Le marché crypto est-il fini ?

Instantané du marché

La semaine du 10 au 16 novembre a été difficile. BTC ~ $96k, ETH ~ $3,200. Les altcoins ont chuté de 10–15% en 24h. Sur le dernier mois, la capitalisation totale crypto a reculé de plus de $1T.

Plus fortes baisses sur 24h dans le top-100 : IP, AERO, JUP, PENGU, AAVE, ENA, FET, RENDER, SUI.

Nouvelle vague de sorties dans les ETF spot

Le 12 nov., les ETF Bitcoin spot ont enregistré des sorties nettes de $277,980,000 ; les ETF Ethereum ont enregistré $183,770,000 de sorties nettes.

Liquidations et positionnement

Le 14 nov., plus de $1B de positions longues ont été liquidées.

Au cours des 30 derniers jours, les détenteurs à long terme (LTH) ont vendu environ 815k BTC — le niveau le plus élevé depuis janvier 2024. La demande s'est affaiblie face à la pression vendeuse accrue.

Bitcoin et le marché actions

Un nouveau rapport de Wintermute note que la corrélation BTC–Nasdaq-100 ≈ 0.8. La synchronisation est plus forte à la baisse qu'à la hausse — le BTC a tendance à suivre les actions surtout lorsque la situation se détériore. Les analystes ajoutent que cette asymétrie négative apparaît historiquement plutôt près des creux que des sommets.

MSTR : du premium à la décote

MicroStrategy (MSTR) se négociait en prime par rapport à sa « bitcoin NAV » (BTC au bilan ± activité opérationnelle − dette par action) — mais se négocie désormais à décote.

Pourquoi le retournement : les ETF spot offrent une exposition moins chère et plus propre ; MSTR supporte un effet de levier/émissions liés aux achats de BTC ; et en période risk-off, les investisseurs évitent les couches et la complexité supplémentaires.

Hyperliquid × POPCAT

Pour la troisième fois, Hyperliquid se retrouve au centre d'un incident à fort retentissement. Un trader a déplacé $3M depuis OKX vers Hyperliquid, pris une position longue agressive sur POPCAT, placé un mur d'achat d'environ ~$30M à $0.21, puis l'a soudainement retiré.

Résultat : le prix s'est effondré, les positions longues ont été liquidées, le collatéral du trader a été perdu, et le système de liquidité HLP a subi environ ~$5M de pertes. Les dépôts/retraits ont été temporairement suspendus. 

Des liquidations en cascade ont suivi.

L'ETF XRP bat des records de volume

Canary XRP ETF (XRPC) a posté $58M de volume le premier jour — plus que tout autre ETF lancé en 2025 (sur 900 nouveaux fonds).

À surveiller la semaine prochaine

• Flux entrants dans les ETF BTC/ETH et volumes XRPC
• Rythme des ventes des LTH et open interest dérivés
• Écart MSTR/NAV et toute action d'entreprise (émissions/rachats)
• Mises à jour sur Hyperliquid/POPCAT et le risque infra plus large
• Toute indication de la Fed / du processus budgétaire américain