Come la Regulation NMS rafforza le borse valori USA?
La Regulation National Market System (Regulation NMS) del 2005 della SEC ha rafforzato le borse valori statunitensi, puntando a mercati più equi ed efficienti. Ha introdotto quattro regole che riguardano la protezione degli ordini, il miglior accesso ai dati di mercato e la quotazione dei prezzi in decimali.
Fondamenti
La Securities and Exchange Commission (SEC) ha implementato la Regulation NMS nel 2005 per migliorare la negoziazione delle azioni statunitensi quotate. Questa normativa mirava a incrementare la trasparenza migliorando la visualizzazione delle quotazioni e l'accesso ai dati di mercato, garantendo così che gli investitori ottengano il miglior prezzo possibile per i loro ordini.
Come funziona la Regulation NMS?
La Regulation NMS, adottata ai sensi della Sezione 11A del Securities Exchange Act del 1934, ha introdotto cambiamenti significativi nella struttura regolamentare dei mercati azionari USA. Non solo ha ridenominato regole esistenti del NMS, ma ha anche introdotto nuovi requisiti per modernizzare e rafforzare il mercato. La Regulation NMS comprende quattro componenti essenziali, che sono le seguenti:
- Regole sui dati di mercato: Queste regole allocano i ricavi alle organizzazioni di autoregolamentazione che promuovono e migliorano l'accesso ai dati di mercato.
- Regola sul sotto-centesimo: Per le azioni con prezzo superiore a $1,00 per azione, la minima variazione di prezzo consentita è $0,01. Le azioni con prezzo inferiore a $1,00 possono avere variazioni di prezzo fino a $0,0001.
- Regola di protezione degli ordini: Il suo scopo è garantire che gli investitori ottengano il miglior prezzo per i loro ordini. Questa regola proibisce ai centri di negoziazione di eseguire ordini a prezzi peggiori, applicando il requisito del National Best Bid and Offer (NBBO) per indirizzare gli ordini verso le sedi che offrono i prezzi migliori.
- Regola di accesso: Questa regola mira a migliorare l'accesso alle quotazioni nel NMS potenziando il linking e riducendo le commissioni di accesso. Impone alle borse nazionali e alle associazioni di applicare norme contro la visualizzazione di quotazioni incrociate automatizzate o il locking delle quotazioni.
Quali sono i vantaggi della Regulation NMS?
La Regulation NMS è stata implementata per promuovere prezzi di mercato equi e migliorare la qualità complessiva del mercato. Secondo la SEC, il suo successo ha consolidato la reputazione dei mercati azionari USA come efficienti, equi e competitivi. Le regole sono state inoltre pensate per adattarsi ai cambiamenti dei mercati azionari, inclusa l'introduzione di nuove tecnologie e la comparsa di nuovi mercati di negoziazione con incrementi in centesimi e sotto-centesimo.
Quali sono le critiche alla Regulation NMS?
I critici della Regulation NMS sollevano preoccupazioni riguardo alla sua Regola di protezione degli ordini, che secondo loro favorisce i trader ad alta velocità. Sostengono anche che la regola renda il trading più costoso e più difficile per fondi pensione e istituzioni che vogliono eseguire operazioni ai prezzi desiderati in modo tempestivo.
Un altro problema è che una migliore visibilità dei prezzi ha portato grandi investitori a preferire negoziazioni fuori borsa, contribuendo alla crescita dei dark pool. Alcuni critici raccomandano aggiornamenti alla normativa, mentre altri propongono di sostituirla con regole più allineate alle pratiche di trading tradizionali.
Conclusione
La Regulation NMS ha apportato cambiamenti significativi al modo in cui i mercati azionari USA sono regolamentati. Il suo obiettivo era garantire prezzi equi e migliorare complessivamente i mercati. Ha raggiunto molti di questi obiettivi, sebbene la sua Regola di protezione degli ordini abbia suscitato critiche. Nonostante ciò, la Regulation NMS rimane una parte fondamentale della regolamentazione dei mercati azionari statunitensi.