mono-actifs des contrats à terme mono-actions

Contrairement à ce que l'on croit généralement, les ETF et les contrats à terme sur actions sont des instruments financiers distincts. Les ETF mono-actifs, en tant que titres négociés en bourse, utilisent des contrats dérivés (options) sur des actions individuelles pour obtenir des rendements à effet de levier. En revanche, les SSF, considérés comme des contrats à terme, représentent un accord avec une action individuelle en tant que titre sous-jacent, chaque contrat contrôlant 100 actions. Malgré l'accueil initialement favorable réservé aux contrats à terme sur actions individuelles aux États-Unis, leur activité s'est réduite au fil du temps.

La Conclusion

Par essence, les ETF et les contrats à terme sur actions individuelles sont des outils financiers divergents. Un ETF mono-action, fonctionnant comme un fonds d'investissement, utilise des produits dérivés pour prendre des positions spéculatives sur une action individuelle. Bien que ces instruments offrent un potentiel de rendement élevé, leur nature très risquée en fait un choix précaire pour les investisseurs individuels.