Qu'était le fonds de marché monétaire adossé à des papiers commerciaux (AMLF) ?
L'AMLF était un programme gouvernemental pendant la crise financière de 2008-2009. Il fournissait des financements aux institutions financières en difficulté, leur permettant d'acheter des papiers commerciaux de haute qualité. Cela a aidé à maintenir la stabilité des fonds du marché monétaire, même lorsque les investisseurs retiraient leurs avoirs. J.P. Morgan Chase et State Street Bank étaient responsables de plus de 90% des prêts. Le programme a émis 217 milliards de dollars, dont 150 milliards au cours des dix premiers jours. Il s'est terminé le 1er février 2010.
Principes de base
Pendant la crise financière de 2008-2009, le conseil de la Réserve fédérale (Federal Reserve Board) a créé le fonds de marché monétaire adossé à des papiers commerciaux (AMLF). Ce programme de prêts visait à offrir de nouveaux financements aux institutions financières américaines. Son objectif était de permettre à ces institutions d'acheter des papiers commerciaux adossés émis par des fonds communs de placement sur le marché monétaire. Ce faisant, le programme cherchait à prévenir les défauts liés aux demandes de remboursement des investisseurs.
Comment fonctionnait l'AMLF ?
L'AMLF a été lancé en réponse à la faillite de Lehman Brothers en septembre 2008. Cette mesure a été prise en raison des perturbations des marchés du crédit à court terme causées par l'augmentation des demandes de remboursement des investisseurs.
Pour faire face à la situation, la Réserve fédérale américaine a annoncé des prêts garantis aux institutions déposantes et aux sociétés mères bancaires. Ces prêts avaient pour but d'aider ces institutions à acheter des papiers commerciaux adossés de haute qualité auprès des fonds du marché monétaire. L'objectif était de maintenir la solvabilité des fonds face à l'augmentation des rachats.
L'AMLF visait à stabiliser les sorties de capitaux des fonds du marché monétaire et à améliorer la liquidité sur le marché des papiers commerciaux adossés ainsi que sur les marchés monétaires en général. L'objectif était d'empêcher de nouvelles liquidations d'actifs, susceptibles d'aggraver la baisse des prix des actifs et d'alimenter l'approfondissement de la crise financière.
Brève histoire de l'AMLF
Le programme AMLF a été établi par la Réserve fédérale en vertu des pouvoirs conférés par l'article 13(3) du Federal Reserve Act. Son but était d'accorder des facilités de crédit aux particuliers, aux partenariats et aux sociétés confrontés à des circonstances exceptionnelles pour obtenir un crédit adéquat.
Le programme a accordé d'importants prêts durant son fonctionnement, J.P. Morgan Chase et State Street Bank and Trust Company étant les principaux emprunteurs. L'AMLF a soutenu avec succès ces institutions dans la gestion de sorties de capitaux significatives. Finalement, le programme a cessé ses activités avec le remboursement intégral de tous les prêts contractés, intérêts cumulés inclus.
Conclusion
Le fonds de marché monétaire adossé à des papiers commerciaux a joué un rôle crucial dans la stabilisation des fonds du marché monétaire durant la crise financière de 2008-2009. Le programme a fourni le financement nécessaire aux institutions financières en difficulté, leur permettant d'acheter des papiers commerciaux de qualité et de maintenir la solvabilité des fonds. Le programme AMLF a conclu ses activités avec le remboursement intégral de tous les prêts, intérêts compris.