Un bid-wanted è un annuncio fatto da un soggetto che cerca un prezzo al quale vendere un titolo o un bene. Ciò non significa che il venditore sia obbligato a realizzare la vendita, ma che è disposto ad ascoltare offerte potenziali da parti selezionate. Di solito un broker è coinvolto nella pubblicazione dell'annuncio bid-wanted. Il ruolo del broker è definire i parametri di vendita, raccogliere le offerte e negoziare i termini della vendita per conto del venditore in cambio di una commissione o di un compenso. I bid-wanted sono una pratica comune nel mercato delle obbligazioni municipali.
Nozioni di base
La richiesta di offerte da parte di un investitore indica la sua intenzione di vendere uno strumento finanziario, una commodity o una valuta. Questo annuncio accoglie proposte di prezzo da parte di potenziali acquirenti. Successivamente, le parti interessate possono partecipare inviando le loro offerte. L'annuncio bid-wanted è una fase iniziale del processo di vendita e può dare avvio a negoziazioni sul prezzo finale di vendita.
Come funziona un bid-wanted?
L'utilizzo di un annuncio bid-wanted non garantisce il prezzo di vendita più alto per un'attività finanziaria, ma offre un livello maggiore di riservatezza. Questa privacy è fondamentale per i venditori che desiderano rivedere discretamente le proprie posizioni finanziarie. Gli annunci bid-wanted sono preferiti quando gli investitori non vogliono sollecitare direttamente offerte per i titoli, scegliendo invece di avvalersi dei servizi di un broker.
I broker, sia individui sia società, svolgono un ruolo cruciale in questo processo, addebitando una commissione o un compenso per la loro assistenza. Collaborando con il venditore, stabiliscono i limiti di prezzo per l'asset, che si tratti di un titolo, di una commodity o di una valuta. Identificando potenziali offerenti, i broker diffondono selettivamente l'annuncio bid-wanted, evitando un'esposizione ampia sul mercato.
La missione del broker è massimizzare il prezzo di vendita, comunicando rapidamente agli offerenti se le loro proposte si discostano significativamente dai parametri stabiliti o sembrano errate. Ogni offerta specifica sia il prezzo che un potenziale acquirente è disposto a pagare sia la quantità che intende acquisire. Inoltre, il broker trasmette al venditore le offerte più alte.
L'annuncio bid-wanted include il periodo di accettazione delle offerte e il momento in cui l'offerta vincente sarà onorata, comunemente indicato come "firm time". In condizioni di mercato volatili, il "firm time" assume maggiore importanza per i venditori. Un intervallo più lungo tra la presentazione dell'offerta e il suo onoramento consente maggiori opportunità di revisione dell'offerta da parte dell'acquirente.
Esplorando i bid-wanted e le obbligazioni municipali
Il termine "bid wanted" è spesso riscontrato nel mercato delle obbligazioni municipali. Una delle piattaforme popolari per il trading di obbligazioni municipali offerta da Bloomberg è Muni Bid Wanted.
Poiché le obbligazioni municipali non dispongono di una clearinghouse centralizzata, le transazioni avvengono tramite negoziazioni dirette tra acquirenti e venditori, spesso con un dealer che funge da intermediario per il venditore. I venditori avviano la negoziazione annunciando la loro volontà di ricevere offerte su determinati tipi di obbligazioni. Questo dà luogo a un'asta bid-wanted che produce un elenco di proposte. Successivamente, il dealer valuta se accettare una delle offerte.
Anche se un'offerta risulta la più alta, un dealer di obbligazioni municipali può rifiutarla se la ritiene insufficiente. Invece, può optare per l'internalizzazione, acquistando la obbligazione dal venditore direttamente, in un processo noto come "last look".
Richieste di offerte e pratiche scorrette
Il processo d'asta bid-wanted, per la sua natura bilaterale, ha sollevato preoccupazioni tra gli osservatori del mercato delle obbligazioni municipali in merito al favoritismo. Sono emerse richieste di riforma della struttura di mercato e dei metodi di negoziazione. Nel 2019, il SEC Fixed Income Market Structure Advisory Committee pubblicò una dichiarazione condannando l'abuso del processo di internalizzazione noto come "pennying".
Il pennying avviene quando un dealer, dopo aver esaminato le informazioni d'asta di una richiesta bid-wanted, o eguaglia il miglior prezzo o lo migliora leggermente aggiungendo un penny. Inizialmente, questa pratica può sembrare vantaggiosa per i clienti in quanto il dealer offre un prezzo pari o migliore rispetto a quello ottenuto tramite l'asta. Tuttavia, il Comitato ha sostenuto che nel tempo questa pratica ostacola la competitività del mercato.
L'internalizzazione sistematica degli ordini attraverso il pennying scoraggia prezzi aggressivi e la partecipazione dei dealer nel processo d'asta. I dealer concorrenti diventano restii al fatto che il dealer che ha presentato l'asta interverrà con i loro prezzi vincenti o sfrutterà l'asta solo per scoprire i prezzi, diminuendo il loro incentivo a presentare offerte competitive. Questo processo conferisce inoltre un vantaggio ingiusto al dealer che ha presentato l'annuncio nell'asta.
Conclusione
Gli annunci bid-wanted sono un aspetto cruciale della negoziazione di vari asset finanziari, permettendo ai venditori di esplorare discretamente le offerte di prezzo. I broker svolgono un ruolo fondamentale in questo processo, aiutando a definire i parametri e facilitando le negoziazioni. Il mercato delle obbligazioni municipali utilizza frequentemente le richieste bid-wanted e, sebbene migliorino la riservatezza, le preoccupazioni su pratiche scorrette come il pennying hanno spinto a chiedere riforme di mercato. Trasparenza e correttezza nel processo d'asta bid-wanted restano considerazioni importanti nei mercati finanziari moderni.