Le Auction Market Preferred Stock (AMPS) sono un tipo specifico di azioni privilegiate che offrono un rendimento da dividendi variabile. Il tasso di dividendo per le AMPS di solito viene ricalcolato ogni una fino a cinque settimane tramite un'asta olandese. In questa asta gli investitori presentano offerte per la quantità di azioni che desiderano acquistare e per il prezzo che sono disposti a pagare.
Nozioni di base
Le Auction-Rate Preferred Stock, spesso abbreviate in AMPS, rappresentano azioni privilegiate il cui dividendo o tasso d'interesse è soggetto ad adeguamenti periodici tramite aste olandesi. Il tasso di interesse per un'emissione AMPS viene periodicamente ricalcolato attraverso queste aste, che si tengono comunemente a intervalli di 7, 14, 28 o 35 giorni. Inoltre, Auction-Rate Preferred Stock è sinonimo del termine auction-market preferred stock.
Approfondimento sulle Auction Market Preferred Stock (AMPS)
Le azioni privilegiate a tasso variabile condividono somiglianze con le azioni privilegiate a tasso fisso. In entrambi i casi, le società danno priorità al pagamento dei dividendi agli azionisti privilegiati prima che agli azionisti ordinari. Tuttavia, a differenza delle azioni privilegiate tradizionali, le azioni a tasso variabile determinano il valore del dividendo tramite un meccanismo prestabilito legato ai tassi d'interesse. Questa adattabilità spesso comporta una maggiore stabilità nel prezzo delle azioni privilegiate. Nel caso delle AMPS, questo meccanismo è basato su un'asta olandese.
I titoli a tasso variabile all'asta furono introdotti per la prima volta dagli emittenti istituzionali negli anni Ottanta, in un periodo di tassi d'interesse elevati. Questi titoli variabili risultarono attraenti per gli investitori in cerca di rendimenti più elevati, seppur con una liquidità ridotta rispetto a investimenti convenzionali come azioni, obbligazioni o certificati di deposito.
Tipicamente, i titoli a tasso variabile all'asta si trasformano in strumenti d'investimento a breve termine a causa delle aste frequenti. Il vantaggio principale per gli investitori è la possibilità di possedere un titolo relativamente liquido con facilità di acquisto e vendita. Negli investimenti liquidi non è difficile trovare acquirenti e venditori.
Gli investitori beneficiano anche della natura essenzialmente a breve termine dell'investimento, potendo vendere frequentemente pur ottenendo tassi d'interesse superiori rispetto ad altre alternative di breve termine. Sebbene si tratti tecnicamente di contratti a lungo termine, i titoli a tasso variabile all'asta mantengono liquidità e possono essere trasferiti alle aste prima della scadenza del contratto. Investitori istituzionali e persone con elevata capacità patrimoniale costituiscono la base principale degli investitori in questi titoli.
L'Auction Market Preferred Stock si rivela vantaggiosa per investitori di maggiore entità. Il processo d'asta divulga efficacemente i rendimenti di mercato prevalenti per classi di attivi a rischio relativamente basso come le azioni privilegiate e si aggiusta autonomamente in funzione delle alternative d'investimento e degli effetti inflazionistici.
Il mercato AMPS nella crisi finanziaria del 2008
Durante la crisi finanziaria globale del 2008, il mercato AMPS subì un pesante contraccolpo quando le aste non riuscirono ad attirare un numero sufficiente di offerenti per determinare un tasso di equilibrio. Ciò comportò che molti investitori rimasero con investimenti illiquidi e a lungo termine che non potevano vendere, mentre i principali collocatori si rifiutarono di intervenire per sostenere le aste e trattenere titoli rischiosi. In seguito, la SEC, la FINRA e le autorità di regolamentazione statali hanno negoziato accordi con grandi istituzioni finanziarie, includendo impegni di riacquisto delle AMPS dagli investitori idonei.
Conclusione
L'Auction Market Preferred Stock (AMPS) offre rendimenti da dividendi variabili tramite aste olandesi periodiche, fornendo una stabilità relativa rispetto alle azioni privilegiate a tasso fisso. Le azioni privilegiate a tasso variabile come le AMPS danno priorità ai dividendi per gli azionisti privilegiati, ma collegano i tassi alle aste. I titoli a tasso variabile all'asta, introdotti negli anni Ottanta, offrono rendimenti più elevati a fronte di una liquidità inferiore. Pur essendo contratti a lungo termine dal punto di vista tecnico, si rivolgono principalmente a investitori istituzionali e a persone di elevato patrimonio. Durante la crisi del 2008 le AMPS hanno incontrato problemi legati alla carenza di offerenti, con conseguenti posizioni illiquide; in seguito i regolatori hanno negoziato accordi per gli investitori eleggibili con le istituzioni finanziarie.