Une brève plongée dans le Système multijuridictionnel de divulgation (MJDS)
Le MJDS permet à la Securities and Exchange Commission (SEC) des États-Unis d'examiner les demandes de vente de titres sur les marchés américains en se basant sur des documents préparés pour l'homologue canadien. Cet accord réduit les coûts de dépôt et les charges administratives pour les deux pays. Cependant, seuls les grandes sociétés cotées peuvent bénéficier de ce processus, excluant les petites entreprises et les startups envisageant une introduction en bourse (IPO).
Principes de base
Le Système multijuridictionnel de divulgation (MJDS) a été établi conjointement en juillet 1991 par la Securities and Exchange Commission (SEC) des États-Unis et les Autorités canadiennes en valeurs mobilières. Il simplifie le processus pour les émetteurs canadiens admissibles qui souhaitent enregistrer des titres en vertu du Securities Act et rendre compte en vertu du Exchange Act en utilisant des documents conformes aux exigences canadiennes. Ce système permet aux sociétés canadiennes admissibles d'offrir des titres aux États-Unis en utilisant un prospectus qui respecte les normes de divulgation canadiennes, facilitant ainsi la cotation des actions des entreprises des deux pays sur les marchés réciproques.
Comment fonctionne le MJDS ?
Dans le cadre du Système multijuridictionnel de divulgation, les émetteurs admissibles peuvent satisfaire aux obligations de rapport continu aux États-Unis en soumettant leurs documents de divulgation canadiens à la SEC, accompagnés des exigences supplémentaires propres aux États-Unis. De plus, ces sociétés peuvent déposer leurs documents de divulgation canadiens de routine auprès de la SEC, sous réserve de quelques exigences américaines supplémentaires. Bien que la SEC conserve le pouvoir d'examiner les dépôts MJDS, elle s'en remet généralement à l'examen réglementaire canadien sauf en cas de préoccupations concernant le dépôt. Ce système reconnaît effectivement que les exigences réglementaires canadiennes sont suffisantes pour protéger les investisseurs américains.
Impact du MJDS
L'accord MJDS simplifie le processus de levée de fonds pour les sociétés canadiennes en leur permettant de lever des capitaux par des offres de titres à la fois aux États-Unis et au Canada. Cela réduit les coûts, le temps et les charges administratives associés à l'émission d'actions et à la conformité à plusieurs régimes de divulgation. Les sociétés canadiennes admissibles peuvent choisir de lever des fonds conjointement avec des offres de titres au Canada ou exclusivement aux États-Unis. De plus, il existe un accord réciproque qui permet aux sociétés américaines de lever des fonds par des offres de titres au Canada, bien que cela soit moins couramment utilisé.
Pour se qualifier au MJDS, les sociétés canadiennes doivent remplir des critères spécifiques. Cela inclut être cotées en bourse au Canada et disposer d'un flottant public minimum d'une certaine taille. En respectant ces critères, les sociétés canadiennes peuvent tirer parti du processus simplifié offert par le MJDS pour accéder à des opportunités de financement sur les marchés américains et canadiens, améliorant ainsi leurs capacités de levée de fonds et élargissant leur base d'investisseurs.
Règles d'admissibilité au MJDS
Le MJDS offre un processus de levée de fonds simplifié ; toutefois, il n'est pas accessible aux petites sociétés canadiennes et aux startups souhaitant lever des capitaux par des introductions en bourse. Bien que ces sociétés disposent d'autres voies pour lever des fonds aux États-Unis, elles ne sont pas éligibles au régime simplifié offert par le MJDS, qui est conçu pour les grandes sociétés cotées.
En revanche, pour les sociétés éligibles pouvant bénéficier du MJDS, les avantages sont significatifs. Il permet aux sociétés de lever des fonds sur le marché américain en utilisant différents types de titres, à l'exception de certains instruments dérivés. Cela offre une flexibilité pour choisir les options de financement les plus appropriées tout en respectant les limites spécifiées.
En tirant parti du MJDS, les sociétés admissibles peuvent profiter d'un processus de levée de fonds rationalisé, réduisant les coûts, le temps et les charges administratives. Toutefois, il est important de noter que le champ d'application du MJDS est limité aux grandes sociétés cotées, excluant les petites entreprises et les startups en quête d'une introduction en bourse. Ces dernières conservent des opportunités pour lever des fonds aux États-Unis, mais doivent emprunter une voie différente sans les avantages simplifiés du MJDS.
Conclusion
Le Système multijuridictionnel de divulgation simplifie le processus pour les émetteurs canadiens admissibles afin d'enregistrer des titres et de rendre compte en vertu du Securities Act et du Exchange Act aux États-Unis en utilisant des documents de divulgation canadiens. Ce système réduit les coûts de dépôt et les charges administratives pour les deux pays, offrant aux sociétés canadiennes un accès aux opportunités de financement américaines et une expansion de leur base d'investisseurs. Cependant, le MJDS n'est disponible que pour les grandes sociétés cotées, excluant les petites entreprises et les startups envisageant une introduction en bourse (IPO).