Cos'è una Ricevuta del Tesoro?
Cos'è una Ricevuta del Tesoro?

Cos'è una Ricevuta del Tesoro?

Ellie Montgomery · 20 ottobre 2025 · 3m ·

Una ricevuta del Tesoro è un tipo di obbligazione zero-coupon, il che significa che l'investitore non riceve pagamenti di interessi. Invece, l'investitore acquista la ricevuta a sconto e incassa il valore nominale completo alla scadenza. Queste ricevute non sono titoli del Tesoro USA, ma sono vendute dalle società di intermediazione e sono garantite da titoli del Tesoro statunitensi.

Nozioni di base

Gli investitori possono ottenere le Ricevute del Tesoro, una particolare variante di obbligazione, acquistandole a un prezzo ridotto. Alla data di scadenza, queste obbligazioni possono essere rimborsate al loro pieno valore nominale. A differenza delle obbligazioni convenzionali, le Ricevute del Tesoro non offrono pagamenti periodici di interessi. Le società di intermediazione emettono le Ricevute del Tesoro, che sono garantite da titoli di Stato USA. Lo stesso Dipartimento del Tesoro degli USA emette anche obbligazioni zero-coupon.

Approfondimento sulle Ricevute del Tesoro

Le obbligazioni, siano esse societarie o governative, rappresentano investimenti in debito. Gli emittenti collocano obbligazioni per finanziare vari progetti, a breve o lungo termine, mentre gli investitori ricevono rendimenti, tipicamente sotto forma di pagamenti periodici di interessi. L'obbligazione tradizionale per gli investitori privati offre pagamenti regolari di interessi fino alla scadenza, quando viene restituito il capitale investito. È una scelta popolare tra i pensionati in cerca di reddito integrativo.

Tuttavia, le Ricevute del Tesoro divergono da questo schema. Le società di intermediazione acquistano grandi quantità di titoli del Tesoro USA e li suddividono in componenti distinte: pagamento del capitale e pagamenti degli interessi. Offrono la componente relativa al capitale agli investitori a sconto, rimborsabile al valore pieno alla scadenza. I pagamenti degli interessi vengono venduti ad altri investitori. In sostanza, le Ricevute del Tesoro nascono da obbligazioni del Tesoro USA trasformate in strumenti garantiti da esse.

Obbligazioni Zero-Coupon: un fenomeno del mercato obbligazionario

Nel mercato obbligazionario, le obbligazioni zero-coupon, note anche come Ricevute del Tesoro, mostrano una significativa volatilità di prezzo determinata dalle oscillazioni dei tassi di interesse, che ne influenzano l'appeal per i trader. Tipicamente queste obbligazioni vengono vendute a un forte sconto e rimborsate al valore "a pari" o valore nominale alla scadenza.

Dal 1986 il Dipartimento del Tesoro USA emette attivamente obbligazioni zero-coupon, rendendo varie tipologie di Ricevute del Tesoro, incluse STRIPS, CATS, TIGRs e COUGRs, in qualche misura superate. L'emissione di obbligazioni zero-coupon da parte del Tesoro nel 1986 ha in gran parte reso obsolete queste opzioni con gli acronimi.

Come funzionano?

In sostanza, i titoli del Tesoro operano attraverso un sistema di ricevute. Quando una società di intermediazione o un singolo acquista un titolo del Tesoro, il Tesoro USA registra la proprietà nel suo database. Invece di ricevere un tradizionale certificato di obbligazione come prova d'acquisto, la società riceve una ricevuta di transazione. Successivamente, la società divide il titolo in due strumenti distinti, uno relativo al pagamento degli interessi e uno relativo al rimborso del capitale, entrambi collegati alla ricevuta originale.

Conclusione

Le Ricevute del Tesoro offrono un'opportunità di investimento unica senza pagamenti regolari di interessi. Gli investitori le acquistano a sconto e ricevono il valore pieno alla scadenza. Non sono titoli del Tesoro USA, ma sono garantite da essi, offrendo un percorso di investimento alternativo.

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