Qu'est-ce qu'une note du Trésor à 10 ans ?
Principes de base
La note du Trésor à 10 ans est une forme d'emprunt que le gouvernement des États-Unis contracte auprès du public. Elle arrive à échéance dix ans après son émission initiale. Le gouvernement verse des intérêts sur cet emprunt à un taux fixe tous les six mois, et à l'échéance la valeur nominale est remboursée au détenteur. En émettant des notes du Trésor à 10 ans, le gouvernement américain se finance en partie.
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Le gouvernement américain finance ses engagements au moyen de bons du Trésor (T-bills), de notes du Trésor et d'obligations. Ce qui les distingue, ce sont leurs périodes de maturité. Les bons du Trésor, ou T-bills, ont les durées les plus courtes, limitées à un an ou moins. Le Trésor propose des T-bills avec des maturités de quatre, huit, treize, vingt-six et cinquante-deux semaines. En revanche, les notes du Trésor arrivent à échéance entre un an et dix ans, tandis que les obligations dépassent la barre des 10 ans.
Tant les notes que les obligations versent un intérêt fixe tous les six mois jusqu'à l'échéance, puis remboursent le principal emprunté par le Trésor à la valeur nominale. À l'inverse, les T-bills sont émis à escompte et ne comportent pas de paiements de coupon. L'intérêt lié aux T-bills correspond à la différence entre la valeur nominale remboursée à l'échéance et le prix d'achat initial.
Le rôle central du rendement de la note à 10 ans
Dans le paysage financier, la note du Trésor à 10 ans est un instrument d'endettement public majeur largement surveillé. Souvent utilisée comme référence pour divers taux d'intérêt, y compris ceux des prêts hypothécaires et de la dette d'entreprise, il convient de noter que les taux commerciaux ne reflètent pas exactement le rendement à 10 ans.
L'examen du rendement à 10 ans entre mars 2019 et mars 2020 montre une baisse régulière. Cette diminution, influencée par les anticipations selon lesquelles la Réserve fédérale maintiendrait ou réduirait encore les taux, s'est accentuée fin février 2020. L'accélération de la baisse des rendements a été principalement déclenchée par l'intensification des craintes quant aux répercussions économiques de la pandémie de COVID-19. En réponse, la Réserve fédérale a procédé début mars à une baisse d'urgence de 50 points de base, faisant chuter le rendement à 10 ans à un niveau inédit de 0,32 % avant un rebond ultérieur.
Avantages stratégiques des investissements en notes du Trésor
La diversification des portefeuilles avec des titres à revenu fixe est avantageuse en raison de leur non-corrélation avec la performance des actions. La note du Trésor à 10 ans, pilier parmi les titres publics, est reconnue pour sa relative sécurité et montre souvent une relation inverse avec les principaux indices boursiers. En période de ralentissement économique poussant les banques centrales à baisser les taux, l'attrait des anciens titres du Trésor portant des coupons plus élevés a tendance à s'accroître.
Investir dans les notes à 10 ans et autres titres fédéraux offre un avantage supplémentaire : les paiements de coupon sont exonérés de l'impôt sur le revenu au niveau des États et des collectivités locales, bien qu'ils soient soumis à l'impôt fédéral. L'achat direct de notes à 10 ans, ainsi que de T-bills et d'obligations, se fait via le site TreasuryDirect, par offres concurrentes ou non concurrentes, avec un achat minimum de 100 $ et des incréments de 100 $. Les investisseurs peuvent également accéder aux titres du Trésor par l'intermédiaire de banques ou de courtiers.
Les investisseurs bénéficient de la flexibilité de conserver les notes du Trésor jusqu'à l'échéance ou de les vendre sur le marché secondaire, sans durée minimale de détention imposée. Des émissions mensuelles de notes à échéances plus courtes sont complétées par des notes à 10 ans disponibles en février, mai, août et novembre. Les autres mois, le Trésor réouvre des émissions récentes de notes à 10 ans, conservant la même échéance et le même taux de coupon tout en ajustant la date d'émission et le prix d'achat pour refléter les variations des taux d'intérêt du marché.
Toutes les notes sont émises électroniquement, ce qui exclut l'émission de certificats papier. Notamment, les Series I Savings Bonds restent les seuls titres du Trésor susceptibles d'être délivrés sur papier, achetables uniquement avec le produit d'un remboursement d'impôt.
Conclusion
La note du Trésor à 10 ans est une pierre angulaire de la stratégie financière du gouvernement des États-Unis, offrant une voie sûre de financement partiel. En tant que composante d'un spectre plus large de titres de la dette publique, incluant les T-bills et les obligations, ces instruments contribuent à la diversification des portefeuilles. Le rôle central du rendement de la note à 10 ans, servant de référence pour divers taux d'intérêt, souligne son importance dans la surveillance financière. De plus, des investissements stratégiques dans ces notes du Trésor apportent non seulement stabilité mais aussi avantages fiscaux, offrant aux investisseurs une flexibilité d'acquisition et de détention. Dans la navigation du paysage complexe de la dette publique, l'émission électronique des notes représente un paradigme moderne, renforçant leur pertinence sur les marchés financiers contemporains.