Front running nelle crypto e nella finanza

Cos'è il front running?

Il front running è quando qualcuno usa la conoscenza anticipata dell'ordine di un altro trader per precederlo e trarre profitto dalla conseguente variazione di prezzo. È importante perché mina la correttezza dei mercati, aumenta i costi per i trader normali ed è una preoccupazione crescente man mano che il trading decentralizzato diventa più diffuso.

Perché il front running è importante per i trader?

Il front running indica l'esecuzione di operazioni basate su informazioni non pubbliche o accessi anticipati su una transazione imminente. Nella finanza tradizionale di solito coinvolge broker o intermediari che agiscono sugli ordini dei clienti. Nelle crypto, la natura trasparente delle blockchain e le transazioni pendenti visibili creano nuove opportunità per bot automatizzati e validator di sfruttare informazioni simili.

Il front running può apparire nei mercati azionari, delle commodity, del forex e delle crypto. Ogni contesto ha meccaniche diverse, ma lo schema di base — qualcuno che agisce su informazioni anticipate per assicurarsi un profitto ingiusto — rimane lo stesso.

Come funziona il front running nella finanza tradizionale

Immagina che un grande fondo d'investimento dica al suo broker di comprare azioni per 10 milioni di dollari.

1. Il broker vede questo enorme ordine di acquisto e sa che probabilmente spingerà il prezzo verso l'alto.
2. Prima di eseguire l'ordine del fondo, il broker acquista alcune azioni per conto proprio.
3. Poi elabora il grande ordine del fondo. Il prezzo sale come previsto.
4. Il broker vende immediatamente le proprie azioni per ottenere un profitto rapido e senza rischio.

Questo è considerato manipolazione di mercato perché usa informazioni privilegiate a vantaggio dell'insider a spese del cliente.

Perché il front running è considerato illecito

Regolatori e partecipanti al mercato considerano il front running dannoso perché:

1. Abusa di informazioni riservate — gli insider dovrebbero mettere gli interessi dei clienti al primo posto, non trarre profitto da conoscenze privilegiate.
2. Distorce l'equità del mercato — chi ha accesso anticipato ottiene un vantaggio ingiusto sugli altri.
3. Danneggia gli investitori comuni — clienti e trader più piccoli possono subire perdite o spread più ampi a causa della manipolazione.

Come funziona il front running nelle crypto

Su una blockchain pubblica, tutte le transazioni pendenti si trovano in un'area d'attesa pubblica chiamata mempool. Bot sofisticati scansionano costantemente la mempool alla ricerca di operazioni grandi o redditizie da sfruttare.

Mempool sniping

Quando un bot individua uno swap grande su una DEX, può copiare l'operazione e inviare la propria transazione identica con una commissione gas più alta. Questa "commissione prioritaria" fa sì che la sua transazione venga processata per prima, permettendo al bot di trarre profitto dalla variazione di prezzo causata dall'operazione originale.

Sfruttamento della slippage

Sugli exchange decentralizzati, i trader impostano una "tolleranza di slippage" — la variazione di prezzo massima che sono disposti ad accettare. I bot possono sfruttare impostazioni di slippage alte comprando un asset proprio prima del tuo trade, spingendo il prezzo fino al limite della tua tolleranza e poi vendendo immediatamente dopo che il tuo ordine è stato eseguito al prezzo peggiore.

MEV (Maximal Extractable Value)

Il Maximal Extractable Value si riferisce ai profitti che si possono catturare riordinando, inserendo o censurando transazioni all'interno di un blocco. Su reti ad alta velocità o bassa latenza, i validator o servizi specializzati possono estrarre MEV prioritizzando certe transazioni, creando opportunità di front running che sono tecnicamente diverse ma economicamente simili al front running tradizionale.

Come proteggere i tuoi trade dal front running

Sebbene la prevenzione completa sia difficile negli ambienti decentralizzati, i trader possono ridurre la loro esposizione con queste tattiche:

• Imposta una tolleranza di slippage più stretta in modo che grandi movimenti di prezzo inaspettati facciano fallire le transazioni anziché eseguirle a un prezzo peggiore.
• Usa relay di transazioni privati o metodi di ordine nascosti che tengono gli ordini fuori dalle mempool pubbliche fino a quando non sono inclusi in un blocco.
• Dividi grandi ordini in ordini più piccoli per evitare di attirare l'attenzione dei bot che mirano a operazioni grosse.
• Considera servizi di protezione MEV come MEV blocker o layer di esecuzione privati che mirano a ridurre il valore estraibile per attori avversari.

Considerazioni finali per mantenere i mercati equi

Il front running, sia a Wall Street sia on-chain, danneggia la fiducia e crea un campo di gioco iniquo. Capire come funziona è il primo passo per proteggerti.

Man mano che l'ecosistema Web3 matura, nuove infrastrutture e protocolli vengono costantemente sviluppati per minimizzare il MEV e creare un ambiente più equo per tutti i partecipanti.