Qu'est-ce qu'un ordre non-client ?
Il existe deux types d'ordres : client et non-client. Les ordres clients sont exécutés en priorité pour éviter les conflits, tandis que les ordres non-client concernent la firme elle-même et sont étiquetés en conséquence.
Notions de base
Un ordre non-client, aussi connu sous le nom de "ordre professionnel", est passé par une société participante en bourse pour son propre compte, ou pour un associé, dirigeant, administrateur ou employé. Ces sociétés, également dites sociétés membres, peuvent négocier sur les marchés mais se voient généralement interdire de négocier certains titres simultanément avec des clients afin d'éviter les conflits d'intérêts. Les ordres clients, en revanche, sont aussi appelés "ordres clients".
Aspects clés des ordres non-client
En finance, les ordres non-client désignent les ordres passés pour le compte de sociétés de courtage ou de sociétés d'investissement, et non des ordres placés par des clients. Toutefois, les ordres des clients pour les mêmes actifs ont la priorité. Lorsque des ordres de négociation de titres sont envoyés à une bourse, ils sont étiquetés selon le type de client. Les courtiers servent d'abord les clients, s'assurant que leurs ordres sont exécutés avant les transactions effectuées pour le compte de la firme. Si la firme négocie pour son propre compte, il s'agit d'un ordre non-client. Ceux-ci sont marqués "N-C", "N" ou "Emp" selon la bourse, indiquant qu'ils ne sont pas destinés à des clients.
Lorsque les courtiers achètent ou vendent directement aux clients, c'est indiqué en conséquence. Mettre les ordres clients avant les ordres non-client est crucial. Cela empêche des pratiques comme le trading prioritaire (trading ahead) et d'autres problèmes de marché. Aujourd'hui, avec le trading électronique et les prix instantanés, les firmes peuvent attendre les ordres des clients avant d'exécuter les leurs. C'est plus simple qu'auparavant, quand les ordres prenaient du temps. Néanmoins, ce processus empêche les pratiques de trading déloyales.
Responsabilités du courtier
Quand un client donne au courtier un ordre d'acheter un certain nombre d'actions d'une société, et que le courtier souhaite également effectuer un achat similaire pour son propre compte, la règle est claire : le courtier doit exécuter d'abord l'ordre du client avant de traiter le sien.
Équité des prix
L'équité exige que le client bénéficie des meilleurs prix disponibles, même si plusieurs niveaux de prix sont impliqués dans l'exécution des ordres du client et du courtier. En termes simples, le courtier ne doit pas délibérément obtenir un meilleur prix pour lui-même au détriment du client.
Trading électronique
Avec l'avènement du trading électronique, les ordres au marché peuvent être exécutés presque instantanément, permettant aux clients de placer et d'exécuter rapidement leurs transactions. Ce contrôle permet aux clients de choisir le moment et les conditions de leurs opérations. En conséquence, la pratique des courtiers qui traitent manuellement les ordres clients a diminué, mais il est essentiel de noter que le front running — trader avant les clients — reste interdit.
Exemple d'ordre non-client
Supposons qu'un teneur de marché reçoive un ordre d'un client pour acheter 100 actions Microsoft à 300 $ l'action. Le teneur de marché peut décider d'acheter 1 000 actions Microsoft pour son propre compte, afin de vendre les 100 actions au client à 300 $. Il peut aussi choisir de conserver les 900 actions restantes dans l'espoir de les vendre à un prix plus élevé. Ce type de transaction est un ordre non-client et doit être déclaré comme tel.
Conclusion
Les ordres non-client sont une composante essentielle de l'écosystème de trading, permettant aux firmes de négocier pour leur propre compte tout en servant leurs clients. Cependant, ces ordres doivent être correctement étiquetés pour garantir l'équité et la transparence. Les firmes doivent toujours placer les intérêts de leurs clients en priorité et éviter tout conflit d'intérêts.