Cosa rende Bitcoin una riserva di valore?

Basics

Bitcoin è un asset digitale che è stato discusso come possibile bene rifugio, simile ai metalli preziosi come oro o argento. Gli individui spesso investono in questi metalli come copertura contro l'instabilità dei mercati tradizionali. Tuttavia, se Bitcoin possa essere considerato una riserva di valore come questi metalli resta oggetto di dibattito. In questo articolo esploreremo i principali argomenti a favore e contro lo status di Bitcoin come bene rifugio.

Definition of a Store of Value

Un asset che può mantenere il suo valore nel tempo viene definito riserva di valore. Questo significa che se investi in tale asset oggi, puoi essere sicuro che il suo valore non diminuirà nel tempo. Il valore dell'asset probabilmente aumenterà nel tempo. I metalli preziosi come oro e argento sono tipicamente considerati beni rifugio che conservano valore. Questi metalli sono storicamente valutati per diverse ragioni, che discuteremo in dettaglio a breve.

What Makes an Asset a Good Store of Value?

Per essere una buona riserva di valore, un asset deve essere durevole e mantenere il suo valore nel tempo. Il cibo, sebbene essenziale per la sopravvivenza, non è una buona riserva di valore a causa della sua natura deperibile. Anche se conserva il suo valore intrinseco, il suo valore diminuirà significativamente nel tempo. La pasta secca, pur essendo più durevole rispetto agli alimenti deperibili, non è comunque una riserva di valore affidabile. Sebbene possa conservare il suo valore intrinseco, il suo valore può essere facilmente diminuito a causa di un eccesso di offerta.

Le valute fiat come dollari, euro e yen non sono nemmeno riserve di valore affidabili. Pur potendo mantenere il loro valore nel breve termine, il potere d'acquisto diminuisce man mano che vengono creati più unità, fenomeno noto come inflazione. L'inflazione può essere causata dall'eccessiva stampa di valuta fiat da parte dei governi per stimolare la crescita economica.

Per esempio, se possiedi il 25% dell'offerta totale di 100 miliardi di dollari, la tua quota sarebbe 25 miliardi di dollari. Tuttavia, se il governo stampa ulteriori 800 miliardi di dollari, la tua quota diminuirà a ~3%, con conseguente riduzione del potere d'acquisto. Di conseguenza, perché un asset sia una buona riserva di valore, deve essere durevole, mantenere il suo valore intrinseco ed essere scarso.

Quando si sceglie una buona riserva di valore, è essenziale considerare durevolezza, scarsità e difficoltà di produzione. Il cibo, per esempio, può essere prezioso in tempi di scarsità, ma non è una buona riserva di valore poiché si deteriora nel tempo. Le valute fiat, come il dollaro, possono mantenere valore nel breve termine, ma il loro potere d'acquisto diminuisce quando vengono create più unità, causando inflazione. Al contrario, una buona riserva di valore, come l'oro, ha un'offerta finita ed è difficile da estrarre, rendendo complicato inondare il mercato con nuove unità. La sua scarsità significa che anche se la domanda aumenta, l'offerta non può essere aumentata in modo significativo per soddisfarla.

Bitcoin as a Store of Value

Bitcoin è stato promosso dagli appassionati come un "oro digitale" fin dalla sua nascita. Questa idea ha guadagnato slancio negli ultimi anni, con molti sostenitori che affermano che sia uno degli asset più affidabili. Secondo la teoria della "riserva di valore", Bitcoin è il modo migliore per proteggere la propria ricchezza dalla svalutazione nel tempo. Nonostante la sua reputazione per l'estrema volatilità, con oscillazioni fino al 20% in un solo giorno, Bitcoin rimane la classe di asset con le migliori performance fino ad oggi. Ma perché Bitcoin è considerato una riserva di valore?

Scarcity

L'argomento a favore di Bitcoin come riserva di valore si concentra sulla sua offerta finita. Il protocollo garantisce che non ci saranno mai più di 21 milioni di bitcoin, e l'unico modo per creare nuove monete è attraverso il processo di mining. I miner usano potenza di calcolo per indovinare un numero enorme, e questo processo li ricompensa con nuove monete.

Nel tempo, la ricompensa per il mining diminuisce attraverso una serie di halving. Per esempio, la ricompensa è stata ridotta da 50 BTC a 25 BTC durante il primo halving, poi a 12,5 BTC, e così via fino a raggiungere le frazioni finali di una moneta in circolazione. A differenza della valuta fiat, una volta che acquisisci una percentuale dell'offerta di Bitcoin, la tua percentuale rimane la stessa poiché nessuna entità può aggiungere più monete al sistema. Questo lo rende un asset ideale per conservare valore.

Decentralization

Se stai pensando di creare la tua versione di Bitcoin copiando il suo codice open-source e aggiungendo 100 milioni di monete, ripensaci. Pur potendo tecnicamente farlo, non funzionerà come previsto. Una volta che apporti modifiche al software, il resto della rete Bitcoin ti ignorerà perché la tua versione non sarà più la stessa del Bitcoin accettato a livello globale. È come affermare che ci siano due dipinti della Gioconda quando ce n'è solo uno.

Tutti gli utenti che eseguono il software costituiscono il "governo" di Bitcoin. Il protocollo può cambiare solo se la maggioranza degli utenti accetta le modifiche. Convincere la maggioranza ad aggiungere più monete sarebbe un compito difficile perché staresti chiedendo loro di svalutare le proprie partecipazioni. Anche piccoli cambiamenti al protocollo impiegano anni per raggiungere un consenso nella rete.

Man mano che Bitcoin cresce, apportare cambiamenti diventerà ancora più difficile. Tuttavia, i detentori possono essere certi che l'offerta non verrà inflazionata grazie alla decentralizzazione della rete. Anche se il software è opera dell'uomo, Bitcoin si comporta più come una risorsa naturale che come un codice modificabile a piacimento.

The Properties of Good Money

Bitcoin è spesso considerato una buona forma di moneta grazie alle sue somiglianze con le valute tradizionali. I sostenitori dell'argomento della riserva di valore citano la scarsità di Bitcoin e le sue caratteristiche uniche come ragioni del suo valore. Nel corso della storia, l'oro è stato usato come moneta perché è durevole e raro, ma gli manca altre caratteristiche necessarie per l'uso quotidiano come moneta. Perché qualcosa sia una buona moneta, deve anche essere fungibile, portabile e divisibile.

• Fungibilità significa che ogni unità di moneta è identica nel valore, indipendentemente dalla sua storia. Sebbene Bitcoin sia funzionalmente fungibile, aziende hanno messo in blacklist fondi coinvolti in attività criminali in passato.
• Portabilità è la facilità di trasporto di un asset, e l'oro è tradizionalmente eccellente sotto questo aspetto, anche se servono denominazioni più piccole per acquisti quotidiani. Bitcoin, invece, è superiore ai metalli preziosi in termini di trasportabilità poiché non ha un'impronta fisica.
• Divisibilità è la capacità di suddividere la moneta in unità più piccole, e sia l'oro che Bitcoin eccellono in questo ambito. Mentre l'oro può essere diviso in denominazioni più piccole, ogni Bitcoin può essere suddiviso in cento milioni di unità più piccole, o satoshi, consentendo un maggiore controllo sulle transazioni e facilitando agli investitori piccoli l'acquisto di frazioni di bitcoin.

Store of Value, Medium of Exchange and Unit of Account

Il ruolo di Bitcoin nel mondo finanziario è oggetto di dibattito. Alcuni lo vedono come una mera valuta, utile per trasferire fondi da un punto all'altro. Tuttavia, questo è in contrasto con i sostenitori della riserva di valore che credono che Bitcoin debba prima attraversare determinate fasi prima di diventare la valuta definitiva.

La prima fase è quella del collezionabile, che è dove si trova Bitcoin oggi. Ha dimostrato la sua funzionalità e sicurezza, ma solo una nicchia ristretta lo ha adottato, composta principalmente da hobbisti e speculatori. I sostenitori di Bitcoin come riserva di valore sostengono che, per passare alla fase successiva, servono maggiore educazione, infrastrutture istituzionali e più fiducia nella sua capacità di mantenere valore. Alcuni ritengono che abbia già raggiunto questo livello.

Tuttavia, Bitcoin non viene largamente speso al momento a causa della legge di Gresham, che spiega che la moneta cattiva scaccia la moneta buona. Gli individui preferiscono spendere la valuta inferiore e tenere quella superiore. Gli utenti di Bitcoin preferiscono detenere i loro bitcoin, poiché credono che manterranno valore. Man mano che la rete Bitcoin cresce, più utenti la adotteranno, aumentando la liquidità e stabilizzando il prezzo. Di conseguenza, non ci sarà più tanto incentivo a conservarlo per guadagni a lungo termine, e verrà usato maggiormente nel commercio e nei pagamenti quotidiani.

Se Bitcoin riuscisse a raggiungere questi tre traguardi monetari – riserva di valore, mezzo di scambio e unità di conto – potrebbe soppiantare le valute usate oggi e diventare un nuovo standard. In un tale scenario, il valore di altri asset sarebbe misurato in bitcoin.

Arguments Against Bitcoin as a Store of Value

Il ruolo proposto di Bitcoin come "oro digitale" ha generato opinioni divergenti da vari gruppi. Sia gli scettici delle criptovalute sia alcuni membri della comunità Bitcoin hanno sollevato preoccupazioni riguardo a questa nozione. Alcuni la considerano una progressione logica per la valuta, mentre altri la vedono come un'idea poco consigliata.

Bitcoin as Digital Cash

Quando si tratta del concetto di Bitcoin come "oro digitale", ci sono critiche sia dai Bitcoiners sia dagli scettici delle criptovalute. Mentre alcuni sostengono che Bitcoin fosse destinato a essere speso sin dall'inizio, altri ritengono che l'accumulo di Bitcoin ostacoli la sua adozione. Nel 2017 ci fu un notevole fork nella rete Bitcoin, con la minoranza che cercava blocchi più grandi per ridurre le commissioni di transazione.

L'aggiornamento della rete originale, SegWit, aumentò la capacità dei blocchi e gettò le basi per il Lightning Network, ma non è privo di sfide. Il Lightning Network richiede una curva di apprendimento ripida, e le transazioni on-chain non sono più economiche durante i periodi di alta domanda. I critici sostengono che il non aumentare la dimensione dei blocchi danneggi l'usabilità di Bitcoin come valuta.

It Has No Intrinsic Value

Nonostante alcuni paragonino Bitcoin all'oro, altri trovano il confronto assurdo. L'oro è stato parte essenziale delle società per migliaia di anni, mentre Bitcoin è un protocollo di undici anni. L'oro è stato venerato come simbolo di status e metallo industriale per millenni, mentre Bitcoin non ha utilizzo al di fuori della sua rete.

Bitcoin può emulare l'oro con la sua offerta finita e il mining, ma resta comunque un asset digitale. Tutta la moneta è una credenza condivisa, e Bitcoin non fa eccezione. Il valore di Bitcoin è ancora determinato da un gruppo relativamente piccolo di persone rispetto all'oro, che è accettato in tutto il mondo. Bitcoin è ancora sconosciuto a molti, e la maggior parte delle persone non ne è consapevole.

Volatility and Correlation

I primi adottanti di Bitcoin hanno visto una crescita enorme della loro ricchezza, mentre chi ha comprato al picco ha subito perdite significative. Bitcoin è noto per la sua alta volatilità, e i suoi mercati sono imprevedibili, in contrasto con le fluttuazioni relativamente stabili di oro e argento. La capacità di Bitcoin di fungere da riserva di valore è ancora discutibile, dato che non si è ancora stabilizzato nei prezzi.

Inoltre, la relazione di Bitcoin con i mercati tradizionali è incerta poiché non è mai stato testato come bene rifugio mentre altre classi di asset performano bene. Alcuni sostengono che Bitcoin sia non correlato con altri asset, ma resta da vedere se manterrà questa caratteristica se gli altri asset dovessero soffrire.

Tulip Mania and Beanie Babies

Sebbene alcune persone mettano a confronto Bitcoin con bolle precedenti come la Tulipomania e le Beanie Babies, è importante notare che questi paragoni non sono del tutto accurati. Tulipani e Beanie Babies furono sopravvalutati a causa di una percepita rarità che in realtà non esisteva. Bitcoin, invece, ha un'offerta finita, il che significa che il suo valore non si basa su una falsa percezione di scarsità.

Conclusion

Bitcoin presenta somiglianze con l'oro come riserva di valore, come un numero limitato di unità, una rete decentralizzata e la capacità di conservare e trasferire valore. Tuttavia, deve ancora dimostrare il suo valore come bene rifugio in momenti di turbolenza economica. Resta incerto se Bitcoin verrà adottato su larga scala durante crisi economiche o rimarrà confinato a un piccolo gruppo di utenti. Il verdetto si determinerà col tempo.