Cos'è il periodo di regolamento?

Il periodo di regolamento delle negoziazioni è la durata tra la data dell'operazione e la data di regolamento. La SEC ha stabilito regole per disciplinare il processo di trading, comprese le linee guida per la data di regolamento. Nel marzo 2017 la SEC ha ridotto il periodo di regolamento a T+2. A partire da maggio 2024, il periodo di regolamento sarà ulteriormente ridotto a T+1, il che significa che il regolamento avverrà un giorno lavorativo dopo l'esecuzione dell'operazione.

Nozioni di base

Il periodo di regolamento nelle industrie dei titoli si riferisce al tempo tra la data dell'operazione e la data di regolamento. È il periodo durante il quale l'acquirente paga per le azioni e il venditore le consegna. Una volta terminato il periodo di regolamento, l'acquirente diventa il titolare ufficiale del titolo.

Breve storia

Al Congresso venne chiesto di istituire un sistema nazionale di compensazione e regolamento per le transazioni sui titoli ai sensi della Sezione 17A del Securities Exchange Act del 1934, nel 1975. Di conseguenza, la SEC ha creato regole per governare il processo di trading, incluso il ciclo di regolamento delle operazioni. Inizialmente, il periodo di regolamento consentiva a compratori e venditori di consegnare a mano i certificati azionari o il denaro ai rispettivi broker per completare l'operazione.

Oggi, con i trasferimenti di denaro istantanei, il periodo di regolamento esiste ancora per la comodità di trader, broker e investitori. I broker online ora richiedono che i trader abbiano fondi sufficienti nei loro conti prima di comprare azioni. Inoltre, il settore si è progressivamente allontanato dai certificati azionari cartacei, adottando sistemi elettronici di registrazione per proprietà e transazioni. Questa transizione verso le operazioni elettroniche è supportata dagli estratti conto, mentre i certificati fisici diventano sempre più rari.

Evoluzione del periodo di regolamento

Il periodo di regolamento per le transazioni sui titoli si è evoluto. Inizialmente era di cinque giorni. Tuttavia, nel 1993 la SEC lo ridusse a tre giorni lavorativi, noto come T+3. Questo significa che se vendevi azioni di lunedì, la transazione si sarebbe regolata giovedì. Il periodo di regolamento di tre giorni era pratico quando contanti, assegni e certificati azionari fisici venivano scambiati tramite il sistema postale.

Nell'era della digitalizzazione

Negli ultimi tempi, i progressi tecnologici e i cambiamenti nel settore finanziario hanno portato a un accorciamento del periodo di regolamento per le transazioni sui titoli. Il periodo di regolamento, precedentemente fissato a tre giorni (T+3), è stato ridotto a due giorni (T+2). Questa modifica è stata introdotta dalle autorità di regolamentazione per allinearsi al ritmo più veloce delle transazioni moderne e per affrontare in modo più efficace i rischi di mercato e di credito. Di conseguenza, la maggior parte delle transazioni sui titoli ora si regola entro due giorni lavorativi dalla data dell'operazione, facilitando processi più rapidi ed efficienti nei mercati finanziari.

Date di regolamento T-2

Di seguito un esempio rappresentativo delle date di regolamento T+2 della SEC per vari titoli. Se hai dubbi sul fatto che una specifica transazione rientri nel ciclo di regolamento T+2, è meglio consultare il tuo broker. Inoltre, se hai un conto margine, è consigliabile verificare con il broker come il nuovo ciclo di regolamento potrebbe influire sul tuo accordo di margine.

• Certificati di deposito (CD): Stesso giorno
• Commercial paper: Stesso giorno
• Azioni USA: Due giorni lavorativi
• Obbligazioni societarie: Due giorni lavorativi
• Obbligazioni municipali: Due giorni lavorativi
• Titoli di Stato: Giorno lavorativo successivo
• Opzioni: Giorno lavorativo successivo
• Spot forex (FX): Due giorni lavorativi

E adesso?

La decisione della SEC di febbraio 2023 è stata di accorciare il ciclo di regolamento per la maggior parte dei titoli da T+2 a T+1. Questo significa che le operazioni eseguite di lunedì dovrebbero ora essere regolate martedì. Durante la frenesia di acquisti di meme-stock nel 2021, i broker subirono pressioni per aumentare i depositi presso le clearinghouse mentre attendevano il regolamento delle operazioni nel ciclo T+2. Di conseguenza, alcuni broker, come Robinhood, hanno dovuto limitare gli acquisti di determinati titoli. Per evitare situazioni simili in futuro, la decisione della SEC di implementare il ciclo T+1 dal 28 maggio 2024 mira ad accelerare i regolamenti e a ridurre tali problematiche.

Conclusione

Il periodo di regolamento è un aspetto cruciale della negoziazione di titoli, e la SEC ha stabilito regole per regolamentare il processo. Nel tempo, il periodo di regolamento si è evoluto da cinque giorni a T+2 e, a partire da maggio 2024, sarà ulteriormente ridotto a T+1. Questo cambiamento dovrebbe velocizzare i regolamenti e affrontare in modo più efficace i rischi di mercato e di credito.