La Direttiva sui mercati degli strumenti finanziari (MiFID) mira a migliorare la trasparenza nei mercati finanziari dell'Unione Europea (UE) e a stabilire obblighi di comunicazione regolamentare uniformi per le imprese. È una parte cruciale delle riforme normative che interessano tutte le società finanziarie operanti nell'Unione Europea. Dalla sua entrata in vigore nel 2007, la MiFID ha svolto un ruolo significativo nella regione. Tuttavia, nel 2018 è stata sostituita da una direttiva rivista chiamata MiFID II. Mentre l'attenzione iniziale della MiFID era rivolta alle azioni, MiFID II ha ampliato l'ambito dei prodotti coperti.
La MiFID, introdotta nel 2007, è una normativa europea che aumenta la trasparenza e stabilisce obblighi di comunicazione standardizzati per le imprese che operano nell'UE. Il suo scopo è creare un quadro normativo solido per la protezione degli investitori. Originariamente focalizzata sulle azioni, la MiFID ha introdotto misure come requisiti di trasparenza e linee guida di condotta per le società finanziarie.
Riconoscendo la necessità di miglioramenti, nel gennaio 2018 è stata introdotta MiFID II per colmare le lacune del quadro originario. Ha armonizzato le regole per tutte le società che servono clienti UE, con l'obiettivo di uniformare gli standard normativi. MiFID II ha inoltre esteso la copertura a una gamma più ampia di prodotti finanziari, come i derivati over-the-counter (OTC). Le transazioni OTC, che avvengono direttamente tra due parti senza un mercato centralizzato, erano precedentemente soggette a minore controllo e trasparenza.
In concomitanza con MiFID e MiFID II, è stato applicato anche il Regolamento sui mercati degli strumenti finanziari (MiFIR) come normativa complementare per estendere i codici di condotta a vari tipi di attività, garantendo standard regolamentari uniformi tra i diversi settori.
La MiFID suddivide i clienti in clienti professionali, clienti al dettaglio e controparti ammissibili, con l'obiettivo di fornire una protezione regolamentare adeguata in base ai rispettivi livelli di rischio. La classificazione riconosce che i clienti possiedono diversi gradi di conoscenza finanziaria e dovrebbero ricevere differenti livelli di tutela quando interagiscono con istituzioni finanziarie come le banche. Le controparti ammissibili ricevono il livello di protezione più basso, mentre i clienti al dettaglio godono del livello più elevato di salvaguardie.
La fornitura di informazioni varia inoltre in base al tipo di cliente, assicurando che gli individui abbiano la comprensione necessaria dei rischi delle transazioni e dei dettagli completi. Questo approccio riconosce che i clienti richiedono spiegazioni su misura e trasparenza per prendere decisioni informate. Implementando tali classificazioni, la MiFID promuove un quadro regolamentare che allinea il livello di protezione e le informazioni fornite alle specifiche esigenze e ai profili di rischio dei diversi tipi di clientela.
I cambiamenti normativi nell'UE impattano i dipartimenti di compliance delle società finanziarie, inclusi assicuratori, gestori di fondi comuni e banche. Tali modifiche, come MiFID, GDPR e MiFIR, mirano a creare un mercato trasparente con diritti e tutele chiari per i cittadini dell'UE. Le normative comportano adeguamenti alle regole esistenti e l'introduzione di nuovi requisiti, come la nomina di un responsabile designato per tutelare gli interessi dei clienti all'interno dell'impresa. Queste misure promuovono le migliori pratiche e rafforzano l'integrità del settore finanziario garantendo al contempo la protezione del cliente.
Nel 2018 la Commissione Europea ha introdotto MiFID II, una direttiva rivista volta a ricostruire la fiducia nei mercati dopo la crisi del 2008. A differenza della precedente, MiFID II ha ampliato il suo raggio d'azione oltre i mercati azionari per coprire tutti i tipi di strumenti finanziari, come titoli di debito, derivati e strumenti strutturati. La normativa rivista ha introdotto requisiti più severi di trasparenza e rendicontazione per le negoziazioni di strumenti finanziari, con l'obiettivo di ridurre la diffusione di dark pool e delle negoziazioni OTC. Inoltre, ha esteso la tutela degli investitori a tutte le tipologie di negoziazioni, indipendentemente dal fatto che l'investitore risieda o meno nell'Unione Europea.
Un miglioramento significativo di MiFID II è il rafforzamento degli obblighi di trasparenza e di rendicontazione rispetto alla normativa precedente. Una distinzione importante è la sua copertura più ampia: MiFID II include non solo i mercati azionari ma anche tutte le categorie di strumenti finanziari e derivati.
MiFID II impone regole severe alle banche che offrono servizi di gestione patrimoniale o servizi di investimento. Stabilisce che gli strumenti finanziari debbano essere negoziati esclusivamente su piattaforme regolamentate o su mercati che rispettano gli standard di trasparenza per le negoziazioni OTC. Queste norme mirano a tutelare gli investitori e a eliminare la pratica delle negoziazioni in dark pool.
Dopo l'uscita del Regno Unito dall'Unione Europea, entrambe le giurisdizioni avevano sistemi regolamentari simili ma hanno incontrato difficoltà nel commercio reciproco. Le società britanniche hanno perso la licenza per fornire servizi finanziari ai clienti UE e viceversa. Inoltre, sono state introdotte esigenze duplicate di rendicontazione in entrambe le aree.
La Direttiva sui mercati degli strumenti finanziari è stata un insieme di norme che regolavano i mercati azionari nell'Unione Europea. Il suo scopo era rafforzare la trasparenza e gli standard di rendicontazione per la protezione degli investitori europei. Nel 2018 le regole originarie della MiFID sono state sostituite dalla normativa rivista MiFID II.