Cos'è un war bond?

Un buono di guerra è uno strumento finanziario utilizzato dai governi per raccogliere fondi destinati a operazioni ed espese militari. Il governo emette debito che il pubblico può acquistare. Le persone possono comprare questi buoni per senso del dovere o per motivazioni emotive. Sebbene i buoni di guerra di solito non corrispondano interessi, vengono venduti a sconto e maturano al valore nominale dopo un periodo compreso tra 10 e 30 anni.

Elementi di base

In tempi di guerra o conflitto, i governi emettono titoli di debito noti come buoni di guerra per assicurarsi risorse finanziarie per le operazioni militari. Questi buoni, che offrono rendimenti inferiori al tasso di mercato, fanno leva su appelli emotivi rivolti a cittadini patriottici che forniscono volontariamente supporto finanziario al governo.

Buoni di guerra: finanziare iniziative di difesa

I governi emettono buoni di guerra, una forma di strumento di debito, per reperire fondi destinati a iniziative di difesa e operazioni militari durante i periodi bellici. Questi buoni, essenzialmente prestiti al governo, vengono venduti al di sotto del valore nominale, con gli investitori che ricevono il valore nominale alla scadenza.

Come le zero-coupon bond, i buoni di guerra non pagano interessi o cedole nel corso della vita del titolo. Gli investitori ottengono profitto dalla differenza tra il prezzo di acquisto e il valore nominale al momento della scadenza. Queste mini-obbligazioni hanno un valore nominale inferiore, rendendole più accessibili agli investitori al dettaglio, e sono non trasferibili, riscattabili solo dall'acquirente originale.

Originariamente caratterizzati da una scadenza a 10 anni con un rendimento del 2,9%, il Congresso estese il periodo di maturazione a 40 anni per i buoni venduti tra il 1941 e il 1965, e a 20 anni per quelli emessi dopo il 1965. Dopo la Seconda Guerra Mondiale, i War Bonds passarono alla Serie E, proseguendo fino al 1980 quando furono sostituiti dalle Serie EE.

Caratteristiche distintive dei buoni di guerra statunitensi

Divergendo dai titoli del Tesoro convenzionali, i buoni di guerra emessi dagli Stati Uniti (o Liberty bonds, a seconda dell'anno) possedevano attributi unici. Questi titoli zero-coupon, privi di pagamenti di interessi, venivano acquistati a un prezzo scontato (tipicamente tra il 50% e il 75% del valore nominale) e rimborsati al valore nominale completo alla scadenza. Il periodo di maturazione variava in base all'anno di emissione. I buoni emessi all'inizio della Seconda Guerra Mondiale scadevano dopo dieci anni, con successive modifiche del Congresso che estendevano il periodo di maturazione a 40 anni.

Buoni di guerra nel mondo: una panoramica storica

Diverse nazioni, tra cui Canada, Germania, Regno Unito e Austria-Ungheria, si unirono agli Stati Uniti nell'emissione di buoni di guerra in vari periodi.

Negli Stati Uniti, il War Advertising Council svolse un ruolo chiave nell'incoraggiare l'acquisto volontario dei buoni. Patriottismo e senso del dovere furono motivazioni centrali nonostante i rendimenti fossero inferiori ai tassi di interesse di mercato. Per raggiungere il pubblico americano, le pubblicità per i buoni utilizzarono diversi canali mediatici come stazioni radio, giornali, riviste e cinegiornali nei cinema. Celebrità di Hollywood come Bette Davis e Rita Hayworth girarono il paese per promuovere i buoni di guerra, mentre iniziative come il contributo di 25 centesimi per i War Bonds e le Girl Scouts che vendevano francobolli da 10 centesimi venivano attuate. Il celebre artista Norman Rockwell realizzò dipinti come parte della campagna pubblicitaria.

In un contesto contemporaneo, a seguito dell'invasione russa dell'Ucraina nel 2022, il governo ucraino annunciò rapidamente buoni di guerra per finanziare le spese militari. Partendo con un titolo annuale che offriva un rendimento dell'11%, il governo raccolse 270 milioni di dollari il 1° marzo, poco dopo l'invasione. Emissioni successive raccolsero un totale di quasi 1 miliardo di dollari.

Buoni di guerra: valutare pro e contro

I governi utilizzano i buoni di guerra per ottenere rapidamente fondi per operazioni militari, sfruttando il sentimento patriottico per offrire rendimenti inferiori al mercato e mitigare l'inflazione ritirando liquidità in eccesso dall'economia.

Per gli investitori, i buoni di guerra rappresentano una via speculativa basata sull'esito del conflitto. Sconfitte militari temporanee possono offrire opportunità per acquistare buoni nella speranza di un rapido ribaltamento della situazione. Tuttavia, tale strategia comporta il rischio di perdita se la guerra non avesse esito favorevole.

Nonostante i vantaggi, i buoni di guerra statunitensi presentavano svantaggi come investimento. Non prevedevano pagamenti di interessi durante la vita del titolo e offrivano profitti inferiori rispetto ad altri strumenti. Inoltre, un massiccio indebitamento per finanziare la guerra richiede il rimborso al termine del conflitto.

Pro

• I buoni di guerra sono disponibili sotto il valore nominale.
• Emissione garantita dal governo degli Stati Uniti.
• Gli investitori sperimentano orgoglio e senso di patriottismo sostenendo lo sforzo bellico.

Contro

• Rendimenti inferiori rispetto alle alternative di mercato.
• Assenza di pagamenti di interessi durante la vita del titolo.
• Rischio di perdita se venduti prima della scadenza a un prezzo inferiore a quello di acquisto.

Case study sui buoni di guerra

Negli Stati Uniti, il War Finance Committee gestì la vendita dei buoni di guerra, inizialmente introdotti come Defense Bonds e successivamente ribattezzati Liberty Bonds nel 1917 per finanziare l'ingresso della nazione nella Prima Guerra Mondiale. Questi titoli generarono 21,5 miliardi di dollari per iniziative belliche.

In seguito all'attacco a Pearl Harbor del 7 dicembre 1941, che segnò l'ingresso degli Stati Uniti nella Seconda Guerra Mondiale, i Defense Bonds si trasformarono in War Bonds. Con oltre 80 milioni di americani coinvolti, le vendite ammontarono a ben 180 miliardi di dollari. Questi buoni, prezzati tra il 50% e il 75% del valore nominale, erano disponibili in tagli da 10 a 1.000 dollari, a seconda dell'anno di emissione.

Conclusione

I buoni di guerra permettono alle nazioni di ottenere rapidamente fondi per spese militari a un costo ridotto rispetto alle emissioni sovrane standard. Tuttavia, sono presenti rischi intrinseci, poiché questi titoli generalmente offrono rendimenti inferiori e gli investitori affrontano la possibilità di perdita nel caso in cui il paese non onorasse l'investimento.